什麼是PYUSD？ PYUSD的應用場景有哪些？

什麼是 PYUSD

PayPal USD（PYUSD）是一種發行在以太坊網路上的穩定幣，完全由美元存款、美國國債和現金等價物支持。根據官方介紹，該穩定幣的推出主要是為了實現更順暢的虛擬支付。

2023年8 月 8 日，PayPal 正式宣布推出穩定幣 PYUSD，這家支付巨頭也因此成為首家發行穩定幣的美國傳統大型金融機構。根據官網介紹，PYUSD 由 Paxos 與 PayPal 合作發行，可實現與美元的 1:1 錨定。為保障其償付能力，PYUSD 採取了與 Tether 類似的機制，由美元、短期美國國債和現金及等價物實施足額抵押。

Paxos 是一間在穩定幣領域頗有經驗的公司，除了自主發行的穩定幣Pax dollar（USDP）之外，此前它還曾和Binance 合作推出Binance USD（BUSD） 。

根據官方訊息，Paxos 從 2023 年 9 月起，發布 PYUSD 儲備資產月報，定期明確披露儲備金相關資訊。 Paxos 也將委託獨立的第三方會計師事務所進行 PYUSD 儲備資產價值的公開鑑證，按照美國註冊會計師協會（AICPA）制定的鑑證標準執行定期檢查，以確保其資產安全性與完整性。

根據 PayPal 的未來計劃，PYUSD 將首先在其支付應用程式 Venmo 上推出。另外，Paypal 加密貨幣業務高級副總裁在近期的一次採訪中表示，PYUSD 計劃盡快登陸各大交易所，擴大流動範圍，使其最終可以覆蓋到傳統支付的領域。目前，PYUSD 已經上線中心化交易所BitMart，並於 8 月 21 日上線中心化交易所Kraken。

PYUSD 的應用場景

截至目前，共有超過 2,690 萬枚的 PYUSD 被鑄造完成，但還沒有開始大量地流通。根據官方訊息，該穩定幣現階段僅適用於符合條件的 PayPal 美國客戶，透過從 Paypal 購買或兌換獲得。

當然，鑑於 PYUSD 在以太坊區塊鏈上發行，該幣種實際上可對更廣泛的 Web 3.0 用戶開放。

該穩定幣目前公佈的主要應用場景包括：

• 在PayPal 應用中以與美元1:1 且無手續費的價格買賣PYUSD，即，每一枚PYUSD 的價格固定在1 美元。
• 在 PayPal 帳戶之間或相容的外部錢包（譬如 MetaMask）之間免費轉移 PYUSD。
• 使用 PYUSD 為交易付款。
  • 在這個過程中，應用程式將自動連續執行兩個動作：賣出 PYUSD 換取美元，用美元進行支付。
  • 如果 PYUSD 在交易的第一階段被出售，但隨後的購買並沒有實際發生，則出售代幣換取的美元將保留在用戶的 PayPal 帳戶中。
• 買賣/交換其它加密貨幣（交易對中需含有 PYUSD）。
  • 與付款功能相似，此過程同樣包含兩個動作的執行：賣出一種加密貨幣換取美元，再用帳戶中的美元購買標的加密貨幣。
  • 這項功能的實現需要支付一定的費用，目前官方設定的費率標準如下表所示。

#交易加密貨幣的費率規則

此外，PayPal 也宣布推出Cryptocurrencies Hub（加密貨幣中心，以下簡稱「Hub」）的功能。 Hub 相當於是 PayPal 提供的中心化錢包（或者說，託管型錢包），即，錢包用戶在 Hub 中的餘額代表其對加密資產的所有權,但並不持有數位加密資產本身。用戶可以透過 Hub 購買、出售、接收和發送各種加密資產。根據條款，該功能目前只針對信譽良好的美國本土個人 PayPal 帳戶開放。

PayPal 此刻入局穩定幣的意義與挑戰

PayPal 在加密市場領域的發展歷史

不太了解Paypal 的人或許不清楚，早在近10 年前，這個FinTech 巨頭就已經開始關注加密市場。

• 2013 年，當時 PayPal 總裁的David Marcus 就曾公開表示加密市場巨大潛力的認可，他認為加密貨幣將徹底改變既有的商業模式及經濟。另外他也表示，當法律和政策方面足夠清楚時，PayPal 將邁出這一步，即入局加密市場。

PayPal 與加密市場的合作則可以追溯到 2014 年。

• 2014 年9 月，PayPal 與幾家比特幣支付服務提供者合作，合作對象包括BitPay、Coinbase和GoCoin，合作內容是以這三家支付服務商為銜接，允許商家接受比特幣支付。然而，在2015 年 9 月，由於監管方面的挑戰和擔憂，PayPal 停止支持比特幣支付。
• 2018年，PayPal 提交了一項「加速虛擬貨幣交易系統」的專利申請，提出透過創建二級私鑰（及「二級錢包」）來減少交易時間。同年，Coinbase 允許美國用戶從 Coinbase 直接將法幣免費提取到 PayPal 帳戶，該服務在推出的兩個月內被推廣到三十餘個歐洲國家。

2020 年，PayPal 正式進入加密市場。

• 2020 年 10 月，PayPal 支援用戶直接在其 PayPal 帳戶中購買、出售和持有比特幣、以太坊、比特幣現金、萊特幣等加密貨幣。這不僅是PayPal 本身的里程碑，對加密市場來說更是有著重大意義：Web 2.0 支付巨頭所攜帶的廣大用戶群體，可以透過一個他們更熟悉、更信賴的平台來接觸、交易加密資產，加密資產的應用場景、市場需求都有了更廣泛的可能性。

可以說，如今 PYUSD 的上線，並非 PayPal 在短期之內的設計，而是有著更長的、對於加密市場的佈局。而 PYUSD 的正式上線也經歷了一番波折。

• 2022 年 1 月，PayPal 因一位程式設計師無意之間的發現，公開了自己對於穩定幣的研發計畫。
• 2023 年 2 月，因合作夥伴 Paxos 正在被監管機構調查，PayPal 宣布暫停其穩定幣專案的開發。據悉，PayPal 本希望在未來幾週內推出穩定幣產品。

我們可以推測：如果沒有在監管方面受阻，PYUSD 很有可能會更早面世。這也從側面反映了 PayPal 對於這款穩定幣產品寄予的厚望——那麼，PYUSD 到底能為加密市場帶來什麼呢？

PYUSD 可能帶來的正面影響

傳統金融與加密市場的更好結合

PayPal 在 Web 2.0 領域的影響力不言而喻。其進入加密領域，發行自己的穩定幣，是對傳統金融與加密市場結合的明確訊號。這意味著，即使是之前沒有接觸過加密市場的消費者/商家都能夠非常便利地獲得 PYUSD，並將其當作交易手段——而這是目前市面上其他穩定幣很難做到的事情。

從這個角度來看，PYUSD 不僅可以幫助普及穩定幣，增加加密市場的認可度，而且有助於更多的傳統金融機構和個人用戶轉向加密領域，為加密資產提供了更廣闊的應用場景（例如在前面提到的支付場景），為整個市場帶來更多的機會和可能性。在長期來看，這對傳統金融與加密市場的進一步融合有著非常正面的意義。

此外，鑑於穩定幣在傳統金融與加密市場之間的「橋樑」作用，如果此次PYUSD 的上線能夠為穩定幣領域樹立一個榜樣，或者推動這類代幣的相關法規制定，將會從很大程度上促進傳統金融與加密市場的平穩接軌，以及加密市場的合規監管機制的發展。

利好以太坊

作為部署在以太坊網路之上的ERC20代幣，PYUSD 的持有者可以更好地參與以太坊鏈上生態。隨著PYUSD 的使用和接受度逐漸提高，我們可以預測，這將為以太坊生態帶來更多的活躍用戶和更高的交易量——也因此，這可以看作是對以太坊生態（或者說DeFi 領域）發展以及ETH 價值的一個利好。

提振穩定幣賽道信心

穩定幣在加密市場中起到了橋樑的作用，然而，自從SVB 等加密友好銀行暴雷之後，美元流向加密市場的管道被大大縮窄，市場的低迷也讓今年上半年的穩定幣總市值持續走低。新參與者 PYUSD 的出現，以及它作為一個由知名金融巨頭 PayPal 背書的穩定幣，也許將為市場帶來更多的選擇和信心。同時，PayPal 作為一個被更多用戶所熟悉、信賴的平台，也可能為用戶提供一個更穩健、可靠的出入金途徑。

PYUSD （及它的持有者們）將面臨的問題

含混不清的合規問題

#雖然根據市場公認的觀點，支付巨頭PayPal 應當與監管機構關係更加密切也更默契，但合規問題無疑是永遠懸在所有穩定幣頭上的達摩克利斯之劍。

除了虎視眈眈的 SEC 以外，穩定幣一直是各方政客緊盯著的話題。眾議院金融服務委員會領袖Maxine Waters 就曾對PYUSD 公開批評，稱這些所謂的錨定資產並沒有受到監管、監督和執行的聯邦框架，且「如果穩定幣得到廣泛採用，就更難保護經濟免受通脹影響或支持最大就業」。

PYUSD 的發行商 Paxos 有合規的資質，受到紐約金融服務部（NYDFS）的監管。這意味著，如果 Paxos 破產，NYDFS 將介入以確保投資者收回資金。但即便如此，在有明確監管規則出台之前，同樣是 Paxos 發行，同樣是 NYDFS 監管，同樣是在穩定幣賽道，誰能保證 BUSD 身上發生的一切不會在 PYUSD 這裡重演？誰又敢說，判定 BUSD 是證券的 SEC，明天會不會也把這頂帽子安在 PYUSD 的頭上呢？

目前 Paxos 仍然沒有解決和 SEC 之間的官司，BUSD 到現在仍然不能繼續鑄造。

短期之內的受眾受限

正如我們在前面介紹的，目前PYUSD 只面向美國本土用戶，這可能會在一定程度上限制PYUSD 的用戶增長，以及應用場景的充分發揮。而加密市場中也不乏廣受認可的穩定幣，此消彼長之下，PYUSD 在短期之內的市場需求可能仍然受限，用戶持有的動因不足，很難衝擊現有的穩定幣賽道格局。

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