一文深入探究 RWA 資產

原標題：《Deep dive into Real Word assets》

它們是什麼？

它們如何運作？

它們對金融世界可能產生什麼影響？

讓我們透過這次以 RWA 為主題的深入探討來回答這些和其他問題。

DeFi 生態系統的成長突顯了這種基於數位資產交換的去中心化基礎設施所提供的獨特優勢，甚至推動傳統金融實體探索將這些優勢擴展到實體資產的可能性，從而催生了一個新興領域，簡稱RWA。

今天，我們將深入探討 RWA（現實世界資產）的概念，重點分析以下幾點：

1. 什麼是 RWA？
2. 資產 Token 化的過程
3. 為什麼要將實體資產 Token 化？
4. RWA 市場數據分析

讓我們開始吧！

1、什麼是 RWA？

讓我們立即回答我們研究中最簡單但同時也是最重要的問題：當我們談論現實世界資產（RWA）時，我們指的是什麼？

現實世界資產，或稱 RWA，是指任何在區塊鏈之外存在的實體、數位或基於數據的資產的 Token 化資產。透過對 RWA 進行 Token 化，你實際上創建了一個實體資產在區塊鏈上的數位孿生。

因此，我們可以將 RWA 想像為透過 Token 在區塊鏈中存在的物理世界資產的數位表示。很簡單，對吧？

正如上面的定義所述，Token 化過程可以應用於各種資產，如政府債券、房地產、私人信貸協議、貴重材料等，從而允許透過去中心化應用程式進行存取。

在為我們的討論奠定基礎之後，現在讓我們繼續探索這些資產從實體商品到區塊鏈內可交換 Token 的轉換過程是如何進行的。

2、資產 Token 化的過程

資產 Token 化是指將對特定資產的權利記錄為數位 Token 的過程，這些 Token 可以在區塊鏈上擁有、出售和交易。創建的 Token 代表了基礎資產的所有權部分。

根據所涉及資產的類型，Token 化過程可能有所不同。由於我不是技術專家，我將重點放在純粹描述性而非技術性解釋。一般來說，該過程可以概括為以下步驟：

• 估值和文件：透過市場估值確定資產的價值。
• 資產數位化：在區塊鏈上創建資產的數位表示，記錄其所有權和相關詳細資訊。
• Token 創建：產生代表資產部分的數位 Token，使用智能合約管理其發行和分配。
• 預言機整合：使用預言機驗證和驗證資產數據，確保區塊鏈上資訊的完整性。
• Token 發行和交易：發行 Token 並允許其在去中心化或中心化交易平台上交易，促進資產的流動市場訪問。

這些一般步驟概述了基本的資產 Token 化過程，該過程是靈活的，可以適應所涉及資產的具體需求和特性。例如，在著名的Chainlink 去中心化預言機計畫中，在資產Token 化階段引入了儲備證明（Proof of Reserve）的概念，這是一種用於透明且可靠地驗證實體是否確實持有某資產聲明儲備的機制。對於那些更感興趣的人，我在文章底部的「有用連結」部分留下了一些深入的文章。

3、為什麼要將實體資產 Token 化？

在區塊鏈內 Token 化實體資產為終端用戶提供了許多顯著優勢。讓我們來看看一些最相關的優點：

1）消除中介：實物資產Token 化的一個最顯著的優勢是可以進行點對點（Peer-to-Peer）的直接交易，無需中介作為對手方，從而完全依賴智能合約。

2）速度和操作連續性：由於消除了受託對手方，其所有「物理」需求也被消除，使整個過程變得更加簡單、快捷，並且可以全天候（24/7）使用。

3）營運成本：避免與實體對手方互動的另一個顯著好處體現在營運成本上。只需考慮傳統房屋購買交易結束時所需的費用，與使用去中心化智能合約可能需要的費用相比，差異顯而易見。

4）進入障礙：在過渡到無許可系統的過程中，我們可以一舉消除所有進入壁壘，如國籍或「傳統」世界中典型的社會背景。

5）資產拆分的便利性：透過將實體資產轉化為數位資產，我們有機會根據使用者的需求，透過簡單的智能合約將後者分割成多個相同或不同的部分。

6）安全性和信任：將這些資產引入區塊鏈後，我們有機會與每天使用成千上萬次的分散式智慧合約互動。這使我們能夠在一個無需信任且透明的系統中操作，消除依賴集中物理機構的風險。

4、RWA 市場數據分析

為了完成這項研究，我使用了兩個來源，我們將逐一進行分析：Nifty0x Dune 儀表板和 rwa.xyz 網站。

讓我們從Nifty0x 的Dune 儀表板開始：

參考區塊鏈用於資產Token 化（不包括抵押的法定貨幣）

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參考區塊鏈無疑是以太坊，這得益於其長期以來所展現的可靠性和穩定性。儘管二層解決方案在該領域越來越受歡迎，但與更「傳統」領域密切相關的資產Token 化領域傾向於選擇提供最高安全性和可靠性水平的區塊鏈，鑑於所管理資產的重要性。

值得注意的是，在以太坊之後，我們發現在 DeFi 領域市值排名通常不靠前的區塊鏈正在崛起，例如 Stellar、Polygon 和 Gnosis（特別關注房地產資產的 Token 化）。

擁有 Token 化資產的用戶數量

正如圖表清楚地顯示的那樣，用戶總數穩步增長，達到了約 6000 萬活躍用戶的峰值。特別有趣的是，在2022 年到2023 年之間經歷了一段縮減期之後，新用戶數量再次開始顯著增長，這表明對這一領域的興趣重新蓬勃，進一步暗示了與資產Token 化和去中心化金融相關的技術和平台的日益採用和接受。

現在讓我們轉向對 rwa.xyz 報告的數據的分析。透過 rwa.xyz 網站，我們有機會以高度技術和務實的方式探索與 RWA 世界相關的大量資料。儘管介面可能一開始不太直觀，但使用該網站仍然是監測這一領域關鍵數據的極其有用的工具。

RWA 價值

隨著價值接近歷史高點、超過1,600 億美元，透過USDT 和USDC 等穩定幣對法定貨幣Token 化的類別在RWA 領域中脫穎而出，凸顯了法定幣Token化在去中心化金融生態系的關鍵重要性。由於其極易 Token 化和極高的實用性，穩定幣在促進區塊鏈上快速高效的交易中發揮著至關重要的作用。

RWA 價值（不包括抵押的法定貨幣）

為了更清晰地了解情況，該網站允許我們從圖表中排除抵押的法定貨幣類別，以便更詳細地分析不同子類別的市場情況。

🎜🎜🎜🎜在排除抵押穩定幣類別後，我們發現自己面臨一個非常有趣的情況。儘管先前的圖表表明 RWA 的價值接近 2022 年的歷史高點，但在將穩定幣排除在外後，其他子類別中出現了明顯的前所未有的擴張跡象。 🎜🎜特別重要的是私人信貸類別，其顯示出幾乎呈指數增長的趨勢，價值接近 80 億美元，將該類別定位為 RWA 領域中第二重要的類別。 🎜

接下来，图表清楚地表明政府债券也在实际资产市场中经历着强劲增长期，价值接近 20 亿美元。这一类别反映了越来越多的人对 Token 化政府债务证券的兴趣，利用区块链的潜力改善这些资产的获取和流动性。

此外，商品类别也成为 Token 化实物资产的另一个重要领域，主要关注通过 PaxGoldToken 化黄金。这种选择反映了将传统上流动性较差的实物资产变得流动，使投资者能够以更灵活、去中心化的方式参与黄金市场的兴趣。

这些数据突显了实物资产 Token 化行业中不断演变的格局，多个资产类别受益于区块链和智能合约提供的技术创新。

现在让我们分析每个子类别，排除稳定币，因为我认为它们是 RWA 中的一个独立类别，我决定在未来几周内专门撰写一篇深入研究它们的专题文章。

5、私人信贷市场重点分析

现在，让我们重点关注私人信贷领域的 RWA 市场数据。正如之前的数据所强调的那样，在抵押稳定币之后，这个类别似乎是最重要的一个。

根据 rwa.xyz 的数据，截至 2022 年底，在私人信贷领域，无可争议的市场领导者是 Figure.com 平台。

Figure.com 是一家总部位于美国的在线借代平台，利用区块链技术提供各种金融服务，包括个人贷款、抵押贷款再融资、房屋产权信贷和股权释放服务。通过他们的网站，可以使用实物抵押品获得贷款，这些抵押品经过该平台开发的经济评估过程进行评估。需要注意的是，从严格意义上讲，这不是一个真正的实物资产（RWA）项目，因为没有进行实物资产的 Token 化。然而，区块链技术被用于使借代过程更快、更便宜和更安全。

在处理的交易量方面，第二名是一个我认为更加有趣的协议：Centrifuge。我不会在这篇文章中详细介绍各个项目的细节，以避免过多深入讨论，但我将在未来几周内发布更多相关信息。

为了完整起见，以下是根据数据显示的主要协议：Maple、Goldfinch、Clearpool、TrueFi、Credix、HomeCoin、Florence Finance 和 Ribbon Lend。

重点关注美国国债

现在让我们转向美国债券 Token 化类别。

如我们从图表中可以看到的，这个类别在最近一段时间内出现了爆炸性增长，可能是由于利率的上升使得这些工具更具吸引力，导致该类别的市值超过了 15 亿美元。显然，与传统金融界相比，这些数字仍然非常小，但值得注意的是，这些产品的使用增加，像黑石集团这样的参与者以「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」产品领先于排名，突显了对这一类别的 RWA 的兴趣正在增长，无疑值得特别关注。

重点关注原材料

我们研究的最后一个类别涉及原材料。

正如我们从这个领域的数据中可以观察到的，Paxos 的 PAXG 产品代表了黄金的 Token 化，而 Tether 的 XAUT 也代表了黄金的 Token 化，它们几乎是原材料领域中使用 Token 化的唯一例子，这表明目前市场对其他原材料的兴趣相对较低。

这就是今天的内容。如果有任何疑问，请在评论区提出。

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