ETH 不再是超級貨幣了嗎？

以太幣（ETH）因其通貨緊縮供應方式而被稱為超級貨幣，現在似乎面臨著新的挑戰，這促使一些分析師質疑這種說法是否仍然成立。

著名加密貨幣分析師 Thor Hartvigsen 最近強調了以太坊費用產生和供應動態的變化，促使一些人質疑以太坊是超健全貨幣的說法。

根據 Hartvigsen 的分析，2024 年 8 月將是自 2020 年初以來以太坊主網上產生的費用最差的月份。這種下降很大程度上歸因於 3 月引入的 blob，它啟用了第 2 層 (L2) 解決方案以避免向以太坊和 ETH 持有者支付大量費用。

因此，大部分活動已從主網轉移到這些 L2 解決方案，大部分價值由 L2 本身在執行層捕獲。

此發展導致以太坊出現淨通膨，年通膨率約 0.7%。這意味著目前新 ETH 的發行量超過了交易費用所消耗的數量。

Hartvigsen 進一步揭露了這種通膨對 Non-Stakers 和 Stakers 的影響。非質押者主要受益於以太坊的銷毀機制，其中基本費用和 blob 費用被銷毀，從而減少了 ETH 的整體供應。

然而，由於 blob 費用經常為 0 美元，並且基本費用的產生不斷減少，非質押者從這些銷毀中獲得的好處較少。同時，優先費和礦工可提取價值（MEV）不會被銷毀，而是分配給驗證者和質押者，不會直接使非質押者受益。

此外，流向驗證者/質押者的 ETH 排放會對供應產生通貨膨脹影響，進而對非質押者產生負面影響。結果，非質押者的淨流量變得通貨膨脹，尤其是在引入 blob 之後。

對於質押者來說，情況略有不同。 Hartvigsen 透露，質押者透過銷毀或質押收益來獲得所有費用，這意味著 ETH 排放的淨影響對他們來說是中和的。

然而，儘管有這一優勢，質押者也發現流向他們的費用大幅下降，自今年早些時候以來下降了 90% 以上。

這種下降引發了人們對以太坊超音速貨幣敘事永續性的質疑。為了解決這個問題，Hartvigsen 得出的結論是，以太坊不再承載超健全的貨幣敘事，這可能會變得更好。

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