Kemajuan praktikal tokenisasi sekuriti dan produk pelaburan di Hong Kong

Pada 12 Januari 2024, Pusat Pengajian Ekonomi dan Pengurusan Universiti Tsinghua telah berjaya mengadakan Persidangan Akademik Sempadan Kewangan Digital ke-3. Persidangan itu dihoskan oleh Pusat Penyelidikan Aset Kewangan Digital Sekolah Ekonomi dan Pengurusan Universiti Tsinghua dan dianjurkan bersama oleh Pusat Pendidikan Eksekutif Tsinghua SEM. Pada sebelah petang hari yang sama, Dr. Zou Chuanwei, ketua ekonomi Wanxiang Blockchain dan penyelidik jemputan Pusat Penyelidikan Aset Kewangan Digital Tsinghua SEM, menyampaikan ucaptama pada tema "Kemajuan Praktikal Tokenisasi Sekuriti dan Produk Pelaburan di Hong Kong".

Dr. Zou Chuanwei berkongsi empat bahagian: tokenisasi dan aset digital, dua pekeliling daripada Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti Hong Kong, kemajuan amalan tokenisasi di Hong Kong, dan spekulasi mengenai tokenisasi.

Logik teras tokenisasi adalah untuk memetakan aset tradisional kepada lejar blockchain boleh diprogramkan untuk mencapai pendigitalan dan operasi aset yang fleksibel. Proses ini melibatkan interaksi dua sistem lejar: lejar tradisional dan lejar blockchain. Lejar tradisional adalah berdasarkan pangkalan data hubungan dan kekurangan kebolehprograman semula jadi. Token Blockchain merealisasikan operasi yang diprogramkan melalui kontrak pintar, dan mempunyai kelebihan keterbukaan, transaksi point-to-point dan penyelesaian transaksi.

Tokenisasi adalah untuk mengunci aset dalam lejar tradisional dan menjana Token yang sepadan dalam lejar blockchain Token ini mewakili aset dan merealisasikan peredaran aset melalui transaksi Token. Teras tokenisasi adalah untuk memastikan kedua-dua lejar disegerakkan secara statik dan dinamik. Melalui tokenisasi, kami boleh mengendalikan aset dengan cara yang lebih fleksibel dan mudah, melanggar batasan kewangan tradisional.

Namun, tidak semua aset sesuai untuk tokenisasi. Sesetengah aset yang tidak mempunyai lejar, seperti kenderaan dan barang koleksi, sukar untuk ditoken kerana keunikannya dan ketidakupayaan untuk didaftarkan secara seragam. Walaupun untuk aset yang sudah mempunyai lejar, tidak semua aset sesuai untuk tokenisasi. Perkara utama ialah memastikan isu penyegerakan antara kedua-dua lejar diselesaikan.

Selain itu, tokenisasi sekuriti juga telah menyebabkan beberapa siri masalah dalam infrastruktur kewangan. Pendaftaran, jagaan, penjelasan dan penyelesaian urus niaga sekuriti perlu serasi dengan infrastruktur kewangan sedia ada. Selain itu, cara mengekalkan keserasian dengan rangka kerja kawal selia kewangan di peringkat undang-undang adalah isu yang sering diabaikan dalam perbincangan industri.

Percubaan tokenisasi sekuriti tertumpu terutamanya pada pautan pemprosesan pasca perdagangan, bertujuan untuk meningkatkan kecekapan dan mengurangkan rantaian jagaan. Secara umumnya, pelabur tidak memegang sekuriti token secara langsung, tetapi memperdagangkannya melalui broker atau institusi profesional. Pada masa yang sama, tokenisasi hak pendapatan menggabungkan ciri pensekuritian dan tokenisasi, membungkus aliran tunai syarikat atau projek ke dalam produk token untuk dibeli oleh pelabur. Kelebihan tokenisasi ialah ia boleh mengaktifkan aset sedia ada, meningkatkan kecekapan penggunaan modal, dan menyediakan pelabur dengan pilihan pelaburan baharu. Walau bagaimanapun, tokenisasi juga menghadapi beberapa cabaran dan batasan yang memerlukan penerokaan dan penghalusan selanjutnya.

Sekuriti bertoken pada asasnya masih merupakan sekuriti tradisional, dengan hanya lapisan tambahan pembungkusan. Oleh itu, tokenisasi itu sendiri tidak merumitkan produk. Mengenai risiko baharu yang timbul daripada tokenisasi, logik kawal selia yang diterima di peringkat antarabangsa ialah "perniagaan yang sama, risiko yang sama, peraturan yang sama". Di samping memenuhi peraturan peraturan pasaran sekuriti tradisional, risiko baharu yang timbul daripada tokenisasi juga perlu diuruskan secara tambahan. Ini bermakna bahawa pengawal selia perlu memastikan bahawa sekuriti token mematuhi undang-undang dan peraturan yang berkenaan dan mengambil langkah pengawalseliaan yang perlu untuk melindungi kepentingan pelabur. Di Hong Kong, sebagai contoh, Suruhanjaya Sekuriti dan Hadapan (SFC) telah mengeluarkan satu siri panduan yang menjelaskan keperluan kawal selia untuk sekuriti token. Keperluan ini termasuk keperluan untuk penerbit mendapatkan kelulusan SFC, urus niaga untuk mendapatkan lesen SFC, dan pematuhan terhadap peraturan pencegahan pengubahan wang haram dan perlindungan pelabur. Selain itu, pengawal selia juga perlu memberi perhatian kepada teknologi yang dihasilkan oleh tokenisasi

Suruhanjaya Sekuriti dan Hadapan Hong Kong mengambil sikap berhati-hati terhadap pelaburan dan tokenisasi produk. Pada masa ini, Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China secara relatifnya terbuka kepada pasaran utama untuk produk pelaburan token (seperti langganan dan penebusan), tetapi lebih konservatif mengenai urus niaga pasaran sekunder. Suruhanjaya Sekuriti dan Niaga Hadapan Hong Kong memerlukan urus niaga pasaran sekunder produk token untuk menyediakan tahap perlindungan yang sama seperti produk bukan token dan telah mencadangkan keperluan pengawalseliaan yang ketat.

Dalam amalan, tokenisasi di Hong Kong terbahagi terutamanya kepada tiga jenis projek: projek kerajaan, projek institusi kewangan dan projek institusi teknologi kewangan pada masa ini tidak ada templat matang yang membolehkan produk pelaburan sekuriti token berjalan dengan lancar . Di bawah sistem undang-undang biasa Hong Kong, terdapat banyak pautan dalam proses tokenisasi yang perlu digilap oleh institusi pasaran dan Suruhanjaya Sekuriti dan Hadapan Hong Kong.

Atas ialah kandungan terperinci Kemajuan praktikal tokenisasi sekuriti dan produk pelaburan di Hong Kong. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!