機構洞察：ETH 現貨 ETF 熱情持續升溫

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宏觀概覽 — 數據增強聯準會的信心

兩年多來，通貨膨脹一直是聯準會最關心的問題。然而，隨著各國央行準備在 9 月降息，這種情況可能會改變。官員們對物價穩定指日可待的信心不斷增強，而勞動市場的風險卻在增加。

最近的數據增強了聯準會對通膨軌蹟的信心，首選指標回落至2.6%。同時，一度過熱的勞動市場已經降溫，職缺減少，失業率逐漸上升。這個「最佳點」讓政策制定者決心避免讓勞動市場大幅下滑。

雖然官員們沒有具體說明具體時間，但他們的言論被解讀為暗示 9 月降息。這一轉變反映出他們希望經濟實現“軟著陸”，目前經濟顯示出消費者支出降溫和成長放緩的跡象。政策制定者強調，他們在做出承諾之前需要更多數據，但 9 月降息的勢頭似乎正在增強。

每週加密亮點 — 圍繞 ETH ETF 的興奮持續升溫

正如 SEC 主席 Gary Gensler 所建議的，預計 ETH 現貨 ETF 將會出現將於 2024 年夏季獲得批准。市場於 2024 年 7 月 16 日對該批准有了更多的了解，因為據報導 SEC 對某些 ETH 現貨 ETF 提案的申請沒有進一步評論。同時，預計比特幣現貨 ETF 最快將於下週二，即 2024 年 7 月 23 日開始交易。

ETH 現貨 ETF 的申請人數比比特幣現貨 ETF 的 11 名申請人少。 Hashdex、Valkyrie 和 WisdomTree® 尚未推出其 ETH 現貨 ETF，這可能表明發行人之間為爭奪市場份額而展開激烈的價格競爭。這也顯示發行人預期與比特幣現貨ETF相比，ETH現貨ETF的需求相對較少。

有多少資金將流入ETH現貨ETF？

AUM

比特幣現貨ETF（美國）

578億美元

ETH現貨ETF（美國）

8-200億美元

港542454545488字（M ETF（香港）

3.5億港元

資料來源：Bybit（數據截至7月16日，2024）

根據我們的估計，我們預計美國市場ETH 現貨ETF 的管理總資產（AUM）將在80 億美元至200 億美元之間。在樂觀的情況下，我們預計這些ETF 的流入上限為200 億美元，假設流入ETH ETF 不會對比特幣現貨ETF 產生重大蠶食效應，並且所有新資金都將流向這些投資.

這一估計考慮了加密貨幣投資者的典型資產配置模式，如Bybit資產配置報告中所述。我們認為，投資者可能會選擇投資比特幣或以太坊，而不是分散投資多種加密貨幣。如報告所示，投資人打算將投資重點放在最大的藍籌加密資產。

200億美元（佔總數的百分比）

市值

4150億美元

~5%

外匯儲備

$57.4億

外匯儲備

35%

~6.6 %

來源：Bybit（數據截至2024年7月16日）

預計200億美元的流入量將佔以太幣的5%市值。令人震驚的是，200 億美元可能會占到總外匯餘額的 35%，這很可能會導致流動性緊縮。

以太幣交易所儲備。資料來源：CryptoQuant（數據截至 2024 年 6 月 16 日）

此外，CryptoQuant 的數據表明，加密貨幣交易所儲備一直在下降。這可能是由於去中心化流動質押協議提供的質押獎勵驅動了交易所流出的趨勢。因此，流動性緊縮預計將進一步加劇。

Ini menimbulkan cabaran yang berpotensi untuk ETH Spot ETF, kerana mereka bergantung pada pertukaran mata wang kripto terpusat — terutamanya Coinbase — untuk memudahkan aktiviti langganan dan penebusan mereka. Kecairan yang berkurangan dalam bursa ini boleh menyukarkan lagi ETF ini untuk mengurus operasi mereka dengan cekap dan mengekalkan penjejakan mereka terhadap harga spot Ether yang mendasari.

Adakah ETF Ether Spot menjejaskan kelulusan ETF Solana Spot?

Pada masa ini, hanya VanEck dan 21Shares telah memfailkan untuk Solana Spot ETF di pasaran A.S.. Bagaimanapun, institusi kewangan yang berpengaruh seperti Blackrock'

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