19世紀我讀過輸出：標題：擊敗市場15年的前Legg Mason經理比爾·米勒分享他的投資秘密

很少有共同基金經理人能夠接近這位前 Legg Mason 投資組合經理 15 年跑贏市場的記錄。下面他討論了他學到的經驗教訓，以及他公司的十大持股。

19 世紀末。輸出：比爾米勒 (Bill Miller)，74 歲，前美盛 (Legg Mason) 明星經理，講述了 15 年來擊敗市場的表現、比特幣以及他最好和最差的股票選擇

作者：福布斯員工 John Dobosz

在成功共同基金經理的萬神殿中，彼得·林奇（Peter Lynch）也許是最著名的，他在1977 年至1990 年間管理富達麥哲倫基金，並在擔任經理的13 年任期內獲得了29.2 % 的年化報酬率。正當林奇從波士頓的工作崗位退休時，美盛集團的比爾米勒三世 (Bill Miller III) 接過了火炬，創造了超越市場的回報。

退伍軍人和前哲學博士。作為約翰霍普金斯大學的學生，米勒於 1982 年開始共同管理 Legg Mason Value Trust，並於 1990 年擔任單獨經理。憑藉對美國線上和亞馬遜等高速成長股票的明智早期投資，米勒的年度業績在標準普爾 500 指數中名列前茅從 1990 年到 2005 年連續 15 年。在進入 2007 年至 2009 年經濟衰退期間，金融股的頑固增持讓這位熱心的經理感到羞愧，他最終在 2012 年辭去了經理職務。

離開美盛集團後，米勒即將獲得最大的勝利。 2012 年，這位股市巨星在參加一場資訊豐富的講座後，將其個人投資組合的 1% 投資於比特幣，平均價格約為 700 美元。作為藍籌加密資產，比特幣現在的交易價格接近每枚 6 萬美元。

如今，米勒的兒子比爾·米勒四世(Bill Miller IV) 經營著Miller Value Partners，該公司專注於價值股票並管理Miller Income (LMCJX) 共同基金以及兩隻ETF：Miller Value Partners Appreciation (MVPA ) 和Miller Value Partners Leverage (MVPA)。最有價值球員）。小米勒是首席投資長和主要所有者。管理的總資產約2.9億美元。 2023 年，該合夥企業將資產超過 10 億美元的機會信託出售給由長期擔任 Legg Mason 分析師和經理 Samantha McLemore 領導的 Patient Capital Management。

在這次採訪中，現年 74 歲的米勒分享了他在十五年來如何戰勝市場並評估當前市場機會的見解。 – J.D.

福布斯：您說您於 1980 年來到美盛，淨資產為負，年收入為 39,000 美元。現在你的情況已經大不相同了，所以你能分享一下是什麼造就了現在的你，以及人們可以從中學到什麼嗎？

比爾‧米勒三世：我在南佛羅裡達州長大，出身於可以慷慨地稱為「謙虛」的環境。我父親的最後一份工作是計程車司機。當我九歲的時候，有一天，我看到他在讀報紙，他打開報紙，發現原來是股票頁面，這些頁面已經不再出現在報紙上了。當時它們只是數字和字母，所以看起來不像漫畫或體育——報紙上我感興趣的東西。我對他說，那是什麼，他說那是財務頁面，我問你為什麼看那個？我想他可能指著通用汽車這樣的公司說，那是一家大汽車公司。他們生產別克、凱迪拉克和雪佛蘭。這個數字就是購買一股的成本。我說，什麼是股份？他說這只是業務的一小部分。如果公司做得好的話，它就會上漲，你就能賺錢。我就告訴他：「我想學股票，因為我想賺錢，但我不想做任何工作。」如果您持有標準普爾500 指數，隨著時間的推移，它會自行上漲，但如果您想做的事情比市場做的更多，那麼這確實需要付出很大的努力。

福布斯：您是陸軍情報官員。您能談談您在軍隊所做的事情以及它如何影響您的智力嗎？

米勒：1969 年，我應徵入伍編號較低，作為步槍排長前往越南，但在步兵學校畢業後被轉移到軍事情報部門接受六個月的專門情報訓練，並在接下來的幾年裡在德國度過了餘下的時間。 1975 年戰爭結束，我提前獲釋。我去約翰霍普金斯大學拿博士學位。在哲學中。因為要找工作，就在食品經紀公司做兼職會計，最後就混了

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