加密貨幣牛市剖析

Decentral Park Capital 研究主管 Kelly Ye 表示，分析先前的加密貨幣市場週期有助於我們了解當前的市場週期。

Decentral Park Capital 研究主管 Kelly Ye 表示，分析先前的加密貨幣市場週期有助於我們了解當前的市場週期。

雖然加密貨幣的歷史很短，但今年比特幣迎來了15歲生日，但我們已經經歷了3個主要週期：2011-2013年、2015-2017年和2019-2021年。鑑於加密貨幣市場的交易時間為 24/7，大約是股票市場的五倍，週期時間短並不奇怪。 2011-2013 年周期主要與 BTC 相關，而 ETH 於 2015 年推出。分析過去兩個週期揭示的模式可以幫助我們了解加密貨幣牛市的解剖結構。隨著市場對美國大選的升溫以及流動性前景的改善，歷史可能會再次押韻。

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BTC 帶領山寨幣進入反彈行情

在2015-2017年和2019-2021年周期中，比特幣最初引領了市場飆升，建立了信心並為更廣泛的反彈奠定了基礎。隨著投資者樂觀情緒的增強，資本流入山寨幣，推動市場廣泛反彈。山寨幣的市值高峰通常與 BTC 的市值主導底部同時發生，這表明資本從 BTC 轉向山寨幣。目前，BTC 的主導地位仍在從 FTX 後的低點攀升，這表明 BTC 在山寨幣趕上之前還有更大的運行空間。

山寨幣在周期後半段的表現顯著優於大盤

在兩個主要周期中，在回報率相當的初始階段之後，山寨幣的表現顯著優於比特幣。這一趨勢反映了投資者風險偏好的增加，以及隨著風險資本增加，另類市場的反射性。在 2015-2017 年週期的後半段，山寨幣的回報率為 344 倍，而 BTC 的回報率為 26 倍。同樣，在 2019-2021 年周期的後半段，山寨幣的回報率為 16 倍，而 BTC 的回報率為 5 倍。 FTX 之後的當前週期大約已過半，山寨幣略落後於 BTC。這一趨勢顯示山寨幣下半年可能表現出色。

宏觀經濟影響

加密貨幣與其他風險資產一樣，與全球淨流動性狀況高度相關。過去兩個週期，全球淨流動性成長了30-50%。最近第二季的拋售部分是由於流動性狀況收緊造成的。然而，由於第二季數據證實通膨和成長放緩，聯準會降息的軌跡看起來有利。

市場目前認為 9 月降息的可能性超過 95%，高於第三季初的 50%。此外，加密貨幣政策正在成為美國大選的核心，川普支持加密貨幣，這可能會影響新的民主黨候選人。過去兩個週期也與美國大選和 BTC 減半事件重疊，增加了反彈潛力。

這次會有所不同嗎？

雖然歷史不會完全重演，但過去週期的押韻性質——最初的比特幣主導地位、隨後的山寨幣表現出色以及宏觀經濟影響——為山寨幣反彈奠定了基礎。然而，這一次可能會有所不同。從積極的一面來看，BTC 和 ETH 已透過 ETF 獲得主流採用，散戶投資者和機構的資金流入創歷史新高。

謹慎的一面是，更多、更多樣化的山寨幣爭奪投資者資本，許多新項目因空投而限制了流通供應，導致未來稀釋。只有技術紮實、有能力吸引建造者和使用者的生態系統才能在這個循環中蓬勃發展。

編輯者

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