探討意圖與鏈上衍生性商品的結合：如何塑造DeFi 3.0？

翻譯：白話區塊鏈

意圖驅動的應用將塑造去中心化金融（DeFi）3.0，如果你還沒有意識到這一點，可能是因為你還沒有理解意圖可以釋放出的潛力。

我將出這篇文章告訴大家去中心化意圖：

要探索意圖所釋放的每種可能的用例是不可能的，因為這需要無數的線程。我希望保持盡可能緊湊的表述。

我想專注於一個特定的金融領域，在傳統的金融系統中，每年會移動數萬億美元，甚至有些估計達到了數千萬億美元。

在我們深入探討鏈上衍生品的未來之前，讓我們先來看看目前的模型以及它們的主要權衡。

以下是一個常見的分類：

1、CLOB（中央限價委託撮合）模型

這是每個中心化交易平台（如幣安）正在使用的模型，第一個DeFi實現由@dYdX完成。

每個交易平台都使用訂單簿的原因是因為它是他們可以使用的最佳基礎設施模型。但是，如果這是真的，為什麼其他數十個充滿聰明人的團隊決定選擇另一條路呢？

這是因為訂單簿需要複雜的市場製造商來積極提供流動性和快速的訂單撮合。儘管前者較容易實現，但後者有時是不可能的。想像一下在以太坊主網上建立一個具有12秒區塊時間的訂單簿。

這就是為什麼許多團隊決定將撮合引擎遷移到鏈下的原因。 dYdX V3、Aevo、RabbitX等都是很好的產品範例，但它們驚人的速度是以去中心化的代價換來的。

有些專案成功地透過使用替代虛擬機器（altVMs）建構了完全鏈上的訂單簿。最好的例子就是我非常喜歡的Hyperliquid以及巨人dYdX的V4版本。

2、基於流動性提供者（LP）的模型

這是一個龐大的類別，包含了幾個之間存在細微差別的子模型。一個共同的特徵是價格發現是在協議外部進行的。它們使用類似於@PythNetwork和@chainlink的Oracle提供者或自訂價格來源。

這將是最糟糕的情況，因為你不僅會受到資產價格下跌的影響，還必須支付給交易者的獲利。你的資本將被摧毀。

然而，也有一些優點。

由於它們使用預言機來定價資產，你可以實現無滑點交易，這對交易者來說可能非常有趣，特別是對於長尾資產，這還不是全部。身為一個DeFi Maxi，我喜歡DeFi的一個特點就是其可組合性。

像@GMX_IO的GLP或@JupiterExchange的JLP這樣的Token是可組合的。你可以將它們用作貸款、交易中的抵押品，或在某些槓桿策略中使用。這些用例在其他永續性去中心化交易模型中是不存在的。

3、AMM（自動做市商）、vAMM（改進的自動做市商）和混合模型

雖然像@DriftProtocol和@perpprotocol V1這樣的永續合約使用了AMM和vAMM結構，但現在它們被認為是過時的模型。

有趣的是，它們現在被用於混合模型中。

@vertex_protocol有價格/時間演算法：訂單將以最佳可用價格執行，無論是來自訂單簿還是AMM。

@DriftProtocol類似，但它甚至有第三種流動性來源：他們稱之為JIT流動性。

JIT代表即時供應（Just-In-Time），這是一種荷蘭式拍賣模型。

這種方法非常有趣，因為它類似於意圖驅動協定使用的機制。例如，UniswapX和1Inch Fusion利用荷蘭式拍賣模型，以便讓解算器有效地滿足意圖。

4、聚合器

它們匯總多個去中心化交易平台（dexes）的訂單，並提供所有整合交易場所中的最佳價格。它們還能夠將交易分割到多個平台上。

它們通常也會有自己的資金池。

在聚合器中，还有@vooi_io，他们正在开发一个跨链聚合器（EVM + AltVM）。

4）求解器模型（又称意图驱动）

广义上，我们将求解器（又称填单者/中继者）视为一个出于经济动机的链外代理，以满足用户的意图。

在永续合约中，求解器是以相反的立场承担你的市场制造者。

在衍生品领域，求解器的实施仍然非常不成熟。然而，当涉及到其他加密货币领域时，这些模型已经得到了显著的采用。

下面可以看到它们的增长情况：

该模型的先驱之一是@DriftProtocol，他们的V2版本于2022年底上线，并引入了前面提到的JIT流动性。

该领域的另一个参与者是@symm_io，它可以允许两方之间进行双边协议（RFQ）：交易者和求解器。

在这种情况下，求解器也被称为“对冲者”。市场制造商通常不承担价格风险：如果他们与你的立场相反，他们需要在其他地方对冲该交易。

这里的有趣概念是，链上用户与链外流动性进行交易。

Symmio专注于构建永续性去中心化交易平台的后端和基础设施，第三方团队可以利用这一基础设施进行开发。

@CadenceProtocol也在构建类似的系统。

@UniDexFinance是一个基于@MoltenL3构建的永续合约聚合器，引入了PrMM（Programmable Market Maker）资金池。

这是一个有趣的概念，因为它允许创建可编程的资金池，完全可定制，以运行特定的市场制造策略。

5、小结

意图驱动领域真的非常迷人，它可能真正成为下一代去中心化应用的基础要素。尽管它具有强大的价值主张，但该领域的发展仍处于早期阶段。存在三个主要挑战：

1）求解器竞争导致了中心化。

2）复杂意图的脆弱求解器基础设施。

3）部署和运营求解器的门槛较高。

但让我有信心的主要原因之一是有一些最聪明的人在努力解决这些问题。比如像：@EverclearOrg；@EnsoFinance；@aori_io；@anoma；@intentessential；@ApertureFinance等等。

就衍生品去中心化交易平台领域而言，我认为它正处于进行意图革命的阶段：

1）交易者最需要的是速度和流动性。

2）由于他们是在链上进行交易，他们还关心无需许可和自我保管。

3）成熟的意图驱动领域可以满足所有这些需求。

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