為什麼儘管比特幣現貨 ETF 的資金流入創紀錄水平，但比特幣價格卻沒有上漲？

金融分析師 Jim Bianco 在 X 上的一系列帖子中表達了他對儘管資金流入創紀錄但比特幣價格仍停滯不前的擔憂

金融分析師吉姆·比安科（Jim Bianco，NYSE：JPM）表達了他對比特幣價格仍然停滯不前的擔憂，儘管比特幣現貨交易所交易基金（ ETF）的資金流入創紀錄水準。

根據 Bianco 的數據，自 3 月創下歷史新高以來，比特幣流入量已超過 120 億美元。然而，儘管如此，價格仍下跌了4%。

「為什麼價格不漲？」Bianco 在最近的一條推文中問道。

他強調，有幾個因素，例如最近的減半、機構參與的增加以及對數位資產的興趣日益增長，應該將比特幣的價格推向新高。

「減半（4 月19 日）、川普的支持（7 月）、科技/SPX 狂熱、聯準會降息（9 月），幾個月前價格就應該達到10 萬美元。相反，它下跌了4%。

然而，Bianco 指出答案很簡單。黃金的 60 億美元流量主要是新資金，而 BTC 的 120 億美元流量主要是鏈上或中心化交易資金，而不是新資金。

比較交易規模，黃金ETF的平均交易金額為7.2萬美元，與財富管理機構的配置和機構一致。現貨 BTC ETF 交易僅需 16,000 美元。

「這似乎是資金從前 Coinbase 零售帳戶轉移到 ETF，因此不是新資金，」Bianco 說。

他也表達了他的擔憂，即 ETF 無法吸引新資金，也不是讓嬰兒潮世代上鍊的途徑。

「相反，他們將資金吸回 Tradfi 帳戶。這些錢來自 Coinbase、Kraken、熱錢包和冷存儲。沒有人關心擁有自己的密鑰。」

「因此，我看到的關於大量資金流入但價格沒有創新高的帖子越多，我就越擔心這對加密貨幣的未來不利，」Bianco 補充道。

與此同時，彭博分析師埃里克·巴爾丘納斯(Eric Balchunas)持有不同的觀點。他表示，儘管比特幣價格成長沒有投資者預期的那麼大，但比特幣 ETF 仍然對該資產產生積極影響。

「即使你認為比特幣 ETF 對價格的影響有限（我不這麼認為），但不可否認的是 ETF 對資產產生了積極影響。」

Balchunas 也指出，自從 Blackrock 在 2023 年初提交 ETF 申請以來，儘管出現了重大市場混亂和幾次重大拋售，但比特幣的價格已經翻了一番。

「16 個月前，貝萊德(BlackRock) 申請ETF 時，比特幣價格為3.5 萬美元（感謝SBFraud，比特幣在聲名狼藉的情況下）。此後，儘管催化劑有限且出現了幾次重大'拋售'，但比特幣價格已升至7 萬美元，並在各個資產類別中運行。

他也將比特幣的一些彈性和當前穩定性歸功於這些 ETF 的可訪問性和低成本結構，這些 ETF 為先前不確定進入加密貨幣領域的投資者提供了受監管的門戶。

Balchunas 也駁斥了比特幣價格現在應該大幅上漲的觀點。

“我看到一些帖子說，'儘管有大量資金流入，比特幣的價格仍然只上漲了X%。'這感覺就像在抱怨你擁有的股票在牛市期間只上漲了20%。”

他指出，雖然 ETF 是一種強大的工具，但這並不一定會導致價格快速飆升。

「ETF就像在火上添加另一層汽油，但即使是汽油也需要時間來燃燒。尤其是當你用水澆熄火焰時（即加密貨幣拋售）。」

然而，專家認為比特幣的基本面依然強勁。近日，貝萊德執行長 Larry Fink 表達了對比特幣未來的樂觀態度。

「比特幣的長期生存能力是穩固的，」芬克說。

隨著越來越多的投資者轉向比特幣作為對沖通膨和法定貨幣貶值的工具，這可能會導致其價格可持續增長。

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