Kadar pembiayaan bertukar negatif! CryptoQuant menganalisis risiko stablecoin USDe Ethena

Institusi penyelidikan CryptoQuant menganalisis sama ada stablecoin USDe, yang menggunakan ETH sebagai rizab cagaran, boleh mengekalkan kestabilan. 4/17 Disebabkan oleh penurunan pasaran, kami telah melihat bahawa kedudukan lindung nilai Ethena telah mengalami pulangan tahunan negatif disebabkan oleh kadar pendanaan negatif pada beberapa bursa. Ini membuatkan orang tertanya-tanya sama ada permainan modal besar hampir 2.4 bilion dolar AS berada dalam bahaya?

CryptoQuant menganalisis risiko Ethena

CryptoQuant menyatakan bahawa Ethena Labs telah mengenal pasti beberapa titik risiko yang mungkin menjejaskan kestabilan sintetik U.S. dolar USDe, termasuk risiko pendanaan, risiko pembubaran, risiko penjagaan, risiko kegagalan pertukaran dan risiko cagaran. Artikel ini membincangkan potensi bahaya yang berkaitan dengan risiko pendanaan dan cara Ethena menguruskan cabaran ini untuk mengekalkan kestabilan kadar pertukaran untuk USDe.

Krisis Risiko Pembiayaan

"Risiko pembiayaan adalah berkaitan dengan kemungkinan kadar pembiayaan negatif yang berterusan. Ethena boleh memperoleh pendapatan daripada kadar pembiayaan, tetapi mungkin juga perlu membayar kadar pembiayaan." Di bawah keadaan pasaran standard, peniaga dalam pasaran niaga hadapan kekal Ethereum dan Bitcoin secara amnya cenderung untuk pergi panjang, menyebabkan pedagang ini akhirnya membayar kadar pembiayaan kepada pemegang pendek, seperti Ethena.

Titik Krisis: Pelarasan Pasaran Teruk

Kunci kepada masalah ialah apabila pasaran jatuh teruk, penurunan harga yang mendadak mungkin menyebabkan kadar faedah pendanaan terbalik. Dalam kes ini, peniaga mencairkan kedudukan panjang mereka dan penjual pendek baharu memasuki pasaran, yang berpotensi mendorong kadar pendanaan ke wilayah negatif. Penyongsangan ini memaksa pemegang pendek, seperti Ethena, membayar kadar pembiayaan kepada pemegang panjang, menukar pendapatan jangkaan mereka kepada perbelanjaan.

Ethena Reserve Fund: Adakah terdapat kewajipan untuk mengekalkan kestabilan?

Untuk melindungi operasinya dan kestabilan kadar pertukaran USDe, Ethena telah menubuhkan dana rizab. Dana ini memainkan peranan penting dalam menyerap kejutan kewangan apabila Ethena perlu membayar kadar pembiayaan negatif, memastikan pemegang USDe tidak terjejas.

Walau bagaimanapun, persoalan yang mendesak ialah sama ada rizab ini mencukupi untuk menampung semua obligasi yang berpotensi tanpa menjejaskan kestabilan kedudukan pendek mereka.

Menilai Kecukupan Dana Rizab

CryptoQuant menggunakan keadaan pasaran yang melampau sama seperti yang diperhatikan semasa penggabungan Ethereum untuk menilai kemampanan Dana Rizab Ethena.

Data sejarah daripada tempoh ini menunjukkan bahawa rizab semasa Ethena sebanyak $32.7 juta adalah mencukupi untuk menyokongnya selagi permodalan pasaran USDe kekal di bawah $4 bilion. Tetapi apabila permodalan pasaran meningkat, begitu juga rizab yang diperlukan, memerlukan peningkatan ketara kepada dana untuk menguruskan obligasi berpotensi pada permodalan pasaran yang lebih tinggi dengan berkesan.

Risiko yang dibawa oleh pertukaran

Dilihat daripada kes-kes lepas, risiko modal meningkat dengan mendadak sejurus selepas keruntuhan pertukaran FTX, merumitkan lagi keadaan. Acara ini mengulangi keperluan untuk menubuhkan dana rizab yang kukuh dan berskala yang boleh menyesuaikan diri dengan tekanan kewangan yang mendadak dan melindungi kesihatan keseluruhan kedudukan Ethena dan USDe.

Bagaimana menguruskan risiko dengan baik?

Cara Ethena memperuntukkan bahagian jumlah hasil kepada dana rizab (kadar pengekalan) adalah faktor penting.

Nisbah ini menentukan seberapa cepat dana rizab berkembang dan mengukuhkan kapasiti penimbalannya semasa tempoh kadar pembiayaan yang buruk. Analisis menunjukkan bahawa untuk menahan kemelesetan pasaran teruk yang dialami semasa pasaran beruang yang berpanjangan, Ethena mesti mengekalkan kadar pengekalan sekurang-kurangnya 32%.

Melaraskan kadar pengekalan dan peruntukan dana rizab secara aktif akan menjadi kunci untuk mengekalkan kestabilan USD sintetik terhadap latar belakang pasaran mata wang kripto yang tidak stabil.

Atas ialah kandungan terperinci Kadar pembiayaan bertukar negatif! CryptoQuant menganalisis risiko stablecoin USDe Ethena. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!