Patutkah kita bersedia untuk penolakan ETF spot Ethereum?

Pengarang|BloFin

Disusun Ehan Wu Shuo BlockRantai

Pandangan ini artikel adalah Pandangan peribadi pengarang tidak mewakili pandangan dan pendirian Wu Shuo

Teks asal:

https://medium.com/@BloFin_Official/whales-view-should-we-do-some-preparation-for-the -kemungkinan-penolakan -of-spot-eth-etfs-f6b0173d598e

Berbanding dengan spot Bitcoin ETF, kesan negatif mekanisme PoS, risiko manipulasi harga dan risiko pensekuritian mengurangkan dengan ketara kebarangkalian kelulusan spot ETH ETF. Nasib baik, tidak kira sama ada spot ETH ETF diluluskan atau tidak, hasil akhir tidak akan menjejaskan penembusan harga ETH. Walau bagaimanapun, apabila pesaing lain mengejar, bahagian pasaran ETH mungkin sukar untuk meningkat lagi.

"Risiko Pensekuritian"

Ramai pelabur percaya bahawa selepas spot BTC ETF diluluskan, hanya menunggu masa sebelum spot ETH ETF diluluskan. Sebelum ini, sesetengah penganalisis percaya bahawa memandangkan BlackRock adalah salah seorang pemohon untuk spot ETH ETF, kebarangkalian kelulusan spot ETH ETF mungkin mencapai 80%. Walau bagaimanapun, penganalisis telah secara beransur-ansur menurunkan jangkaan mereka untuk spot ETH ETF apabila butiran lanjut didedahkan.

Kebimbangan penganalisis bukanlah tidak berasas. Tahun lepas, ETF niaga hadapan ETH telah diluluskan, tetapi dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) meluluskan penyenaraian spot Bitcoin ETF, nampaknya SEC telah membangunkan satu set piawaian untuk menyemak ETF spot cryptocurrency, iaitu "token komoditi. ". Token ini tidak Ia mempunyai sifat keselamatan dan tidak membawa risiko pensekuritian.

Tidak syak lagi bahawa Bitcoin adalah salah satu daripada "standard emas" SEC.

●Bitcoin, seperti emas dan mineral lain, mempunyai rizab terhad, tidak boleh diperbaharui dan memerlukan kos tertentu untuk mendapatkannya.

●Rangkaian Bitcoin adalah stabil dan matang, dan tidak akan ada perubahan ketara pada masa hadapan disebabkan oleh faktor seperti peningkatan mekanisme konsensus.

●Setelah tidak mengalami ICO (Tawaran Syiling Permulaan) atau sebarang bentuk pembiayaan, pasarannya telah terbentuk secara beransur-ansur berdasarkan pembelian dan penjualan serta transaksi antara pengguna.

●Pemegang Bitcoin adalah ramai dan tersebar, dan risiko manipulasi harga agak rendah.

Namun, untuk Ethereum, piawaian ini nampaknya tidak dipenuhi.

Mekanisme baharu yang diperkenalkan oleh ETH 2.0 dan peningkatan seterusnya akan menyebabkan ETH menunjukkan arah aliran deflasi dan mengurangkan jumlah stok pasarannya. Walau bagaimanapun, ETH akan terus dijana, dan jumlah keseluruhan teori adalah tidak terhad "inflasi" dan "deflasi" sangat berkaitan dengan tahap aktiviti rangkaiannya sendiri. Semasa aktiviti rendah pada rangkaian Ethereum (seperti Julai 2023), "inflasi" ETH muncul semula.

Perubahan dalam aktiviti rangkaian Ethereum (Sumber: Nansen)

🎜

Sudah tentu, ada yang berpendapat bahawa Ethereum ialah "komoditi digital boleh diperbaharui" dan "tanaman" yang berkembang dalam ruang digital. Mekanisme Proof-of-Stake (PoS) adalah seperti menyemai benih dan menerima "penuaian" selepas menyediakan "benih" sebanyak 32 ETH. Walau bagaimanapun, memegang tanaman tidak mempunyai hak mengundi, manakala pemegang ETH di bawah mekanisme PoS boleh mendapatkan hak mengundi. Lebih banyak ETH yang anda pegang, lebih banyak undian yang anda pegang dan lebih besar kesan anda terhadap masa depan rangkaian Ethereum.

Selain itu, sukar untuk mencari penjelasan yang lebih munasabah untuk set kriteria berikut, menjadikan ETH kelihatan lebih seperti "komoditi" daripada "keselamatan".

●Rangkaian Ethereum sentiasa dinaik taraf. Selepas niaga hadapan ETH disenaraikan secara rasmi di CME, ETH mengalami perubahan besar pada tahun kedua Mekanisme konsensus berubah daripada PoW kepada PoS dan rangkaian utama bercabang. Dengan setiap peningkatan, ETH menjadi "Ship of Theseus": terdapat perbezaan ketara antara ETH pada Mac 2024 dan ETH pada Mac 2021.

●Ethereum menjalankan ICO pada tahun 2014. Rekod ICO menjadikan ETH sendiri tertakluk kepada "risiko keselamatan" tertentu kerana Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. dan institusi kewangan di negara lain telah menyatakan bahawa "token ICO boleh dianggap sebagai sekuriti." SEC mungkin mempertimbangkan aset dengan atribut yang dipertikaikan dengan lebih berhati-hati.

● Menurut statistik Glassnode, hampir 55% daripada bekalan ETH (kira-kira 66 juta token) dipegang oleh 1,041 alamat dengan baki purata lebih 10,000 ETH. Sebagai perbandingan, peniaga runcit menyumbang kurang daripada 45% daripada bekalan ETH. Pada masa yang sama, memandangkan di bawah mekanisme PoS, pegangan token hampir berkait secara langsung dengan hak mengundi, pemegang 1,041 alamat ini boleh memberi kesan yang ketara ke atas peningkatan dan operasi rangkaian ETH.

Sebaliknya, pemegang BTC tidak mempunyai hak mengundi dan tidak akan memberi kesan yang ketara ke atas operasi rangkaian BTC. Sejak 2009, pengedaran pemegang BTC telah menjadi agak semula jadi dan sekata: setakat Mac 2024, ikan paus yang memegang lebih daripada 1,000 BTC hanya memiliki kira-kira 40% daripada bekalan BTC, dan bilangan alamat ikan paus telah mencapai 2,100 , yang membuat kemungkinan manipulasi harga BTC jauh lebih rendah daripada ETH.

SEC masih belum mula mengecilkan kebimbangannya tentang risiko yang mungkin dibawa oleh mekanisme ETH PoS. Dalam pemfailan awam, SEC menyatakan kebimbangan mengenai risiko yang mungkin timbul daripada mekanisme ETH PoS:

“…ciri khusus Ethereum dan ekosistemnya, termasuk mekanisme konsensus bukti kepentingan dan kawalan atau pengaruh kecil bilangan individu atau entiti Kepekatan, adakah terdapat kebimbangan unik yang menjadikan Ethereum terdedah kepada penipuan dan manipulasi ”

Secara keseluruhannya, sambil mengharapkan spot ETH ETF diluluskan, seseorang juga mesti bersedia untuk penolakan oleh SEC kerana “? risiko pensekuritian” Sediakan.

Jadi, apa pendapat ikan paus?

Berbanding dengan pasaran apabila spot Bitcoin ETF diluluskan, nampaknya peniaga ikan paus spot dan derivatif tidak cukup mengharapkan dan bersedia untuk kelulusan spot ETH ETF.

Daripada perspektif data dalam rantaian, walaupun gelagat jualan suku tahunan pelombong telah memberi kesan tertentu pada statistik, bilangan alamat yang memegang baki melebihi 100 BTC telah menunjukkan aliran meningkat yang ketara sejak Mei 2023. Kesan jualan penambang pada nombor alamat adalah jauh lebih lemah berbanding Q1 2022 dan H1 2023, bermakna banyak ikan paus spot membeli sejumlah besar BTC dalam tempoh ini, dan spot BTC ETF telah diluluskan kemudiannya.

Tetapi tiada tanda serupa ditemui pada ETH. Walaupun dengan piawaian yang agak longgar, bilangan alamat dengan baki melebihi 32 ETH telah terus berkurangan sejak Januari 2023, dan gembar-gembur di spot ETH ETF tidak mempunyai kesan yang ketara pada aliran menurun. Sebaliknya, aliran menurun telah dipercepatkan.

Kesimpulan yang sama boleh dibuat jika hanya alamat dengan baki lebih 1000 ETH dipertimbangkan. Paus nampaknya mengambil kesempatan daripada spekulasi dan keyakinan dengan menjual ETH untuk keuntungan.

Terdapat juga beberapa petunjuk yang mungkin dalam pasaran pilihan. Berikutan pengumuman permohonan spot BTC ETF, kecondongan pilihan bulan jauh untuk kedua-dua BTC dan ETH meningkat dengan ketara, memuncak pada November 2023. Sebaliknya, pemfailan spot ETH ETF mendapat sedikit perhatian daripada pedagang pilihan selepas pengumumannya. Peningkatan dalam sentimen harga kenaikkan harga dan peningkatan dalam pencongan bulan jauh pada bulan Februari berkemungkinan besar dipengaruhi oleh pulangan mudah tunai.

Adakah Spot ETF Penting?

Tidak syak lagi bahawa kelulusan spot ETF akan memberikan sokongan yang mencukupi untuk prestasi harga BTC dan ETH. Selepas spot ETF diluluskan, sokongan kecairan tambahan dalam pasaran saham A.S. mendorong harga BTC naik lebih daripada 71% tahun setakat ini, dengan harga BTC sekali melebihi $72,000, rekod tertinggi.

Perlu diperhatikan bahawa walaupun prestasi ETH dari segi kadar pertukaran adalah lebih lemah daripada BTC, dari segi kenaikan harga, prestasi harga ETH tidak kalah dengan BTC, malah peningkatan tahun sehingga kini adalah lebih baik sedikit daripada BTC .

Prestasi ETH yang sangat baik bergantung pada pelbagai faktor. Di satu pihak, inersia pelabur dalam pasaran crypto mendorong mereka untuk menjual BTC dan membeli ETH apabila harga BTC meningkat dengan ketara, "merapatkan" kecairan tunai yang disimpan dalam BTC kepada mata wang kripto seperti ETH. Pada masa yang sama, pulangan cepat kecairan tunai memberikan lebih banyak sokongan untuk harga ETH, dan turun naik yang agak tinggi ETH membawa potensi pertumbuhan yang lebih tinggi.

Oleh itu, apabila lebih banyak kecairan tunai mengalir ke dalam pasaran kripto, dalam jangka sederhana hingga panjang, kenaikan harga ETH dijangka dan sudah ditetapkan harga dalam pasaran derivatif. Kecondongan positif yang berterusan bagi pilihan ETH bulan jauh adalah gambaran terbaik sentimen kenaikan harga pelabur Hanya menunggu masa sebelum harga ETH mencapai paras tertinggi baharu.

Kelulusan spot ETF hanya akan mempercepatkan proses di atas, tetapi tidak mengapa jika ia tidak diluluskan. Harga ETH mungkin melihat sedikit turun naik atau pembetulan yang ketara. Tetapi dalam persekitaran pasaran kenaikan harga, jurang yang disebabkan oleh penurunan akan segera diisi, dan arah aliran menaik harga ETH tidak akan berubah secara asasnya.

Perlu diingat bahawa apabila ETF spot tidak dapat diluluskan, ETH perlu menghadapi pesaing lain dalam pasaran crypto. SOL telah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada BTC sepanjang enam bulan yang lalu, dan token rantaian awam lain juga bersedia untuk bergerak.

Walaupun kedudukan utama ETH tidak akan dicabar buat masa ini, pesaing lain sudah pasti akan mengambil lebih banyak kecairan tunai yang asalnya milik ETH. Memandangkan bank pusat di seluruh dunia telah menerima pakai dasar monetari yang agak stabil, pengembalian kecairan kepada pasaran crypto akan menjadi proses "agak perlahan dan stabil". Oleh itu, persaingan untuk kecairan tunai sedia ada akan menjadi salah satu cabaran utama untuk ETH.

Atas ialah kandungan terperinci Patutkah kita bersedia untuk penolakan ETF spot Ethereum?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!