GBTC tidak lagi popular, dan Grayscale telah mula menggunakan produk altcoin secara bersungguh-sungguh

Dalam dunia kripto, "Pixiu" dan "Bull Market Engine", Grayscale menjadi tumpuan sebelum 2021. Sehingga 10 Januari tahun ini, hari-hari yang baik itu berakhir secara tiba-tiba.

Menurut statistik daripada SoSoValue, GBTC telah mengalami aliran keluar terkumpul lebih daripada AS$10 bilion sejak 11 Januari, menyebabkan jumlah nilai aset bersih turun kepada AS$27 bilion. Berbanding dengan produk 10 tempat Bitcoin ETF yang lain, GBTC adalah satu-satunya produk yang terus mengalami aliran keluar bersih.

Faktor positif dalam angin ekor akan diperkuatkan, dan hanya pilihan semasa air surut lebih mewakili Dalam tempoh 2 bulan perubahan dramatik dalam landskap ini, Grayscale jelas telah mempercepatkan rentaknya dan mula mempercepatkan pelancaran. produk baru. dan susun atur, artikel ini bertujuan untuk menyelesaikan perkara ini secara ringkas dan mengetahui apa itu.

Buka penempatan peribadi 5 amanah altcoin

Pada 15 Februari, pemberitahuan e-mel Grayscale menunjukkan bahawa langganan peletakan peribadi beberapa amanah cryptocurrency telah dibuka kepada pelabur bertauliah, termasuk Grayscale Bitcoin Cash Trust, Grayscale Chainlink Trust, Grayscale Litecoin Trust, Grayscale Solana Trust, Grayscale Stellar Lumens Trust, di mana langganan akan dibuat pada Nilai Aset Bersih (NAB).

Dalam satu ayat, penempatan peribadi lima amanah mata wang kripto, BCH, LINK, LTC, SOL, dan XLM, dibuka untuk langganan oleh pelabur yang berkelayakan Mengikut proses yang didedahkan di laman web rasmi Grayscale, produk semasa amanahnya Kitaran hayat merangkumi 4 peringkat: penempatan persendirian, sebut harga awam, sebut harga Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) A.S., dan jenis ETF Maksudnya, kecuali Bitcoin Trust GBTC, amanah kripto lain masih dana tertutup dan tidak boleh ditebus dalam kedua-dua arah dalam pasaran.

Statistik Coinglass menunjukkan bahawa dalam masa kurang daripada sebulan sejak pembukaan langganan peletakan persendirian pada 15 Februari, pegangan lima amanah crypto ini dalam dana Grayscale telah meningkat dengan ketara, menunjukkan aliran aliran masuk bersih.

Antaranya, kenaikan bersih LTC melebihi 44,300 keping (lebih 3.5 juta dolar AS), kenaikan bersih BCH melebihi 4,062 keping (kira-kira 1.6 juta dolar AS), kenaikan bersih XLM melebihi 4.92 juta keping (kira-kira 680,000 dolar AS). dolar), dan peningkatan bersih LINK melebihi 100,000 keping (kira-kira AS$2 juta).

Hanya SOL kehabisan stok - dengan peningkatan bersih lebih 97,500 keping dan nilai lebih AS$13.5 juta.

Jelas sekali hanya GBTC yang telah ditukar menjadi ETF, jadi mengapa selepas penempatan persendirian dibuka, sejumlah besar dana OTC mengambil bahagian dalam langganan penempatan persendirian 5 amanah crypto altcoin ini?

Timbangtara dan permainan di sebalik langganan

Sebabnya terletak pada premium yang besar dalam pasaran utama dan sekunder + ruang arbitraj unik yang dicipta oleh mekanisme penebusan khas.

Premium yang tinggi lebih daripada 130%

Seperti yang ditunjukkan dalam rajah di atas, dapat dilihat dengan jelas bahawa lima amanah kripto altcoin di atas semuanya mempunyai premium positif yang besar - premium mata wang PoW yang mantap seperti LTC dan BCH secara amnya berada di atas 130% premium SOL adalah lebih daripada 870%, dan premium LINK adalah setinggi 830% (sudah tentu, jumlah pegangan amanah LINK hanya AS$8 juta).

Premium ini secara khusus adalah perbezaan antara mata wang indeks (boleh dianggap sebagai pasaran utama) dan harga saham A.S. yang sepadan (harga pasaran sekunder Mengambil LTC sebagai contoh, premium positif sebanyak 161.79% merujuk kepada harga setiap). saham Harga urus niaga pasaran sekunder ETCG ialah 161.79% daripada nilai sebenar saham ETC sepadan yang diwakili di belakangnya.

Jadi dalam konteks ini, digabungkan dengan mekanisme "berbilang amanah telanjang" Grayscale Crypto Trust, ia dengan sempurna membentuk laluan arbitraj yang melicinkan ruang premium yang positif.

Mekanisme "Multi-Amanah Telanjang"

Di sini kami perlu memperkenalkan secara ringkas mekanisme penciptaan/penebusan Greyscale Crypto Trust yang hampir dengan "Naked Multi-Trust".

Ambil GBTC sebelum bertukar kepada ETF sebagai contoh Greyscale Cryptocurrency Trust tidak boleh menebus aset pendasarnya secara langsung - tiada mekanisme keluar yang jelas, dan tiada "penebusan" atau "pengurangan pegangan" buat masa ini adalah Ini bermakna bahawa amanah crypto ini sendiri adalah "berbilang amanah" - mereka hanya boleh masuk dan keluar dalam jangka pendek (tetapi Grayscale pada masa ini mengenakan yuran pengurusan mengikut perkadaran, dan bentuknya adalah berasaskan mata wang, itulah sebabnya kedudukannya adalah kerap meningkat dengan jumlah yang kecil sebab penurunan).

Untuk lebih spesifik, mari kita ambil ETCG sebagai contoh: cara untuk pelabur mendapatkan saham ETCG, sebagai tambahan kepada pembelian terus di pasaran sekunder saham AS, adalah dengan mendepositkan token ETC yang sepadan melalui langganan penempatan peribadi, yang boleh dibuka selepas tempoh lokap kepada bahagian saham ETCG yang sepadan (mengikut maklumat awam, tempoh kunci masuk ialah 12 bulan).

Maka sebenarnya terdapat peluang arbitraj Sebagai contoh, pelabur boleh mengambil bahagian dalam penempatan persendirian ETCG dengan ETC dalam pasaran utama, memperoleh bahagian yang sama berdasarkan nilai bersih aset yang diserahkan, dan pada masa yang sama membuka nilai yang setara. Pesanan pendek ETCG dalam pasaran kontrak Lindung Nilai (jika pertaruhan masih pada premium positif selepas 12 bulan, walaupun langkah lindung nilai pendek boleh ditinggalkan).

Selepas menunggu selama 12 bulan, saham ETCG yang tidak dikunci di tangan anda boleh dijual di pasaran sekunder saham AS Pada masa yang sama, pesanan pendek yang sepadan ditutup, dan keuntungan bersih nilai bersih amanah Grayscale ETCG adalah sama dengan. ETCG dalam pasaran sekunder saham AS Perbezaan antara mereka melengkapkan keseluruhan proses arbitraj.

Untuk meringkaskannya dalam satu ayat, ia adalah bersamaan dengan penimbangtara yang membeli ETC di pasaran crypto dan menjual ETHG di pasaran saham AS Oleh itu, dari perspektif pasaran, premium ETCG yang tinggi semasa, dll., adalah seperti "Pilihan panggilan" 12 bulan.

Sudah tentu, pilihan panggilan dengan potensi arbitraj yang besar ini mungkin hanya permainan asimetri - ETCG terbuka kepada institusi dan pelabur yang layak dalam pasaran utama melalui penempatan persendirian, supaya ia boleh diperolehi dalam bahagian pasaran sekunder yang dijual, dan mereka yang mengambil alih saham pada premium negatif sedemikian dalam pasaran sekunder saham A.S. sudah pasti adalah pelabur saham A.S. biasa dengan maklumat yang tidak seimbang.

Malah, dari 2020 hingga 2021, Bitcoin Trust GBTC dan Ethereum Trust ETHE Grayscale telah mengalami premium positif dan situasi arbitraj yang serupa, tetapi ia disertai dengan beberapa siri kesan seperti kebankrapan Three Arrows Capital pada 2022 dan krisis DCG ., premium GBTC bukan sahaja bertukar daripada positif kepada negatif, malah premium negatif melebihi 50% pada kemuncaknya, menyekat sepenuhnya laluan arbitraj ini.

Cuma dengan gembar-gembur baharu mengenai berita spot Bitcoin ETF pada pertengahan 2023 dan kemajuan GBTC bertukar kepada ETF, GBTC dengan premium negatif telah mencipta ruang arbitraj yang bertentangan: beli GBTC dengan premium negatif terlebih dahulu dan berjudi. ETF diluluskan untuk menunggu GBTC dipindahkan ke ETF pada masa hadapan untuk melancarkan premium negatif, dengan itu memperoleh pendapatan premium dalam tempoh ini.

Skala kelabu mempercepatkan peralihannya kepada altcoin?

Selain itu, pada 5 Mac, Grayscale turut melancarkan dana pertama yang diurus secara aktif-Dana Pendapatan Dinamik (GDIF).

Dana memperoleh pendapatan dengan mempertaruhkan mata wang kripto dan pada mulanya akan menyokong sembilan aset blockchain: Aptos (APT), Celestia (TIA), Coinbase Staking Ethereum (CBETH), Cosmos (ATOM), Near (NEAR) , Osmosis (OSMO), Polkadot (DOT), Rangkaian SEI (SEI) dan Solana (SOL), dengan rancangan untuk mengagihkan ganjaran taruhan dalam USD setiap suku tahun.

Dan mengikut bahagian aset dana GDIF yang didedahkan secara rasmi, yang teratas ialah OSMO menyumbang 24%, SOL menyumbang 20%, DOT menyumbang 14% dan selebihnya menyumbang 43%. ambang untuk pelabur institusi di luar bulatan untuk mengambil bahagian dalam pelaburan PoS.

Pada tahap tertentu, ia boleh dipanggil "inovasi produk" terbesar Grayscale dalam beberapa tahun kebelakangan ini, yang bersamaan dengan secara beransur-ansur beralih kepada penyertaan aktif dalam mendapatkan pendapatan asli kripto, menyediakan pelabur institusi cara mudah untuk mendapatkan ganjaran PoS.

Jika anda miskin, anda akan berfikir tentang perubahan, dan jika anda berubah, anda akan berjaya. Anda mesti tahu bahawa Grayscale telah menjadi wakil penting untuk membeli institusi di dunia crypto sejak kelahirannya pada tahun 2019, dan juga merupakan salah satu daripada "paus besar" crypto terbesar Nilai naratif terbesar selama ini sudah pasti pelaburannya dalam bentuk dana amanah Menyediakan saluran pelaburan mata wang kripto yang patuh.

Hanya selepas spot Bitcoin ETF diluluskan pada 10 Januari tahun ini, peranan Grayscale sebagai "saluran pelabur institusi" menghadapi aliran keluar modal yang berterusan disebabkan oleh yuran pengurusannya yang tinggi dan faktor lain, menyebabkan aliran keluar terbesar dalam jangka pendek tekanan.

Menurut pemantauan oleh peniaga kripto Fred Krueger, setakat hari dagangan terakhir, pegangan BTC 9 spot Bitcoin ETF lain baru sahaja menyelesaikan pembalikan pegangan GBTC skala kelabu:

9 pegangan BTC spot Bitcoin ETF Jumlah yang dicapai 405,000 BTC, mengatasi pegangan GBTC sebanyak 396,000 BTC Ia melonjak dalam 2 bulan dan menumbangkan kedudukan utama GBTC dalam tempoh lima tahun yang lalu.

Summary

menghable kerana ini, gerakan baru Grayscale dalam dua bulan yang lalu telah berpusat di sekitar altcoin selain daripada Bitcoin, dengan harapan menjadi tambahan kepada Bitcoin Trust, yang telah jatuh ke tempat pertama tumpuan kepada amanah Crypto yang lain, memperoleh keuntungan besar baharu:

• Melaksanakan semula status GBTC sebagai satu-satunya saluran kemasukan yang patuh ketika itu, menikmati "premium pematuhan" yang sanggup dibayar oleh pelabur institusi, dan terus membuat bising Kekayaan yang besar.
• Hari-hari indah apabila ada angin ekor sentiasa menjadi nostalgia, tetapi bagi Huidu, masih tidak diketahui sama ada hari-hari baik untuk menjana wang pada tahun 2020 boleh kembali.

Atas ialah kandungan terperinci GBTC tidak lagi popular, dan Grayscale telah mula menggunakan produk altcoin secara bersungguh-sungguh. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!