以太坊（ETH）因其通縮機制，具備成為稀缺資產的潛力。 EIP-1559 的交易費燃燒機制和PoS共識機制下較低的 ETH 發行率，共同導致 ETH 供應量減少。 活躍的 DeFi、NFT 市場以及 Layer2 擴展方案的增長，進一步推動了 ETH 的銷毀，增強了其稀缺性。然而，未來技術升級（例如 EIP-4844）可能改變 ETH 銷毀量，市場情緒、宏觀經濟形勢以及監管政策等不確定因素也可能影響 ETH 的稀缺性，對其未來走勢構成挑戰。
以太坊的通縮機制使得 ETH 有較大可能成為稀缺資產，但也存在一些不確定因素，具體分析如下：
通縮機制使 ETH 趨於稀缺
- EIP-1559 銷毀機制：EIP-1559 改變了以太坊的交易費用結構，每筆交易中的基礎費用會被永久銷毀。在網絡活動活躍時，大量 ETH 會因交易而被銷毀，直接減少了流通中的 ETH 數量。如 2022 年底至 2024 年初以太坊網絡活動頻繁，大量 ETH 被銷毀，推動了以太坊的通縮趨勢。
- PoS 低發行率：2022 年 9 月 “合併” 後，以太坊從 PoW 轉變為 PoS 機制，新 ETH 的發行率顯著降低。 PoW 時代每天大約有 13,000 枚 ETH 被挖出，而 PoS 機制下每天新發行的 ETH 數量下降到了大約 1,600 枚，每年發行量從約 480 萬枚降至約 58.4 萬枚，通脹壓力大幅減輕。
- 網絡活動持續增加：以太坊生態系統不斷發展，在 DeFi、NFT 等領域持續繁榮。 2023 年 NFT 市場火爆，Opensea 等平台上的交易頻繁，熱門 NFT 系列交易帶來大量 ETH 銷毀。同時，Uniswap、Aave 等 DeFi 平台的借貸、交易等活動也大量增加，產生的交易費用被燃燒機制銷毀，進一步減少 ETH 供應。此外，Layer2 擴展解決方案的快速增長，也使得主網交易費用持續產生，伴隨大量 ETH 燃燒。
不確定因素可能影響稀缺性
- 技術升級帶來的變化：如 2024 年的 “Dencun” 升級中的 EIP-4844 引入新數據存儲機制，大幅降低交易費用，導致 ETH 銷毀量減少，使以太坊在 2024 年出現了一定程度的通脹，說明未來技術升級對 ETH 供應的影響存在不確定性。
- 市場和宏觀經濟因素：加密貨幣市場受市場情緒、投資者偏好、宏觀經濟形勢等影響巨大。若市場整體低迷，投資者大量拋售 ETH，會增加市場供應量；宏觀經濟的波動也可能導致投資者資金從加密市場撤出，影響 ETH 的需求和價格，削弱其稀缺資產屬性。
- 監管政策風險：各國對加密貨幣的監管政策不同且不斷變化，若出台嚴格的監管政策，限制以太坊的使用、交易或質押等，可能會打擊市場信心，影響以太坊生態發展，進而影響 ETH 的需求和供應，使其難以成為稀缺資產。
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