動作不斷，一文讀懂龍頭礦企 Marathon 近期佈局

作者：shaofaye123，Foresight News

比特幣 2024 大會於 7 月 25 日正式開始，首日議程就聚焦於 BTC 挖礦。身為比特幣礦企領跑者，Marathon Digital 吸引著許多投資者的目光。近期，該公司更是消息不斷，動作頻頻，一系列舉措成為了業界熱點，本文將帶你速覽 Marathon Digital 在增持比特幣、孵化 L2 等關鍵領域的最新佈局。

一、關於Marathon Digital

Marathon Digital 的前身是一家專利收購公司（Marathon Patent Group Inc），自2013 年改名並開始專注於數位資產挖礦以來，經歷了從傳統業務到比特幣挖礦的華麗轉型。這項轉型不僅標誌著公司業務方向的重大轉變，也預示著其在新興的加密貨幣領域中的雄心壯志。目前 MARA 已成為最大比特幣挖礦公司之一，也是北美上市公司中最大的比特幣持有者之一。

MARA 其下業務為自營比特幣挖礦，透過購買礦機部署礦場持有幣種作為商業模式。獲利方式較為單一，只能依靠提高 BTC 挖出效率和升值獲利，負債率較高。其營收和比特幣的價格相關性更強，熊市寒冬容易面臨資不抵債的風險。作為挖礦股，具有更高的 BTC 槓桿效應，也可以從側面有效反應 BTC 牛熊週期。 Hash Ribbons 一定程度上可以反應比特幣礦工算力、挖礦積極性以及比特幣價格之間的關係。根據 Glassnode 追蹤的數據顯示，比特幣哈希帶（hash ribbons）指標正在從幾個月的「投降期」中復蘇。這顯示礦工投降逐漸結束，價格動能正緩慢由負轉正。此外，比特幣減半前後，礦企獲利價格預測對市場走勢也有一定意義。所以，對礦商的持續關注或會對比特幣大周期把握更為精準。

Source：https://studio.glassnode.com/metrics

二、近期版面積

比特的一項重要策略是其對比特幣的長期持有策略。根據 7 月 25 日消息，MARA 已購買價值 1 億美元的比特幣，其資產負債表上的比特幣持有量已超 20,000 枚，約合 13 億美元，接近總供應量的 0.1%。 MARA 財務長 Salman Khan 暫時未透露具體的購買時間和平均價格。但根據比特幣財務數據顯示，MARA 在 6 月底時持有 18,536 BTC，據此推測本次購買約為 1,500 BTC，價格區間在 54,000 至 68,000 美元之間。

Marathon 董事長兼執行長Fred Thiel 表示：「採取全面HODL 策略反映了對比特幣長期價值的信心。我們相信比特幣是世界上最好的儲備資產，並支持主權財富基金持有比特幣的想法。 MARA 透過持續購買比特幣，不僅增強了資產負債表，也為未來的市場波動提供了安全墊。這項策略顯示了對比特幣長期價值成長的堅定看好，同時也提供了在市場低迷時期的穩定收益來源。

Kaspa 挖礦：豐富資產組合

Kaspa 是基於 GhostDAG 協議構建的 POW 公鏈， Kaspa 高速的 BPS 能讓 PoW 挖掘真正實現去中心化。與比特幣相比，Kaspa 的挖礦過程更加節能。

早在 2023 年 5 月，MARA 就開始評估 Kaspa 作為潛在方式，以進一步豐富其資產組合。在 2023 年 9 月成功部署首批 Kaspa ASIC 後，MARA 開始擴大業務規模。 Marathon 已購買了大約 60 petahash 的 KS3、KS5 和 KS5 Pro ASIC，根據 ASIC Miner Value 估計，考慮到當前的網路難度和 KAS 價格，在某些情況下，每台 ASIC 的利潤率高達 95%。截至 2024 年 6 月 25 日，Marathon 已開採 9,300 萬枚 KAS，目前價值約 1,500 萬美元。

Marathon 首席成長長Adam Swick 表示：「透過挖掘Kaspa，可以創造一條不同於比特幣的多元化收入來源，並帶來數位資產運算的核心競爭力。」「由於我們現有的基礎設施、與硬體製造商的獨特關係、強大的資產負債表以及團隊的專業知識，Marathon 擁有獨特的優勢來挖掘Kaspa，可獲取更高利潤。

Anduro は、Marathon Digital によって開発されたビットコイン サイドチェーン プラットフォームですが、MARA とは独立して開発されました。 Anduro サイドチェーンは、マージマイニングと呼ばれるプロセスを通じて、コンセンサスの中核としてビットコインのプルーフ・オブ・ワークを使用します。シンプルな API を統合し、完全な Anduro ノードを実行することにより、ビットコイン マイナーは、マージ マイニングに追加の電力消費を必要とせず、Anduro サイドチェーンからビットコイン建ての取引手数料を永久に得ることができます。マラソン デジタルは、マイナーのインセンティブを維持し、イノベーターを引き付け、ビットコイン アプリケーション層を通じて取引量を増やすことが重要であると考えています。現在、市場にはギャップがあります。Anduro がしなければならないことは、ビットコイン ネットワークの機能性と魅力を向上させながら、マイナーのインセンティブの問題を解決するために適切なビットコイン アプリケーション層を作成することです。これには、Collective、サイドチェーン、およびサイドチェーンのネイティブ アセットという 3 つの主要なコンポーネントが含まれています。

マラソン会長兼最高経営責任者（CEO）のフレッド・ティール氏は、「アンデューロは新たな手数料収益源を導入する可能性があり、それによってマラソンの成長する技術スタックをさらに強化することができ、さらにビットコインの機能を拡張することで、ビットコインの通貨の採用率を高めることができるかもしれない」と語った。マラソンのサイドチェーン製品責任者であるジュリアン・デュラン氏は、7月26日のビットコイン2024カンファレンスで、「国境を越えた支払いはブロックチェーン、特にビットコインにおける最大の問題である」と述べた。 「新興国市場では、海外送金の平均コストは取引額の8％から10％で、決済には通常3～4日かかります。それに比べて、ビットコインの送金は通常10分以内に完了し、レイヤー2のソリューションは可能です」さらに、デュラン氏は、あらゆる支払いソリューションを成功させるには、コストが増加する可能性があるものの、規制を厳格に遵守する必要があると強調しました。新興市場では、地方政府や規制当局がより優れた国境を越えた支払いソリューションを模索しているため、規制当局の承認がより早く、より安価になることがよくあります。

現在、Anduro は Portal を Bitcoin に統合し、ユーザーがアトミック トランザクション (暗号通貨はピアツーピアで取引可能) を通じて ETH などの資産を BTC に変換できるようにしています。 Cointelegraph によると、「国境を越えた BTC 決済は Anduro の最優先事項である」とマラソン デジタルはブロックチェーン開発者と協力してビットコイン L2 国境を越えた決済ソリューションを構築しようとしているとのこと。マラソンは、支払いに加えて、米国でのウイスキー樽のトークン化や、フランスのシャトーを保護するプラットフォームとの提携など、現実世界の資産のトークン化への取り組みにも注力している。

MOEPの協力: 持続可能な開発

今年5月末、ビットコインマイナーのマラソンデジタルは、再生可能エネルギープロジェクト開発のためケニアとの協力を発表し、そのニュースが出た後、MARAの株価は毎日5%上昇した。共同声明によると、両国はあらゆるエネルギー関連プロジェクトの開発と実施を指導する委員会を設立する。

出典: https://ir.mara.com/investors/news-events/press-releases/detail/1358/

結論

MARAの最近のレイアウト、資産蓄積、テクノロジーイノベーション、環境に配慮した建設、エネルギー効率管理などの面で、鉱山のリーダーとしての強みと先見の明を示しています。最近、ファクトセットの最新調査によると、MARAのEPS予想は0.65元に引き上げられ、予想目標株価は22.50元に達する可能性がある。ビットコインマイニング業界が成熟し続け、世界的なコンピューティングパワーが再分配されるにつれて、MARA が引き続きリードすると考えられています。

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