山寨幣：0 到無限之間的薩爾薩舞曲

原標題：《Alts: The Salsa Between 0 and Infinity》

隨著山寨幣領域充斥著犬儒主義，重新審視舊問題的條件已經成熟。

（PANews 註：此處的犬儒主義是指加密人士對自己的所作所為一清二楚，但依舊坦然為之）

為什麼山寨幣有價值？

如果你問周圍的加密“老砲”，你得到的大多是無聊或膚淺的答案——通常為“哦，山寨幣沒有價值，但在歸零之前，我會努力從中獲利”。

這個答案不能令人滿意，因為根本無法解釋市值約 8600 億美元的山寨幣市場為什麼會存在。

「犬儒主義是好僕人，但卻是壞主人」

本文旨在解釋一下山寨幣存在的原因，以及數千億美元的總市值如何合理，並且將繼續合理。這篇文章是獻給前面提到的犬儒主義的加密「老砲」。

證券交易所 VS 加密前沿

股票投機遊戲早已成為常識——人人都知道股票理應擁有一定的價值。

人們親眼目睹了許多公司在幾代人中崛起，股價也一路飆升。這條路已經被走過，留給人們想像的空間很小。獲利途徑有兩種：

• 透過回購 / 股息進行現金分配
• 減去負債的資產清算

這些路徑定義明確、易於理解且可被廣泛複製。

證券交易所的概念至少可以追溯到 1602 年，甚至更早。股份公司的發展可以追溯到古羅馬

與之形成鮮明對比的是 Crypto 市場。儘管每天許多人都沉浸其中，但效法股市的「綜合模仿者」（指 Crypto）仍然鮮為人知。

試想一下，如果你是 17 世紀的農民，遠離當時在城市開始蓬勃發展的法律體系、企業和全球商業。

身為 17 世紀的農民，你生產的所有東西都是手工完成的，具備明確的使用價值，你的交易活動總結起來就是交換實體或金屬貨幣。最重要的是，一年可能最多去兩次大城市。

因此，商業模式對你來說是完全陌生的，更不用說金融模式了。

你需要有一個常識性的社會框架，也就是「綜合模仿體」（指Crypto），它會告訴你：「是的，可以給那些聲稱擁有某些抽象的、看不見的企業的紙片賦予價值，並由抽象的官僚機構和外來司法系統來保證其所有權」。

17 世紀農民對應的是當代非網路使用者。

這些人佔人口的大多數（就像過去的農民一樣），他們從未參與過P2P 在線商務，從未買賣過純粹的數字商品，從未感受過匿名的力量，從未通過互聯網建立過親密關係，從未感受過完全掌控自己資金的力量，也無法理解一個無國界的、確定性的金融體系的價值，這個金融體系源自於一個不可阻擋的世界國家機器。

缺少的「綜合模仿體」會告訴他們：「是的，可以將重要的價值賦予經過加密驗證的代幣，這些代幣在純數位現實中聲稱具有法定權利」…或類似的東西。

現在可以理解人們（甚至一些加密原住民）為什麼對代幣是否具有真正價值有所懷疑了。

因為加密代幣依賴對未知的未來預期。

目前處在一個新的領域。代幣持有者的貨幣化之路在幾個不同的層面上都尚不明確；代幣面臨許多未知的路徑，導致多種可能的結果。不僅路徑的選擇未知，路徑本身的性質也是未知的。 「我們不知道我們不知道什麼」。

然而，儘管價值累積存在不確定性，但代幣仍然有價值，也應該有價值。

逐步思考價值

可以為代幣框架的有利結果和不利結果內設機率。一是在某個時間點上，永遠無法找到一個強大的框架來將價值分配給代幣持有者；二是在某個時間點上找到了。在不知道這些路徑是什麼樣子、何時出現或最終是什麼樣子的情況下設定機率。為簡單起見，假設「雙峰結果」——要麼完全弄清楚，要麼根本搞不清楚，並為每個結果分配 50% 的機率。

第二个假设是，Crypto 将继续缓慢渗透到金融体系和全球商业（特别是跨境和 / 或原生数字商业）。如果把全球金融体系的价值定为 X 美元，Crypto 的渗透率为 20%，那么总估值为 0.2X 美元。

由于「弄清楚」的概率是 50%，可以用 0.1X 美元的总估值来评估加密代币。

因此，根据内设概率确定了预期总市值。

下一步是针对单个代币进行同样的操作，做出第二个假设：不仅是「找出框架」的概率，而且还有该代币协议在 Crypto 中的预期主导地位，以及在 0.1X 美元中的份额。

这里有个问题：并不是让你真估算某个代币的价值。这是愚蠢且天真的。

而是让你理解一点：尽管目前还不清楚代币持有者能否从协议的成功中获利，但潜意识里，这就是市场如何能够（并且确实）以 9、10 和 11 位数的估值来评估代币。

下次当你发现自己或其他人因为某个代币价值捕获为零而拒绝它，或者嘲笑持有者时，设想一下上面的假设，考虑有一天项目成功的可能性，并考虑这些未来的可能性对其目前的估值意味着什么。

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