複盤十年歷史資料：分析宏觀因素對BTC價格在多頭市場期間的影響

開篇

今天我們探討關鍵宏觀經濟因素——全球流動性、利率、通貨膨脹和聯邦公開市場委員會（FOMC）公告——在牛市期間如何影響比特幣價格。我們利用從2014年初至今的歷史數據，透過統計和計量經濟學分析來識別趨勢和相關性，提供關於這些因素如何影響市場行為並為投資策略提供見解。

資料收集

我們從可靠來源收集以下資料：

• 利率：美國聯邦儲備經濟資料（FRED）。
• 通貨膨脹：美國勞工統計局（BLS）。
• 市場價格：從金融資料庫取得的股票和比特幣的歷史價格。
• FOMC公告/新聞：聯邦儲備公告和新聞檔案以及美國財政部新聞稿。

全球市場流動性

流動性，即現金和易於交易資產的可用性，對於健康的經濟至關重要。增加的流動性推動資產價格上漲，因為更多的資金流入市場，促進快速和穩定的交易。高流動性時期交易量和價格上升。了解這些趨勢幫助投資人抓住市場機會，做出明智的決策以最大化回報。

流動性透過多個指標來衡量，包括：

貨幣市場基金（Money Market Funds）：這些基金通常由高流動性、短期證券組成，是金融體系中可用流動性的良好指標。它們反映了機構履行其短期義務的能力。

 来源：联邦储备经济数据

銀行儲備（Bank Reserves）：銀行在中央銀行持有的儲備也顯示流動性。較高的儲備意味著銀行系統中有更多可用於支持貸款和投資的流動性。

来源：联邦储备经济数据

流動性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio）：這項監管標準確保金融機構擁有足夠的高品質流動資產，以涵蓋其在30天內的總淨現金流出。它是衡量銀行流動性健康的重要指標。

 来源：Investopedia

週轉率（Turnover Ratios）：股票和債券的周轉率顯示市場的流動性。較高的周轉率表示市場更具流動性，資產可以在沒有顯著價格變化的情況下快速買賣。

 Source: Investopedia

然而，我們使用的主要衡量標準之一是‘M2’貨幣供應量。 M2包括人們手頭上和銀行帳戶中的所有現金。它涵蓋了實體貨幣、支票帳戶、儲蓄帳戶和其他近似貨幣資產。追蹤M2幫助我們了解經濟中的整體流動性，並了解可用於支出和投資的資金量。

歷史上，全球M2成長的高峰與比特幣牛市相符。重要的不僅是流通中的貨幣量，還有貨幣供給的變動率。比特幣的波動往往與M2動量的變化一致。在多頭期間，監控M2變得特別重要，因為增加的流動性通常會推動市場上漲，使更多資金可用於投資，從而推高資產價格。

 来源：MacroMicro

加密貨幣領域的牛市為投資者提供了顯著的機會。以下是加密歷史上一些顯著的牛市：

来源：Greythorn

如圖所示，全球流動性週期顯示出明顯的周期性。

 来源：Global Macro Investor

歷史上，如前所述，全球M2貨幣供應量增長與比特幣牛市之間存在顯著的相關性。

 来源：MacroMicro

第一次牛市（2011-2013）

• M2成長：在歐洲金融危機和塞浦路斯銀行危機期間，央行增加了流動性以穩定經濟。
• 比特幣反應：隨著流動性激增，比特幣價格從2.93美元飆升至329美元，反映了對非傳統金融資產的需求增加。然而，這一漲幅主要由比特幣的新穎性和小市場資本化所推動，使其更容易出現顯著的價格波動。

主流受歡迎多頭市場（2015-2017）

• M2增长：金融动荡之后，低利率和增加的货币供应持续。
• 比特币反应：比特币从200美元上涨到19,000美元，主流媒体和机构兴趣进一步推动了其需求在不断增长的流动性中。

新数字时代牛市（2020-2021）

• M2增长：COVID-19大流行引发了前所未有的货币宽松和刺激措施，显著增加了M2货币供应量。
• 比特币反应：比特币价格从10,000美元飙升至64,000美元，投资者寻求法定货币的替代品，受通货膨胀和传统货币贬值的担忧驱动。

复苏与创新（2024）

• M2增长：由于COVID后抑制通胀的努力，提高利率，整体流动性呈下降趋势。自2023年初以来流动性略有上升，但与前几个周期相比仍然适中。
• 比特币反应：2024年，比特币创下历史新高，从25,000美元上涨到85,000美元。这一激增发生在下一次减半事件之前，尽管利率很高。这一周期独特之处在于，这是比特币首次在没有显著流动性激增的情况下达到新高，表明比特币市场的前所未有的成熟度。

然而，山寨币的情况有所不同。正如交易员Benjamin Cowen所指出的，Alts/BTC对已经在跟踪全球净流动性估计。我们可能需要看到整体流动性增加，山寨币才会进入增长阶段。

 Source: TradingView

进一步分析，交易员Nik显示BTC、USDT和USDC的主导地位与全球货币流速成反比。这意味着当货币供应量增长快于GDP时，金融化增加，导致资产泡沫和较低的比特币主导地位。相反，如果GDP增长快于货币供应量，金融化减少，导致更高的稳定币和比特币主导地位。

 Source: TradingView

我们建议分析宏观经济政策以获取未来流动性趋势的洞见。监控全球M2货币供应量，了解流动性变化及其对资产价格的影响。此外，研究市场情绪和注意力流动，提前预测和定位市场变化。

利率和通货膨胀：来自FRED数据和FOMC公告的洞见

尽管比特币是去中心化的，但在货币政策事件周围显示出显著的波动性，对利率变化和经济前景做出反应。让我们看看随着比特币的普及和融入金融系统，比特币对央行决策的敏感性是否有所变化。

一项有趣的研究显示，比特币设计为独立于货币政策，但实际上对美联储和欧洲中央银行（ECB）的决策做出反应，效果随时间变化。

2013年之前，美联储的货币冲击显著降低了比特币价格。然而，2013年之后，这些冲击开始推动比特币价格上涨，表明市场对比特币的看法发生了变化。同时，ECB的去通胀冲击始终降低比特币价格，表明比特币在ECB决策面前表现为数字黄金。

 来源：Springer

央行信息冲击对比特币在美国和欧盟的影响不同。美联储的正面冲击降低比特币价格，而ECB的正面冲击通常增加比特币价格，2018年初达到峰值。最初，比特币不受这些经济前景的影响。

下图显示，比特币价格通常在冲击后的最初几个月内调整，6个月和18个月后的效果类似。自2016年以来，ECB冲击的效果更持久，18个月后的反应比最初6个月更强。

本研究仅包括到2019年的数据。然而，从2020年开始，比特币在FOMC公告周围的实际波动性开始上升，特别是在2020年底COVID-19大流行爆发后。比特币价格几乎立即对美联储紧缩做出反应，表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性，比特币的估值反应与其他风险资产（如股票、外汇和黄金）定性相似，但定量更强。

即使在最新的CPI发布中，我们也观察到比特币估值对通胀新闻在2020年后的高通胀环境中的敏感性增加。

事实上，在最近一次CPI公告中，比特币显示出即时反应。当5月份美国通胀率为0.0%（环比），这一意外结果公布时，比特币价格与大多数其他资产一起上涨。然而，当FOMC试图抑制流动性预期时，这种最初的庆祝随即被纠正。

 Source: TradingView

结论

比特币作为对抗通胀的潜在对冲引起了投资者和学者的极大兴趣。比特币最初因其稀缺性和去中心化性质而受到重视，被一些人视为对抗通胀的保障。然而，实证研究对其在这一角色中的有效性结果不一。

最初，比特币价格对货币政策公告没有显著反应。直到2019年，任何反应通常需要几个月才显现。然而，自2020年以来，比特币价格在美联储紧缩后立即开始下跌，表明与货币政策决策有更紧密和更直接的相关性。这一转变突显了比特币对央行行动的敏感性增加。

证据表明比特币与通胀之间的关系复杂且不断演变，受市场成熟度和更广泛经济条件的影响。然而，比特币的价格动态紧密联系着全球流动性状况，由央行政策、投资者行为和机构投资趋势驱动。

这些发现表明，比特币的初始需求更多是由于其作为无国界、去中心化的数字现金的使用，而不是作为通胀对冲。然而，2020年后，美联储紧缩后比特币价格大幅下跌，突显了投机动机以及更广泛的投资者基础和普遍接受。

对于即将到来的CPI发布（2024年7月11日星期四），市场预测无显著变化，预期如下。

请注意，上面显示的Truflation比率提供了额外的见解，如果实际结果再次低于预期，可能相关。

来源：Truflation.com

以上是複盤十年歷史資料：分析宏觀因素對BTC價格在多頭市場期間的影響的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！