市場押注 “Trump Trade”，美國大選將如何影響資產價格？

一、大选概况

北京时间6月28日拜登和特朗普进行了2024年大选首场辩论，特朗普表现显着占上风，拜登则表现不佳引发了民众对其高龄精神状态能否胜任的普遍担忧。辩论后特朗普支持率大幅走高。同时特朗普在摇摆州也具有压倒性的优势，在主要7个摇摆州（北卡罗莱纳、亚利桑那州、佐治亚州、内华达州、威斯康星州、密歇根以及宾夕法尼亚州）均处于领先地位。

Sumber: https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden

Ada tiga lagi mata kritikal dalam pilihan raya akan datang:

1) Dua parti Kongres di seluruh negara: Konvensyen Kebangsaan Republikan pada 15-18 Julai 2024 dan Konvensyen Nasional Demokratik pada 19-22 Ogos 2024, masing-masing akan memilih calon presiden dan naib presiden parti.

2) Pusingan kedua perbahasan calon: 10 September 2024.

3) Hari pemilihan presiden: 5 November 2024.

2. Perbezaan Dasar Utama

Trump dan Biden mempunyai pandangan yang agak konsisten tentang infrastruktur, perdagangan, diplomasi, memperluaskan perbelanjaan pelaburan dan menggalakkan penyusunan semula pembuatan Walau bagaimanapun, mereka mempunyai dasar yang agak berbeza mengenai kewangan dan percukaian, imigresen dan industri tenaga baharu . besar.

1)Kewangan dan Percukaian

Trump menyokong untuk terus mengurangkan cukai pendapatan korporat daripada 21% kepada 15%, dan tidak menyokong secara langsung meningkatkan perbelanjaan fiskal manakala "Akta Pengimbangan" Biden menyokong kenaikan cukai dan kadar kelas kaya, menaikkan kadar cukai korporat kepada 28% sambil terus memaafkan pinjaman pelajar. Semasa kitaran pentadbiran yang lalu, pemotongan cukai Trump meningkatkan keuntungan saham A.S. dan memudahkan penghantaran balik modal luar negara Pemotongan cukai yang dicadangkan dalam pusingan pilihan raya ini adalah lebih lemah daripada pada masa lalu (pusingan terakhir pembaharuan cukai melaraskan kadar cukai daripada 35. % hingga 21%) Kesan penggalak juga agak lemah berbanding sebelum ini. CICC menganggarkan bahawa kadar pertumbuhan keuntungan bersih Indeks S&P 500 pada 2025 boleh meningkat sebanyak 3.4ppt kepada 17% daripada jangkaan konsensus pasaran sebanyak 13.7%.

2)Imigresen

Imigresen haram di Amerika Syarikat telah meningkat dengan ketara sejak Biden mengangkat sumpah pada 2021. Berbanding dengan dasar imigresen sederhana Biden, Trump menyokong untuk terus mengetatkan dasar imigresen, tetapi secara relatifnya melonggarkan keperluan untuk bakat "peringkat tinggi". Mengetatkan dasar imigresen mungkin melemahkan momentum pertumbuhan ekonomi A.S. dan mendorong pertumbuhan gaji untuk mempercepatkan lagi.

3)Dasar Perindustrian

Kedua-duanya mempunyai perbezaan besar dalam tenaga dan bidang lain. Trump menyokong kembali kepada tenaga tradisional, mempercepatkan pengeluaran lesen penerokaan minyak dan gas asli, dan meningkatkan pembangunan tenaga fosil tradisional untuk memastikan peneraju kos Amerika Syarikat dalam tenaga dan elektrik Pada masa yang sama, subsidi hijau untuk kenderaan tenaga baharu dan bateri boleh dibatalkan; Biden It menyokong untuk terus menggalakkan pembangunan tenaga bersih.

4)Dasar Perdagangan

Kedua-dua Biden dan Trump telah melaksanakan dasar tarif tinggi, yang mungkin menaikkan kos bahan mentah yang diimport dan harga komoditi di Amerika Syarikat, sekali gus mewujudkan rintangan terhadap aliran menurun IHP. Kedua-duanya lebih radikal daripada dasar Trump. Biden mengumumkan tarif tambahan ke atas barangan import China pada Mei. Tarif tambahan Biden hanya meliputi AS$18 bilion dalam barangan, dan beberapa tarif tambahan tidak akan dilaksanakan sehingga 2026. Trump menyatakan bahawa beliau akan mengenakan tarif asas 10% ke atas barangan yang memasuki Amerika Syarikat, sambil mengenakan tarif tambahan sebanyak 60% atau lebih tinggi ke atas China, dan juga akan mengenakan "cukai khusus" ke atas wilayah atau industri tertentu.

Anda boleh mendapati bahawa Trump mempunyai lebih banyak anak panah hijau dalam gambar di atas, dasar tarifnya, pemotongan cukai domestik dan dasar imigresen tidak kondusif kepada kejatuhan inflasi.

3. Ciri-ciri umum harga aset pada tahun pilihan raya

Pertama sekali, dari perspektif setahun penuh, prestasi keseluruhan pasaran dan perubahan dalam kadar dana persekutuan semasa pilihan raya tidak jauh berbeza dengan tahun-tahun lain.

Melihat suku dan bulan, dalam tempoh sebelum pilihan raya (terutamanya merujuk kepada suku ketiga tahun pilihan raya), perubahan dalam kadar dana persekutuan adalah jauh lebih kecil berbanding suku lain, manakala harga aset menunjukkan turun naik yang lebih tinggi pada masa ini tempoh. Sebab di sebalik ini mungkin dasar monetari cenderung untuk terus tertangguh apabila pilihan raya semakin hampir untuk mengelakkan syak wasangka, manakala harga aset turun naik disebabkan ketidakpastian keputusan pilihan raya. Bertentangan dengan corak bermusim yang selalunya lebih kukuh dari Oktober hingga Disember pada tahun bukan pilihan raya, prestasi harga saham pada bulan Oktober sebelum pilihan raya adalah jauh lebih lemah berbanding tahun bukan pilihan raya.

4 Tinjauan situasi pasaran selepas Trump dipilih pada pusingan terakhir

Pada 9 November 2016, keputusan awal pilihan raya presiden AS diumumkan ‌Menjadi Presiden Amerika Syarikat yang ke-45. Pada masa itu, kemenangan Trump melebihi jangkaan pasaran dan mencetuskan turun naik harga aset Pertaruhan pasaran pada "Trump Trade" Dari November hingga Disember 2016, terdapat kadar faedah bon AS yang tinggi, dolar AS yang kukuh dan saham A.S penghadaman yang dijangkakan, perdagangan merosot. Di bawah ialah perubahan harga pelbagai aset pada masa itu (semua pada carta mingguan). Hasil bon AS meningkat dan kemudian jatuh semula

標普上漲

納指上漲

BTC8

川普勝選預期明顯增強，市場開始提前佈局「Trump Trade」。 10年期美債殖利率在辯論第二天最高上漲至4.5%附近。

疊加7月14日川普遭遇槍擊事件可能為其帶來的額外選票，最有可能的結果是川普當選總統並且共和黨掌控參眾兩院，可以預見週末特朗普遭遇槍擊事件將為即將到來的周一美股帶來上漲行情。

五、總結

美國大選對市場的影響：

1）大選本身不能作為交易看漲的理由，民主黨為了贏得大選所以需要美股保持上漲的樸素邏輯並不成立；

2）常規大選年100月份前後市場因波動性增加而有下行風險；

3）交易大選結果（Trump Trade）主要的方向為多CPI、多美債利率（這裡「多」是相對於市場向下的預期而言，其意義為對CPI和美債利率下行產生阻力而非絕對上漲）、空黃金、多美股但力度沒有上次特朗普當選時大；多BTC（認為BTC更多地是跟著美股走，與美股的背離情況在長期不具備持續性&特朗普crypto友好）。

以上是市場押注 “Trump Trade”，美國大選將如何影響資產價格？的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！