無需許可的市場上市：DeFi 交易的新時代？

這在 DeFi 領域尚未發生，但這是一個誘人的建議：如果，不是尋找交易所來列出您想要交易的配對，會怎麼樣

dYdX 正準備在今年秋天推出其 Unlimited 工具套件，其中一個工具將允許用戶在未經許可的情況下在交易所創建市場。此舉意義重大，因為它有可能為平台上的全新交易世界打開大門。

目前，dYdX提供的交易對數量有限，由交易所根據需求和流動性等多種因素選擇。然而，借助 MegaVault 功能，用戶將能夠透過將任何 ERC-20 代幣存入金庫來創建自己的市場。只要有足夠的流動性，這將允許交易者交易幾乎任何他們想要的代幣對。

MegaVault 還將整合所有市場的流動性，這意味著交易者將始終能夠獲得盡可能最好的價格。這與當前系統形成鮮明對比，當前系統的流動性往往分散在不同的市場中，因此很難獲得最佳的交易價格。

總體而言，MegaVault 功能是一項重大發展，可能會徹底改變 dYdX 上的交易。它將賦予用戶對平台的更多控制權，並允許他們交易幾乎任何他們想要的代幣對。這肯定會吸引更多的交易者來到交易所並進一步增加其交易量。

以下是 dYdX 的 MegaVault 的工作原理：

配對槽的長尾

dYdX 版本的「Consolidated Liquidity Vault」解決了兩個關鍵問題，這很好，因為第一個問題實際上引發了第二個問題。第一個問題，如上所述，是為列出代幣對而創建的一系列間隙。

這種差距是由發佈時間、缺乏感知興趣（交易所不會創建市場列表，因為它沒有看到任何需求）或它根本不跟踪所有新代幣造成的。由於列出了最受歡迎的代幣對，因此大部分交易仍在繼續，並且沒有出現太大的騷動。

然而，如果說網路的興起教會了我們什麼的話，那就是長尾的力量——利用數位科技的效率來服務越來越小的市場，包括單一客戶的市場。當經營成本非常低時，所有這些小市場都可以累積並變得有價值。

在這種情況下，建立市場清單的成本相當低。這只是確定少量需求的問題，這些需求共同建立足夠的整體活動來激發社區。這種活動的累積可以為那些為此做出貢獻的人創造費用，從而獲得獎勵。

如果流程可以成為使用者驅動的，特別是作為無許可流程的一部分，那麼效率會更高。在這種情況下，授權不必涉及任何中心化機構，或者，如果不存在，也不需要 DAO 的治理批准。

讓用戶識別並設定長尾代幣對，並在無需許可的基礎上這樣做，創建一個系統，為用戶生成新的交易方式，同時使用幾乎零資源來實現這一點。

對於像 DeFi 這樣的去中心化組織來說，這是尋找新產品和服務的理想方式，其中市場需求和產品設定由使用者自己完成。 dYdX 大致遵循這個流程，對於其他尋求為代幣清單提供長尾市場服務的交易所來說，這似乎是一個可靠的劇本。

然而，這條長尾卻造成了第二個問題：流動性。

按需流動性

提供利基產品的長尾產品是很好的，但前提是您不必消耗任何資本來提供它們，至少在訂單確認之前是這樣。在傳統模型中，您可能會根據您預期的需求量為配對分配一定數量的流動性。

這可能適用於更受歡迎的配對，但不會創造支持這些利基配對交易市場所需的任何最低流動性。此外，由於它們是利基驅動的配對，因此您給出的任何估計都將是粗略的猜測，這意味著流動性要么不夠，市場將無效，要么流動性綽綽有餘，但被浪費了。不管怎樣，如果你關心效率的話，這都是一個醜陋的情況。

被標題破壞的解決方案是將流動性整合到一個為所有配對提供服務的金庫中。 dYdX 將其命名為 MegaVault，這個概念對於任何提供者來說都是相似的。

Dans dYdX, les utilisateurs déposent des USDC dans le coffre-fort, ce qui commence immédiatement à générer du rendement. La liquidité consolidée gère les marchés partout, étant utilisée exactement là où cela est nécessaire pour desservir les transactions. Cela génère à son tour des frais de revenus et d'autres rendements qui sont utilisés pour restituer le rendement aux fournisseurs de liquidité.

L'USDC peut être récupéré à tout moment, ce qui permet au coffre-fort de conserver un capital à faible risque pour les utilisateurs. Bien entendu, d'autres chaînes qui choisissent de créer leur propre coffre-fort de liquidité consolidé pourraient également proposer un blocage sans pénalité, ou pourraient

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