自合併以來，以太幣（ETH）相對於比特幣（BTC）可能進一步下跌

自兩年前以太坊合併以來，其相對於比特幣的表現已大幅下降。從逐漸失去聲譽

經過兩年前的合併，以太坊相對於比特幣的表現已經大幅下滑。從逐漸失去超音速貨幣的聲譽，以太幣（ETH）目前距離跌入被低估的領域僅幾步之遙。

2022年9月15日，以太坊從工作量證明（PoW）共識機制過渡到權益證明（PoS）共識機制。從那時起，原生代幣的表現比 BTC 低了 44%。這一點從 ETH/BTC 價格目前處於 0.0425 來看就很明顯，這是自 2021 年 4 月以來的最低水平。

即使在美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）一個多月前獲得批准後，今年的表現仍然不佳。今年早些時候，類似的基金為比特幣開綠燈，迅速推動了需求，以至於大約兩個月後，比特幣飆升至歷史新高。

鏈上數據表明，與以太坊相比，加密貨幣投資者更喜歡比特幣，這可以從 ETH 相對於 BTC 的現貨交易量下降中看出。該圖顯示，ETH 現貨交易量最初是比特幣的 1.6 倍，上週降至 0.76。

CryptoQuant 分析師發現，以太坊表現不佳與網路活動弱於比特幣有關。前者的總交易費用相比前者持續下降。交易費用的下降是 Dencun 升級的影響之一，該升級於 3 月上線，並向網路引入了資料 blob。

Dencun 的另一個影響是，由於費用消耗率降低，ETH 供應量正在變得通貨膨脹。 ETH 總供應量自 4 月以來穩步增長，目前徘徊在 12,032.3 萬枚。目前 ETH 的流通量達到 2023 年 5 月以來的最高水平，以這個速度，供應量可能會在大約三個月內恢復到合併前的水平。

此外，以太坊在交易數量上表現不如比特幣。雖然比特幣的交易數量在銘文、符文和第2 層網路的支持下今年創下歷史新高，但以太坊的交易數量已從2021 年6 月的27 筆高點跌至11 筆，這是自2020 年7 月以來的最低水準之一。

不幸的是，分析師認為以太坊相對於比特幣可能進一步下跌，因為 ETH 仍高於低估區域。當 ETH/BTC 市場價值與已實現價值之比降至 0.45 時，以太坊將被正式視為相對於比特幣被低估。

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