Nilai pasaran ENA melebihi AS$1 bilion, tetapi sesetengah orang bimbang ia akan mencipta angsa hitam seterusnya

Mungkin perkara paling hangat dalam bidang DeFi semalam ialah airdrop Ethena. Selepas aplikasi token airdrop dibuka, pengurusan kewangan, pertukaran kilat, leverage dan kontrak Binance telah dilancarkan pada Ethena (ENA Jumlah pelaburan melebihi 19 juta BNB dalam masa satu jam selepas pembukaan Token ENA meningkat lebih daripada 30%. satu hari, secara langsung memasuki peringkat permodalan pasaran berbilion-bilion.

Menurut pengumuman Ethena bahawa acara "Sats" musim kedua Epoch 1 telah bermula, pengguna boleh mendepositkan USDe untuk mendapatkan Sats Kumpulan Pendle baharu di Mantle mempunyai had $100 juta dan akan menerima mata Eigenlayer tambahan. Kumpulan USDe Pendle sedia ada pada mainnet ETH juga dihadkan pada AS$100 juta, dan pengguna sedia ada yang mendepositkan dana ke dalam kumpulan akan menerima ganjaran tambahan 20%.

Rune Christensen (@RuneKek), pengasas MakerDAO, baru-baru ini mendepositkan 566 juta USDT ke dalam Ethena dan mencipta 565.5 juta USDe Ini menandakan kerjasama pertama Rune dengan Ethena Selain itu, MakerDAO sedang mempertimbangkan untuk mengagihkan 6 bilion DAI melalui USDe Makmal untuk menjamin kualiti pinjaman sUSDe dalam perjanjian pinjaman DeFi.

Beberapa suara berbeza ditemui dalam komuniti. Pengasas Aavechan, Marc (@lemiscate) menerbitkan tweet yang mengkritik kecuaian amalan DeFi tertentu, secara khusus menunjukkan pelaburan $100 juta dalam DAI, yang mewakili 20% daripada jumlah bekalannya, ke dalam platform yang belum terbukti secara empirik (Ethena) dan tiada masalah dengan mengambil sebarang langkah pengurangan risiko. Marc percaya pendekatan ini terhadap aset yang sangat terdedah kepada syarat pasaran adalah sangat melulu, dan mengumumkan cadangan untuk menurunkan kadar pinjaman dan pinjaman pada DAI di Aave.

Kita semua tahu bahawa dalam bidang mata wang kripto, stablecoin dianggap sebagai salah satu alat yang paling penting. Sama ada ia adalah platform dagangan terpusat atau terdesentralisasi, sama ada ia adalah pasaran spot atau niaga hadapan, kebanyakan urus niaga berharga dalam stablecoin. Stablecoin telah menyelesaikan lebih daripada 12 trilion dolar AS dalam penyelesaian pada rantaian, menjadi salah satu daripada lima aset teratas dalam bidang DeFi, menyumbang lebih daripada 40% daripada jumlah nilai terkunci (TVL), dan setakat ini adalah yang paling banyak digunakan dalam pasaran mata wang terdesentralisasi.

USDe ialah stablecoin yang berharap dapat memberikan skalabiliti untuk meningkatkan penggunaan modal melalui penggunaan derivatif. Mengikut reka bentuk Ethena, USDe dapat menskala sambil mengekalkan kecekapan modal kerana aset ETH yang dipertaruhkan dilindung nilai dengan sempurna melalui kedudukan pendek yang setara, hanya memerlukan "cagaran" 1:1 untuk mencipta USD.

Marc memberikan analogi untuk menerangkan kepentingan pengurusan risiko apabila menggunakan USDe: Jika anda menambah 5 cl gin ke dalam pesta koktel, ia mungkin membuatkan anda mendapat malam yang baik tetapi Jika anda minum 3 botol gin, anda mungkin berakhir "dengan tandas," metafora yang menonjolkan kepentingan pengurusan risiko yang betul dan menetapkan saiz topi yang munasabah dalam projek DeFi.

"ENA/USDe, bau LUNA/UST"

Penganalisis Duo Nine (@DU09BTC) terus menegaskan bahawa MakerDAO "mencetak wang secara percuma" dan akhirnya boleh merugikan pelabur biasa: "Mereka mengeluarkan 1 100 juta DAI tin hanya dipinjam dengan menggunakan USDe/sUSDe sebagai cagaran Ia merupakan kos yang besar untuk pengguna, dan keuntungan yang besar bagi Maker. hanya menunggu masa sahaja sebelum USDe mematahkan sauhnya. Lebih besar gelembung, lebih besar kebarangkalian ini berlaku. Ethena berkembang terlalu cepat boleh menimbulkan risiko sistemik kepada semua orang. USDe, khususnya, belum teruji dalam pasaran beruang dan risikonya semakin besar apabila berbilion dolar terlibat.

"MakerDAO mengambil kesempatan daripada ketamakan pengguna yang mengejar pulangan tahunan yang lebih tinggi pada USDe. Mereka tidak peduli, mereka akan menggunakan berbilion-bilion dolar untuk menyemarakkan ketamakan ini. Maker membuat keuntungan besar, dan nilai pasaran USDe akan terus melonjak", Duo Nine menunjukkan kemungkinan perangkap dalam tweetnya: USDe mempunyai permodalan pasaran kira-kira $10 bilion, $2 bilion daripadanya adalah liabiliti Maker. Jika USDe memecahkan sauh dan panik serta pembubaran bermula, Maker akan menjadi orang pertama yang menjual USDe dan mendapatkan semula dana untuk mengekalkan keuntungan dan prinsipal mereka, manakala pengguna yang meminjam DAI dengan USDe dan sUSDe pada Morpho akan dibubarkan dengan cepat .

Jadi dia menyeru semua pemain besar di Ethena untuk menunjukkan sedikit kekangan dan membina untuk jangka masa panjang.

Dengan pengajaran yang dipelajari daripada Luna, kemungkinan penyahgandingan stablecoin algoritma dan potensi risiko hipotesis semula turut membimbangkan sesetengah pemerhati. Dan bagi sesetengah ahli komuniti, semuanya kelihatan seperti Luna. Ramai orang bimbang peristiwa angsa hitam DeFi seterusnya mungkin berlaku pada protokol stablecoin asal yang salah mengendalikan pengurusan risiko, tetapi kami juga berharap ramalan ini salah Lagipun, tiada siapa yang mahu mengalami Luna lagi.

Atas ialah kandungan terperinci Nilai pasaran ENA melebihi AS$1 bilion, tetapi sesetengah orang bimbang ia akan mencipta angsa hitam seterusnya. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!