如何透過三個簡單的步驟建立資產類別

Decentral Park Capital 投資組合經理Kelly Ye 和CoinDesk Indices 產品主管Andy Baehr，交易觀點、主動型基金經理人與指數基金，探討了在當前形勢下塑造資本市場和數位資產投資格局最重要的步驟美國大選後的世界。

Decentral Park Capital 投資組合經理 Kelly Ye 和 CoinDesk Indices 產品主管 Andy Baehr 就後美國時代塑造資本市場和數位資產投資格局最重要的步驟交換了看法。選舉世界。

2024 年選舉報道由

呈現

安迪：凱利，美國大選已經結束，川普將在共和黨領導的參議院的支持下重返白宮。比特幣已經創下了歷史新高，但我們知道沒有魔杖可以將加密貨幣轉變為功能齊全的資產類別。我們怎樣才能到達那裡？

Kelly：讓我們考慮三個部分：1）允許專案存在並籌集資金的監管基礎設施；2) 連結投資者與資本市場的投資基礎設施；3) 適合大小分配者的投資架構。

特斯拉正在轉移比特幣；川普支持的代幣表現平平

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安迪：構圖很好。太多了！今天我們來討論主題一：監管基礎設施。如果加密意味著去中心化，為什麼美國如此重要？

Kelly：雖然加密貨幣本質上是去中心化的，用戶和投資者遍布全球，但由於資本集中和良好的商業環境，美國仍然至關重要。在全球範圍內，投資者認識到美國是技術和創新的中心。政府的支持可以進一步改善這一格局，使整個產業受益。從長遠來看，隨著區塊鏈促進去中心化的信任和治理，社會可能會更少地按國家組織，而更多地按共同利益組織，從而超越傳統界限。

Andy：從資本市場來看－新專案需要取得投資人資本－我同意；如果沒有美國貸款人和投資人的參與，這項計畫就很難建設。然而，對於全球市場方面——交易、衍生性商品、對沖基金服務——我認為考慮到明顯的限制，全球加密貨幣表現得相當不錯。倫敦、蘇黎世、新加坡和香港等城市的金融工程領域擁有深厚的人才庫和創新歷史，發展勢頭良好。美國確實（令人印象深刻的是，事後看來）推出了比特幣和以太坊期貨合約、一些 ETF 和 ETF 選擇權（很快），但要獲得深度、廣度和創新，你必須搭飛機。

Kelly：主要障礙是關於數位資產是否符合證券或商品的監管缺乏明確性。目前，只有比特幣有明確的分類，而其他代幣則有被標記為未註冊證券的風險。 SEC 的「執法監管」方法是不可持續的，可能會阻礙美國境內的創新。這也對資本市場產生下游影響，因為專注於加密貨幣的交易所和託管人面臨著在 SEC 指導下提供未註冊證券的風險。

安迪：確實如此。正如您不止一次聽到我抱怨的那樣，CFTC 和 SEC 之間的監管“跳球”是一個障礙和麻煩。 12 年前多德弗蘭克法案生效時，籃子掉期就是如此，現在的加密貨幣也是如此。我想到香港證監會如何率先圍繞「虛擬資產」建立監管結構，承認其特殊屬性和使用者。現在杜拜的 VARA，當然還有歐洲的 MiCA 也在以自己的方式效法。這種監管架構大部分是圍繞著現有資產和交易所設計的。您提出了一個重要的觀點：基於區塊鏈的新專案也應該有明確的融資和啟動路徑。

Kelly：您希望在最好的情況下如何處理指數？

Andy：如果監管的最終目標是保護投資者，那麼指數不僅提供回報多元化，還提供風險多元化。如果一個指數成分股失敗，該指數將取代它並繼續存在。並不是說這消除了風險，但非系統性故障並不是災難性的。我們認為，這為指數衍生性商品和基於指數的美國 ETF 的監管機構提供了一個方便的解決方案：如果一個指數明顯具有廣泛基礎，則可能沒有必要對每個成分做出具體的監管決定。如果監管機構堅持逐項監管，用戶就會集中在少數資產，即使這些資產往往是最大的，例如比特幣和以太幣。

所以，我們知道我們的願望清單上有什麼，但我想我們應該以樂觀的態度結束。我們很不耐煩，甚至可能感到沮喪，但也希望新政府能夠實施更多加密貨幣友善的政策，對吧，凱利？

Kelly：時機至關重要，因為其他國家正在競相為區塊鏈技術建構者創造更有利的環境。我們看到比特幣、ETH ETF 和 CoinDesk 20 指數取得了重大進展，該指數為投資者提供了廣泛的加密市場投資機會。然而，要充分抓住區塊鏈技術及其應用的成長潛力，積極的管理專業知識至關重要

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