MicroStrategy Inc. (MSTR)：比特幣戰略佔據中心舞台

MicroStrategy Inc.（納斯達克股票代碼：MSTR）曾經主要以其商業智慧和分析軟體而聞名，透過積極累積比特幣，已將自己轉變為公開市場上的獨特參與者。

MicroStrategy Inc.（NASDAQ：MSTR）以其商業智慧和分析軟體而聞名，也已成為加密貨幣市場的主要參與者。截至2024年第二季度，該公司持有25.2萬枚比特幣，價值約181億美元，是上市公司中最大的比特幣持有實體。

MicroStrategy 的策略圍繞著利用其核心軟體業務大力投資比特幣。這種方法引起了分析師的關注，他們認為這是市場的差異化因素。該公司經濟高效地累積比特幣的能力及其作為公共股票市場中比特幣投資代理的獨特地位贏得了積極關注。

一些分析師認為，隨著時間的推移，這種方法可能會帶來溢價估值，因為它為上市公司投資者提供了一種有吸引力的獲得比特幣投資的方法。

然而，該公司的財務表現卻是喜憂參半。 2024 財年 (FY1) 的每股盈餘 (EPS) 預測為負，預測範圍為 -1.54 至 -1.58。分析師預計 2025 財年 (FY2) 將轉虧為盈，每股收益預計在 0.06 至 0.19 之間。

核心軟體業務產生了穩定的利潤和自由現金流，分析師認為這將支持公司在向基於雲端的產品過渡時的槓桿策略。這種現金流的產生對於維持金融穩定、同時追求資本密集型比特幣累積策略至關重要。

為了突顯每股比特幣持有量的成長，MicroStrategy 引入了一個名為「比特幣收益率」的新指標。 2024 年前 6 個月，該指標增長了 12.1%，顯示該公司在擴大比特幣相對於股本基礎的策略方面的有效性。

在市場上，MicroStrategy 定位獨特，在其規模上沒有直接競爭對手。雖然特斯拉（納斯達克股票代碼：TSLA）、Coinbase（納斯達克股票代碼：COIN）、Block（前身為Square）、Marathon Digital（納斯達克股票代碼：MARA）控股和Riot Platforms （納斯達克股票代碼：RIOT）等其他上市公司也持有比特幣，但沒有一家公司持有比特幣。它是 MicroStrategy 策略的核心。

一些分析師認為，該公司對比特幣投資的主動槓桿方法優於被動持有策略。這種表現，加上類似投資工具的稀缺，導致投資者願意支付溢價購買 MicroStrategy 股票。

儘管有幾位分析師持樂觀態度，但 MicroStrategy 的策略並非沒有重大風險。該公司對波動的加密貨幣市場的嚴重依賴為其估值帶來了巨大風險。任何負面的監管變化或市場對比特幣情緒的轉變都可能對 MicroStrategy 的投資策略產生不利影響，進而影響其股票表現。

該公司使用可轉換票據和股權融資來為比特幣購買提供資金也帶來了潛在的挑戰。雖然分析師指出，目前的債務結構提供了從比特幣上漲中受益的時間，且清倉風險有限，但人們擔心這種方法在不利的市場條件下的可持續性。

MicroStrategy 未來的成長前景與比特幣的表現密切相關。一些分析師上調了比特幣價格預期，預計到 2025 年將高達 20 萬美元。如果這些預測成為現實，可能會顯著提升 MicroStrategy 的估值。

分析師也指出了比特幣需求的潛在催化劑，包括機構採用率的增加以及政府考慮將比特幣作為戰略儲備的可能性。這些因素可能會加速需求並可能推高比特幣的價格，從而有利於 MicroStrategy 的持股。

公司的軟體業務雖然不再是主要焦點，但仍在繼續向基於雲端的產品過渡。這種轉變可以提供額外的成長機會和現金流來支持比特幣策略。

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