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ETF 發行人如何「買」比特幣？

原文標題：《How do ETF issuers 'Buy' Bitcoin?》

作者：Julian Fa

現貨比特幣ETF 到底是什麼

當人們「購買」ETF 時，到底會發生什麼事？誰會參與其中？這又與基礎資產（BTC）的買賣有何關係？

以下是簡化的分步流程：

1. 散戶需求：投資者對經紀商

化投資組合者到尋求數位資產投資的機構。

他們對比特幣 ETF 的興趣推動了市場需求，影響了 ETF 份額的創建和贖回。

經紀商充當散戶和機構投資者與交易比特幣 ETF 的股票市場之間的橋樑。
經紀商反映並放大投資者需求，直接影響ETF份額的交易量和價格。
舉個例子，投資者可能是家族辦公室、機構投資者或任何擁有 401k 並希望轉向比特幣 ETF 的人。一旦 ETF 獲得批准，這些投資者就會打電話給他們的經紀人，指示他們購買。
投資者對經紀商

AP（5

那麼，經紀商從哪裡獲得 ETF 股份來出售給投資者呢？從授權參與者 (AP) 取得。
AP 是獲得授權直接與 ETF 發起人進行股份創建和贖回交易的專業金融機構。例如，Blackrock/iShares ETF 的 AP 是 Jane Street 和 JP Morgan。
您可以將經紀人視為 ETF 股票的零售商，將 AP 視為批發商。
AP 監控 ETF 股票的供需，並在維持股價與其淨資產價值一致方面發揮關鍵作用（稍後會詳細介紹）。

批發採購

為此，AP 將前往與其打交道的 ETF 發起人並存入現金以創建股票。

保薦人負責 ETF 的整體管理和合規性。保薦人就是那些您聽過的大公司：Blackrock、VanEck、Fidelity 等。
發起人與比特幣交易對手協調在股票創建和贖回過程中必要的比特幣交易。
工作原理：AP 要么與贊助商創建新股份（當需求較高時），要么用現金贖回股份（如果需求較低）。
這種「需求」直接影響 ETF 市場價格相對於其資產淨值的溢價或折價。 AP 利用這種溢價或折價，反過來，這種套利往往會使市場價格與資產淨值之間的差距盡可能縮小，但要受到交易成本等因素的影響。
舉個例子，摩根大通的所有經紀人都打電話，要求他們從 Ark/21 Shares 購買越來越多的 ETF 股票。然後摩根大通的某個人（我個人認為是傑米·戴蒙）打電話給Cathie Wood 說：「我們需要再購買10 億股ETF 股票- 這是我們所有的現金。」
ETF 份額創建

상대방은 ETF Bitcoin의 구매 및 판매를 처리하는 Coinbase와 같은 법인입니다.
스폰서의 지시에 따라 ETF의 비트코인 보유량을 주식 수와 일치시키세요.
관리인(예: Coinbase)은 ETF의 비트코인 자산을 안전하게 보관할 책임이 있습니다.
신탁이 보유한 비트코인 자산의 보안 및 규제 준수를 보장하세요.
발신자는 비트코인 거래상대방에게 AP 활동(ETF 주식 생성 또는 상환)을 기반으로 비트코인을 구매하거나 판매하도록 지시합니다.
그래서 Jamie Dimon이 Cathie Wood에게 모든 주식을 주문하고 가능한 한 많은 주식을 만든 후 Cathie는 Coinbase의 Brian Armstrong에게 전화했습니다.
Cathie는 Brian에게 이렇게 말했습니다. “Jamie의 FOMO는 우리가 기대했던 것과 똑같습니다. 즉시 BTC를 모두 구매해야 합니다.”

후원자와 상대방

비트코인을 받으면 전송됩니다. 안전한 보관을 위해 관리인에게 연락하세요.
이는 해킹이나 도난과 같은 위험을 완화하고 ETF가 의존하는 디지털 자산의 보안을 보장하는 데 중요합니다.
Ark의 경우 Coinbase가 거래 상대방이자 관리인 역할을 합니다. Fidelity의 경우 BTC를 자체적으로 보관하고 자체 키를 보유하게 됩니다.

비트코인 구매

후원 수수료는 신탁 자산과 ETF의 관리, 운영 및 마케팅과 관련된 비용 중 후원자에게 지급됩니다.
이러한 수수료는 투자자가 직접 지불하는 것이 아니라 ETF의 NAV
계산에 포함됩니다. 즉, (간단히 말하면) 수수료는 신탁 자산의 총 가치를 감소시키기 때문에 순자산 가치가 감소하고 투자자의 수익은 수수료만큼 감소합니다.

以上是ETF 發行人如何「買」比特幣？的詳細內容。更多資訊請關注PHP中文網其他相關文章！

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