LRT衍生品到期+再質押熱潮退去！ Pendle鎖倉價值縮水40%！

鏈上利息衍生品市場Pendle在過去一周內，其總鎖倉價值(TVL)大幅下降。 TVL從6月27日的61.8億美元下降到37億美元，下降了40%。主要原因是今年初某些流動質押衍生品的到期。

TVL大幅下降與LRT衍生品到期有關

Pendle的TVL大幅減少與流動再質押市場的到期密切相關，包括Ether.Fi的eETH、Renzo的ezETH、Puffer的pufETH、Kelp的rsETH和Swell的rswETH。這些流動再質押衍生品在6月27日到期，對協議鎖倉價值產生了重大影響。

Pendle Finance收益代幣化平台

投資者可以使用Pendle Finance，將傳統金融的本息分離債券概念帶入Web3，可購買零息資產或是收益資產，不過在Pendle Finance稱為：

• 本金代幣(Principal Token,PT)：代表基礎資產，到期後PT能以一比一的比例贖回標的資產，例如1PT-stETH可以贖回價值1ETH的stETH。

• 收益代幣(Yield token,YT)：可以獲得標的資產所產生的收益，例如持有10個YT-stETH可以讓投資者獲得存入Lido的10個ETH的所有收益。

投資者除了可以選擇使用ETH、USDC購買上述代幣之外；也可以選擇直接使用能生息標的資產購買(例如stETH)，再藉由協議內的AMM機制自動完成轉換。這次Pendle內的資金在預定的期限後到期，影響平台的動態。

流動再質押代幣(LST)為Pendle帶來豐厚收益

今年上半年，Pendle從流動再質押協議(Liquid Restaking Protocol)中看到大量資產流入，這主要是由於對EigenLayer等項目空投的期待，這一增量顯著提升了此期間的Pendle TVL。

Pendle的Rollover功能及其影響

為了幫助用戶管理資產，Pendle導入了Rollover功能，幫助用戶順利將流動性轉移到新的池中。 Pendle的機制讓用戶領取基礎資產和收益代幣。然而，某些流動性市場的到期，以及對EigenLayer相關LRT的興趣的減少導致了TVL的顯著下降。

Pendle仍試圖再創高峰，搶攻Symbiotic

面對不斷變化的市場，Pendle最近透過Mellow推出了幾個新的LRT市場，專注於另一個再質押協議Symbiotic，顯示Pendle仍在為新機會付出努力。

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