顧問的加密貨幣：加密貨幣太不穩定？

預計比特幣的波動性將隨著每次減半而持續下降。下一個計劃將於 2028 年發布，屆時比特幣的稀缺性將是黃金的四倍。

CoinDesk 的加密顧問時事通訊剛結束一周年，就深入探討了加密資產的波動性，探討了它與其他資產的比較新興技術投資並討論應對客戶投資組合中加密貨幣波動性的策略。

關鍵要點

高波動性是加密資產的決定性特徵，這使得傳統金融投資者猶豫是否將其納入客戶的投資組合。

然而，高回報通常與高波動性相關，而加密資產提供的回報是大多數傳統資產類別無法比擬的。

此外，隨著時間的推移，加密資產的波動性正在下降，因為比特幣的稀缺性隨著每次減半而增加，並且零售和機構對加密貨幣的採用持續增長。

加密資產以其高波動性而聞名，這往往對傳統金融投資者構成威懾。然而，隨著時間的推移，加密資產的波動性正在下降，在平衡的投資組合中考慮加密資產非常重要。

一種思考方式是，高成長的新興技術往往更加不穩定。例如，過去三個月標準普爾500指數的年化波動率約為15%，而比特幣和以太幣的波動率分別約為45%至50%。

富達最近的一項調查也證明了這一點，該調查發現高波動性是阻礙機構投資者配置加密資產的最常提到的障礙。

但是，值得注意的是，高回報通常與高波動性相關。換句話說，哪裡有成長，哪裡就有波動。大多數股票投資者都意識到了這一點，因為像特斯拉這樣的高成長大型股仍然往往具有兩位數的高波動性。

相對而言，20世紀90年代末亞馬遜股票的波動率曾經超過300%；如今，這一比例遠低於 50%。

我們已經觀察到加密資產的波動性出現了類似的結構性下降。原因之一是，比特幣的稀缺性隨著每次減半而增加，使其變得更加「像黃金」。減半最好理解為供應衝擊，使比特幣的供應成長減少一半（-50%）。因此，比特幣作為資產類別的特徵隨著時間的推移而發生了變化

雖然比特幣的波動性在第一個時期（加密貨幣預先編程的礦工獎勵“減半”之間大約四年的時間跨度）約為200%，但直到2012 年，最近已降至僅45%。對於以太幣也可以進行類似的觀察。

在全球 60/40 股票債券投資組合中，最大夏普比率是透過將比特幣配置增加到 14% 左右來實現的，但犧牲了全球股票權重。

比特幣或以太幣等主要加密資產的夏普比率遠高於 1，這意味著投資者因面臨更高的波動性而獲得了更多補償。

展望未來，波動性的下降必然會隨著每一次新的減半而持續。下一次計劃將於 2028 年發生。

隨著時間的推移，散戶和機構越來越多地採用這項技術也必然會結構性地減少波動性。

原因是投資者之間日益增加的異質性將導致買家和買家之間出現更多分歧。賣家，這抑制了波動性——埃德加·彼得斯分形市場假說的本質。

請記住：哪裡有成長，哪裡就有波動性。

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