Menganalisis lonjakan dalam kecairan pasaran Bitcoin: menganalisis keadaan pasaran dari perspektif tingkah laku pemegang jangka panjang dan jangka pendek

Harga Bitcoin menembusi paras tertinggi sepanjang masa (ATH) sebanyak $73,750.07 pada 14 Mac, menjadi titik perubahan penting dalam pasaran semasa dan juga menandakan kemasukan harga Bitcoin ke kawasan baru yang tidak diketahui, peringkat "penemuan harga" . Michael Novogratz, pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif Galaxy Digital, berkata bahawa pasaran semasa telah menarik ramai pelabur baharu.

Kecairan pasaran telah meningkat

Glassnode baru-baru ini menulis bahawa pada peringkat ini, harga pasaran telah mendorong sejumlah besar bekalan digunakan untuk keluar tunai dan keuntungan, yang telah membawa kepada penilaian semula Bitcoin yang dijual, biasanya daripada kos yang lebih rendah kepada Kos yang lebih tinggi. Iaitu, apabila Bitcoins ini bertukar tangan, kita juga boleh menganggapnya sebagai suntikan permintaan dan kecairan baharu ke dalam kelas aset. Mekanisme ini diserlahkan oleh pelaksanaan penunjuk permodalan pasaran, yang menjejaki kecairan dolar terkumpul "disimpan" dalam kelas aset. Permodalan pasaran yang direalisasikan semasa kini telah mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa sebanyak $540 bilion dan berkembang pada kadar yang tidak pernah berlaku sebelum ini iaitu lebih daripada $79 bilion sebulan.

Jika kita hanya mempertimbangkan pemegang yang telah memegang mata wang selama tidak lebih daripada 3 bulan, kita dapat melihat bahawa jumlah itu telah meningkat secara mendadak dalam beberapa bulan kebelakangan ini, bermakna pelabur yang baru menyertai pasaran Bitcoin dalam beberapa bulan kebelakangan ini (iaitu. Mereka yang membeli dan memegang Bitcoin selama tidak lebih daripada tiga bulan kini mengawal kira-kira 44% daripada jumlah bahagian Bitcoin. Peningkatan dalam nisbah ini secara langsung mencerminkan pemegang jangka panjang yang menjual Bitcoin mereka apabila harga Bitcoin lebih tinggi untuk memenuhi turun naik permintaan baharu dalam pasaran. Ia juga menggambarkan perubahan dalam pengagihan kekayaan dalam pasaran Bitcoin dan pertumbuhan ketara bahagian pelabur baharu daripada jumlah kekayaan dalam rangkaian Bitcoin.

Dalam kitaran Bitcoin yang lalu, suntikan permintaan baharu ke dalam pasaran biasanya mendedahkan minat pedagang yang semakin meningkat dalam spekulasi dan sering mengakibatkan turun naik pasaran yang lebih besar, yang merupakan ciri arah aliran menaik makro dalam kitaran Bitcoin yang lalu.

Sejak turun naik mencapai tahap paling rendah pada Oktober 2023 (bawah kanan carta di bawah), turun naik direalisasikan selama 90 hari telah meningkat hampir dua kali ganda daripada 28% kepada 55%, satu tempoh yang menyerlahkan permulaan pecutan dalam aliran masuk permodalan pasaran yang direalisasikan.

Pasaran mula pulih

Selepas pengetatan bersejarah bekalan tahun lepas (lihat kawasan kuning dalam carta di bawah), perbezaan yang kuat terbentuk antara bekalan pemegang jangka panjang (garis biru) dan jangka pendek. pemegang jangka (garis merah), bekalan kepada pemegang jangka panjang adalah hampir pada paras tertinggi sepanjang masa, manakala bekalan kepada pemegang jangka pendek sebenarnya berada pada paras terendah sepanjang masa, menyerlahkan peningkatan pengetatan bekalan BTC.

Dan hari ini perbezaan bekalan antara pemegang jangka panjang dan pemegang jangka pendek telah mula mengecil. Apabila harga meningkat, pelabur memegang lebih banyak keuntungan tidak direalisasi, yang seterusnya menarik pemegang jangka panjang untuk menjual kedudukan mereka.

Data nod kaca menunjukkan bahawa sejak mencapai puncak 14.916 juta BTC pada Disember 2023, bekalan kepada pemegang jangka panjang telah menurun sebanyak 900,000 BTC, menunjukkan peralihan pasaran yang penting. Antaranya, bahagian aliran keluar GBTC menyumbang kira-kira satu pertiga daripada jumlah ini (kira-kira -286,000 BTC).

PA News percaya bahawa bahagian aliran keluar ini mencerminkan aliran keluar dana yang besar daripada GBTC, yang mungkin menyebabkan pemegang jangka panjang meningkatkan bekalan pasaran, terutamanya apabila mereka memilih untuk menukar pegangan GBTC mereka dengan Bitcoin atau tunai. Ini sebahagiannya menjelaskan mengapa terdapat pengurangan ketara dalam bekalan pemegang jangka panjang, sebahagiannya disebabkan oleh aliran keluar daripada GBTC.

Secara relatifnya, bekalan pemegang jangka pendek meningkat sebanyak 1.121 juta BTC, menyerap tekanan jualan daripada pemegang jangka panjang, dan memperoleh tambahan 121,000 BTC daripada pasaran sekunder melalui bursa. Perubahan dalam dinamik penawaran dan permintaan ini menyerlahkan perubahan dalam struktur pasaran dan kesan pelbagai jenis gelagat pelabur terhadap bekalan dan harga Bitcoin.

Berdasarkan maklumat di atas, dapat disimpulkan bahawa apabila pasaran mencapai tahap tinggi baru, corak tingkah laku pelabur jelas berubah. Apabila permintaan baharu meningkat, tekanan ke atas pemegang jangka panjang untuk menjual pada harga yang lebih tinggi nampaknya semakin pantas. Walaupun ETF yang baru diluluskan menjadi elemen baharu yang penting dalam struktur pasaran, arah aliran ini telah ditunjukkan dalam data dalam rantaian untuk semua kitaran sebelumnya.

Kemudian Glassnode menganalisis lebih lanjut pegangan Bitcoin apabila harga melebihi 60,000 dolar AS Daripada rajah di bawah, kita dapat melihat bahawa terdapat kira-kira 1.875 juta Bitcoin, menyumbang 9.5% daripada peredaran semasa, semuanya apabila harga melebihi 60,000 AS. dolar telah dibeli.

Dan seperti yang ditunjukkan oleh nisbah merah, kebanyakan Bitcoin kini dikawal oleh pemegang jangka pendek, yang menunjukkan bahawa sebahagian besar Bitcoin telah dibeli pada harga tinggi dalam masa terdekat. Selain itu, kira-kira 508,000 Bitcoin dipegang dalam ETF spot A.S. (tidak termasuk GBTC), yang juga dikaitkan dengan pemegang jangka pendek, kerana pelabur ETF biasanya mencari keuntungan jangka pendek dan bukannya pegangan jangka panjang.

Kita juga boleh sepadan dengan penunjuk aktiviti dalam rajah di bawah Aktiviti ialah penunjuk yang mengukur baki keseluruhan "masa pegangan" dalam bekalan Bitcoin. Jika aktiviti terus meningkat (garisan oren), ia bermakna bilangan Bitcoin yang dijual di pasaran (terutamanya yang tidak aktif untuk masa yang lama) melebihi bilangan Bitcoin baru yang dibeli dan dipegang untuk jangka masa panjang. Trend ini menunjukkan bahawa, secara keseluruhan, lebih banyak Bitcoin dalam pasaran digunakan untuk keuntungan dan bukannya dipegang untuk jangka panjang (HODL).

Secara bersama-sama, keadaan pasaran semasa dengan cepat membawa kepada kesimpulan bahawa pasaran Bitcoin telah berubah menjadi peringkat yang tertumpu terutamanya pada penjualan dan membuat keuntungan. PANews percaya bahawa peralihan ini mencerminkan peningkatan dalam pemegang jangka pendek dalam pasaran dan perubahan dalam tingkah laku perdagangan Bitcoin, terutamanya apabila harga adalah tinggi Perubahan dalam corak tingkah laku ini penting untuk memahami kedua-dua arah aliran jangka pendek dan jangka panjang dalam Bitcoin pasaran.

Penunjuk memecah gelagat pasaran pemegang jangka panjang dan jangka pendek

Dalam proses mencari keseimbangan antara penawaran dan permintaan, memahami tingkah laku pemegang jangka panjang dan jangka pendek juga penting untuk menguasai pasaran trend. Berdasarkan penunjuk dalam rantaian yang disediakan oleh Glassnode, pembaca akan dibimbing untuk meneroka cara menganalisis aplikasi dan nilai pasaran melalui beberapa penunjuk.

Yang pertama ialah "nisbah untung dan rugi direalisasikan". Penunjuk ini digunakan terutamanya untuk mencari titik perubahan pasaran Maksudnya, nisbah untung dan rugi yang direalisasikan turun naik di sekitar nilai keseimbangan 1 pada skala pengukuran tidak linear. berikan kami asas untuk mencari titik perubahan pasaran. Terutamanya dalam aliran menaik, apabila kerugian direalisasikan meningkat dengan mendadak, ini mungkin menunjukkan bahawa pembeli yang membeli di bahagian atas mula panik menjual, menunjukkan bahawa pasaran mungkin mencapai titik perubahan.

Kami memulakan analisis daripada pemegang jangka pendek, dan kami dapat melihat bahawa nisbah untung rugi mereka kekal dalam julat yang didominasi keuntungan, yang bermaksud bahawa keuntungan mereka adalah kira-kira 50 kali lebih besar daripada kerugian mereka. Nisbah untung-kerugian ini melantun ke sana ke mari daripada tahap keseimbangan 1.0, menunjukkan bahawa pelabur secara amnya dapat menyerap keuntungan apabila harga pasaran betul, dan mengekalkan kos pelaburan mereka dan mengelakkan kerugian apabila harga jatuh.

Ringkasnya, apabila nisbah ini melebihi 1, bermakna keuntungan yang diperoleh oleh pemegang jangka pendek daripada menjual Bitcoin adalah lebih besar daripada kerugian. Jika nisbahnya tinggi, katakan lebih daripada 1, bermakna terdapat lebih ramai orang yang membuat wang dalam pasaran daripada kehilangan wang.

Dalam gambar di atas, kawasan hijau menunjukkan keuntungan adalah dominan, manakala kawasan merah mewakili kerugian lebih ketara. Secara umumnya, apabila harga Bitcoin melalui aliran menaik dan kemudian membetulkan, jika nisbah ini boleh kekal di atas 1, ini biasanya dianggap sebagai tanda kesihatan pasaran, menunjukkan bahawa walaupun dalam menghadapi turun naik harga, kebanyakan orang masih membuat status keuntungan.

Untuk pemahaman yang lebih mendalam, kita boleh membandingkan nisbah untung-rugi ini dengan arah aliran harga pasaran Bitcoin untuk melihat sentimen pasaran dan kemungkinan pergerakan harga. Sebagai contoh, jika harga Bitcoin mencapai paras tinggi baharu dan nisbah untung-kerugian menurun secara serentak, ini mungkin memberi isyarat bahawa pasaran akan membetulkan. Sebaliknya, jika harga jatuh dan nisbah untung-kerugian meningkat, ia boleh menjadi petanda bahawa pasaran akan pulih.

Dalam carta di bawah, kita dapat melihat bahawa semasa pembetulan harga pasaran, kerugian yang direalisasikan oleh pemegang jangka pendek mempunyai kemuncak yang jelas Kita boleh membuat spekulasi bahawa pasaran akan melabur dalam pembelian Bitcoin baru-baru ini dengan menjangkakan penurunan harga selanjutnya . Pelabur tidak sabar-sabar untuk menjual untuk mengelakkan kerugian yang lebih besar (jualan panik).

Dan selepas setiap pelarasan pasaran, magnitud kerugian yang direalisasikan meningkat. Ini menunjukkan bahawa bilangan dan saiz "pembeli teratas" yang tertarik dengan setiap gelombang kenaikan harga meningkat.

Kemudian terdapat penunjuk "Nisbah Risiko Bahagian Jualan", yang digunakan terutamanya untuk menilai saiz relatif peristiwa untung dan ruginya Penunjuk ini boleh membantu memahami kuasa pergerakan pasaran dan kesannya ke atas jumlah saiz pasaran, terutamanya apabila pasaran berada dalam atau Berhampiran tahap tinggi baharu sepanjang masa.

Nilai tinggi menunjukkan bahawa pemegang jangka pendek membeli dan menjual mata wang kripto pada harga jauh di atas atau di bawah asas kos mereka, bermakna pasaran mungkin perlu mencari semula bakinya (selalunya disertai dengan perubahan harga yang liar). Sebaliknya, nilai yang rendah menunjukkan bahawa majoriti Bitcoin yang dijual hampir dengan asas kos pulang modalnya, menunjukkan bahawa pasaran telah mencapai beberapa tahap keseimbangan dan bahawa "pulangan modal" telah habis dalam julat harga semasa (biasanya apabila menerangkan persekitaran seksual turun naik yang rendah).

Selepas harga Bitcoin melebihi $70,000, nisbah risiko jualan pemegang jangka pendek meningkat dengan ketara, yang biasanya berlaku berhampiran titik perubahan pasaran (keseluruhan dan tempatan). Ia juga biasanya menunjukkan bahawa baki baharu belum lagi terbentuk, dan penunjuk itu membetulkan secara mendadak apabila pasaran menyesuaikan dan menyatu.

Dalam penilaian pemegang jangka panjang, anda boleh lihat dalam carta di bawah bahawa nisbah untung/rugi direalisasikan mereka telah meningkat secara eksponen dan menegak. Secara takrifan, ini adalah kerana tiada pemegang jangka panjang dalam kerugian apabila pasaran baru sahaja keluar dari puncak kitaran sebelumnya, yang didorong lagi oleh peningkatan pengambilan untung yang disebut di atas oleh pemegang jangka panjang.

Walaupun kita boleh menjejaki kerugian yang direalisasikan untuk pemegang jangka pendek semasa aliran menaik, adalah lebih penting untuk memantau keuntungan yang direalisasikan untuk pemegang jangka panjang, kerana ini adalah komponen utama tekanan jualan. PANews percaya bahawa tingkah laku pemegang jangka panjang sering dilihat sebagai penunjuk jangka panjang kesihatan pasaran. Apabila kerugian sebenar mereka adalah rendah, ia menunjukkan mereka tidak tergesa-gesa untuk menjual apabila harga jatuh, yang mungkin bermakna mereka optimis tentang prospek jangka panjang pasaran. Melihat kepada gelagat pemegang jangka pendek, kerugian direalisasikan tinggi mencerminkan turun naik pasaran dan panik pelabur.

Untuk menggambarkan perkara ini, kita dapat melihat bahawa dalam pembetulan baru-baru ini, kerugian direalisasikan pemegang jangka panjang telah dikurangkan kepada hanya $3,500 sehari berbanding $114 juta pemegang jangka pendek.

Akhirnya, Glassnode mencatatkan pecutan dalam keuntungan yang direalisasikan oleh pemegang jangka panjang, menyebabkan nisbah risiko bahagian jualan mereka semakin meningkat sejak Oktober 2023. Pertumbuhan yang baik dalam penunjuk ini bersama-sama dengan penembusan tinggi sepanjang masa menunjukkan bahawa tekanan pengagihan dan pengambilan untung di kalangan kumpulan pemegang jangka panjang adalah serupa secara relatif kepada kitaran sebelumnya.

Ringkasnya, dengan menganalisis gabungan pemegang jangka panjang dan kumpulan pemegang jangka pendek, serta gelagat untung dan rugi mereka, ia memberikan pelbagai perspektif tentang psikologi pelabur dan aliran modal.

Melalui pelbagai alat dan petunjuk dalam rantaian Glassnode, kami juga dapat melihat bahawa corak tingkah laku pelabur semasa dalam pasaran Bitcoin berubah dengan ketara. Pemegang jangka panjang telah mendalami kitaran jualan mereka, merealisasikan keuntungan dan membangkitkan bekalan tidak aktif untuk memenuhi permintaan baharu pada harga yang lebih tinggi. Kemudian menggunakan analisis pemegang yang berbeza pada rantaian, kita boleh menggunakan penunjuk ini untuk mengenal pasti titik perubahan dalam pasaran tempatan dan global, terutamanya menggunakan penunjuk untung dan rugi.

Akhir sekali, gabungan kumpulan pemegang jangka panjang dan jangka pendek, serta gelagat untung rugi mereka, juga menunjukkan potensi perubahan dalam arah aliran pasaran. Perubahan dalam corak tingkah laku ini, terutamanya realisasi keuntungan dan pengambilan kerugian pada titik harga utama, menyediakan cara baharu untuk meramal turun naik pasaran dan peluang teratas.

Dengan mempertimbangkan petunjuk di atas secara menyeluruh, kami dapat memahami dinamik pasaran dengan lebih komprehensif dan membuat perancangan yang lebih teliti untuk strategi pelaburan masa hadapan.

Atas ialah kandungan terperinci Menganalisis lonjakan dalam kecairan pasaran Bitcoin: menganalisis keadaan pasaran dari perspektif tingkah laku pemegang jangka panjang dan jangka pendek. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!