Di bawah serangan "vampire" Restaking, bagaimanakah Lido harus menyelesaikan masalah itu?

Tajuk asal: ReGOOSE: Matlamat yang dikemas kini untuk Lido berdasarkan MVI dan pengambilan semula

Pengarang: Lido perunding strategik Hasu

Daily

Pada hujung minggu, perunding strategik Lido, Hasu mengeluarkan pendapat dikemas kini pertama (reGOOSE #1) mengenai "niat strategik" (GOOSE) Lido yang ditentukan pada Oktober tahun lepas sebagai tindak balas kepada perubahan dalam persekitaran pasaran dalam tempoh enam bulan lalu.

Dalam artikel itu, Hasu menyebut bahawa terdapat dua cabaran utama yang sedang dihadapi oleh Lido:

• Pertama, penyelidik dari Yayasan Ethereum telah mula membincangkan dengan ketara mengurangkan insentif pertaruhan rangkaian Ethereum, yang secara asasnya boleh mengancam Manfaat ekonomi. protokol pertaruhan terdesentralisasi seperti Lido;
• Kedua, dengan perkembangan naratif pertaruhan semula, pemacu subsidi projek seperti EigenLayer dan LRT telah menarik berpuluh bilion dolar dalam aliran masuk modal, dan stETH juga mengalami pasif kerana Hasilnya. Dengan kemunculan serangan "vampire", bahagian pasarannya telah menurun daripada 32% kepada 29%.

Menghadapi dua cabaran utama di atas, Hasu menggabungkan pemahamannya sendiri dan perbincangan komuniti untuk memberikan cadangannya sendiri, iaitu, bagaimana Lido harus bertindak balas terhadap trend pasaran yang berubah, aspek mana yang harus mencari perubahan secara aktif, dan aspek mana yang harus dipatuhi niat asal.

Kandungan artikel ini akan tertumpu terutamanya kepada cabaran kedua yang disebut oleh Hasu, iaitu bagaimana Lido menyelesaikan masalah dalam menghadapi serangan "vampire" Restaking. Bagi cabaran pertama, memandangkan Yayasan Ethereum belum mencapai kata sepakat umum sama ada untuk menukar insentif pertaruhan mainnet, cadangan itu masih dalam peringkat penyelidikan dan perbincangan, Hasu juga percaya bahawa cadangan ini tidak akan terlalu besar sekurang-kurangnya dalam tempoh 12 bulan akan datang, jadi artikel ini tidak akan menjelaskan secara terperinci.

Berikut ialah kandungan asal Hasu (kedua-duanya dari perspektif orang pertama Hasu), yang disusun oleh Odaily Planet Daily.

Lido dan Restaking

Restaking ialah model ekonomi baharu yang membenarkan cagaran yang sama digunakan dalam pelbagai perkhidmatan pengesahan (dipanggil AVS dalam konteks Eigenlayer), dengan itu meningkatkan kecekapan penggunaan modal, tetapi memandangkan terdapat juga keadaan slash baru, risiko juga akan meningkat dengan sewajarnya. Contohnya, ETH yang sama boleh digunakan sebagai aset ikrar untuk pengesahan PoS Ethereum dan untuk menjalankan nod ketersediaan data (seperti EigenDA).

Saya membincangkan naratif Restaking pada Oktober lalu ketika Lido sedang merumuskan GOOSE. Pandangan saya pada masa itu ialah ini sememangnya teknologi asas dengan janji yang hebat, tetapi ia mungkin akan mengambil masa beberapa tahun untuk matang sepenuhnya. Pengambilan semula memperkenalkan risiko baharu kerana wujudnya syarat pemotongan tambahan, tetapi pulangan hasil daripada perkhidmatan AVS boleh diabaikan pada awalnya.

Walau bagaimanapun, analisis di atas mengabaikan kemungkinan bahawa EigenLayer boleh menggembar-gemburkan naratif dalam peringkat pra-keluaran dan menggunakan subsidi mata untuk menarik aliran masuk modal terlebih dahulu. Pada masa penulisan, pengguna telah secara kolektif mendepositkan kira-kira 5 juta ETH (bernilai kira-kira $15 bilion) ke dalam EigenLayer, dengan kebanyakan deposit ini masuk sebelum perkhidmatan AVS dilancarkan. Di samping itu, memandangkan Protokol Hipotesis Semula Kecairan (LRT) yang mengelilingi EigenLayer dan beberapa rakan kongsi AVS yang lain juga mempunyai program subsidi mereka sendiri, ini juga telah menyumbang kepada pertumbuhan selanjutnya insentif untuk naratif Restaking.

Walaupun subsidi ini ditakdirkan untuk tidak mampan dalam jangka masa panjang, keadaan semasa ialah sejumlah besar pengguna yang mempertaruhkan telah mula memilih pulangan Eigenlayer + LRT yang lebih tinggi dan bukannya kesan keselamatan dan rangkaian stETH yang lebih tinggi.

Memandangkan situasi ini, saya akan membuat cadangan untuk mengemas kini GOOSE dari tiga aspek berikut.

stETH harus terus wujud sebagai LST dan tidak boleh ditukar kepada LRT

Walaupun populariti semasa naratif Restaking/LRT, saya masih percaya bahawa stETH tidak sepatutnya ditukar kepada LRT atas dua sebab.

Pertama sekali, seperti yang dinyatakan dalam versi asal GOOSE, adalah dijangkakan lebih banyak modal institusi berbanding modal runcit akan menyertai Ethereum dalam tempoh tiga tahun akan datang. Jika lapisan staking Ethereum kekal terdesentralisasi secukupnya, adalah penting untuk Lido atau protokol staking terdesentralisasi lain untuk memenangi institusi. Dalam pengalaman peribadi saya, risiko yang lebih tinggi dan sifat pengurusan aktif LRT tidak konsisten dengan selera risiko sesebuah institusi. Untuk stETH, pengumpulan dana yang besar akan menjadikannya LST paling selamat dan paling cair. Menukar kepada LRT dan menambah risiko tambahan akan merosakkan asas ini.

Kedua, walaupun LRT boleh memberikan hasil yang lebih tinggi, sifatnya lebih dekat dengan dana bersama dalam denominasi ETH atau deposit bertoken dalam pasaran pinjaman. Atribut utama pertaruhan kecairan ialah ia adalah produk perisian komoditi, tetapi untuk LRT, kebanyakan orang di pasaran mungkin menghadapi kesukaran memadankan pilihan risiko dan pulangan mereka. Oleh itu, LRT tidak mungkin mencapai kesan rangkaian yang ketara dan kecairan yang mendalam, yang akan mengehadkan lagi penggunaannya. Tambahan pula, sifat LRT yang diurus secara aktif juga mungkin menyebabkan mereka lebih terdedah untuk dianggap sebagai perkhidmatan kewangan terkawal.

Walau bagaimanapun, Lido harus tetap terbuka kepada kemungkinan membina produk tambahan (seperti LRT) di atas stETH, selagi permintaan pasaran untuk produk itu boleh konsisten dengan visi Lido. Walau bagaimanapun, stETH sendiri, sebagai asas Lido, harus sentiasa kekal sebagai LST.

Mencari perkhidmatan staking yang boleh menghilangkan risiko pemotongan, seperti "pre-confirmation"

Ketepikan LRT, kami juga boleh menjalankan penerokaan yang lebih mendalam tentang kes penggunaan stETH di sekitar perkhidmatan validator untuk ini.

Pertama, kerana AVS boleh dibahagikan secara kasar kepada AVS yang memerlukan pengesah dan ASV yang tidak memerlukan pengesah, yang kedua boleh beroperasi berdasarkan sebarang jenis cagaran.
• Kedua, bukan setiap perkhidmatan pengesah memerlukan mekanisme pemotongan untuk beroperasi Dalam erti kata lain, risiko pemotongan boleh diasingkan untuk mengelak daripada menjejaskan pemegang stETH.

Saya rasa Lido harus terus berada di barisan hadapan dalam mentakrifkan "apa yang dipertaruhkan", meneroka perkhidmatan pengesah secara aktif yang menyumbang kepada pengembangan Ethereum atau visi keselamatan, dan menggunakannya untuk mendapatkan sokongan daripada komuniti Ethereum .

Pada tahun 2022, Lido menjadi protokol pertaruhan pertama yang komited untuk menggunakan mev-boost (di luar protokol PBS) dalam semua nod strategi bernasnya mencapai keseimbangan yang baik antara pemaksimuman MEV, pemilihan nod dan rintangan penapisan telah memberi kesan positif terhadap perkhidmatan ikrar seluruh industri.

Kini, menjalankan mev-boost telah menjadi bahagian biasa dalam operasi staking,

Ini menunjukkan bahawa takrifan "what is staking" boleh diperluaskan kepada banyak perkhidmatan tambahan.

Pada pendapat saya, "pra-pengesahan" akan menjadi perkhidmatan pengesah yang diterima pakai secara meluas selepas mev-boost (walaupun saya meramalkan bahawa ia akan menjadi evolusi mev-boost dan bukannya pengganti).

"Pra-pengesahan" membolehkan pengesah komited untuk memasukkan satu transaksi tambahan sebagai tambahan kepada semua transaksi dalam blok semasa untuk memesan transaksi Rollup atau DEX dengan lebih cepat (berbanding 12 saat masa blok seterusnya), dengan itu mencapai peningkatan dalam banyak aspek seperti sebagai pengalaman pengguna, keselamatan dan kebolehoperasian.

Lido harus menjadi peneraju dalam perkhidmatan "pra-pengesahan" dan mula mencari rakan kongsi. Adalah penting juga untuk ambil perhatian bahawa Lido harus mencapai matlamat ini dengan, sebagai contoh, menggunakan dana khusus yang disediakan untuk setiap perkhidmatan baharu, dan bukannya memilih pilihan yang akan membawa risiko tambahan kepada pemegang stETH.

Promosikan stETH untuk menjadi cagaran nombor satu dalam pasaran Restaking

Selain meneroka secara dalaman perkhidmatan pengesah yang selaras dengan visi Ethereum (seperti "pra-pengesahan"), Menjadi cagaran nombor satu untuk pelbagai AVS juga penting untuk stETH Akan ada peluang bahawa AVS ini sama ada tidak memerlukan pengesah atau terlalu berisiko atau tidak serasi dengan visi Ethereum untuk dibina dalam protokol.

Pilihan ini selaras dengan prinsip asas "mengekalkan stETH sebagai LST paling selamat dan paling sesuai untuk Ethereum". Daripada beralih ke wilayah pengurusan risiko yang aktif, Lido harus mencari cara untuk membenarkan pengguna mempertaruhkan memilih model risiko/ganjaran yang lebih tinggi dengan, katakan, mendepositkan stETH ke dalam protokol Restaking atau AVS.

Ini memerlukan membina ekosistem aplikasi dan rakan kongsi yang berkembang maju di sekitar stETH, sama seperti yang telah dilakukan oleh Lido dengan menyepadukan ke dalam Ethereum DeFi dan ruang CeFi yang lebih luas, yang termasuk dalam kategori pembinaan ekosistem. Ini juga memerlukan Lido untuk mempunyai pemahaman yang mendalam tentang ekosistem AVS dan LRT, membina hubungan dengan pemain utama dalam sistem dan bekerjasama untuk menyelaraskan insentif.

Memandangkan prestasi buruk Lido pada masa lalu dalam rundingan kerjasama strategik, saya cadangkan mewujudkan pasukan pembinaan ekosistem baharu dalam Lido untuk tujuan ini.

Atas ialah kandungan terperinci Di bawah serangan "vampire" Restaking, bagaimanakah Lido harus menyelesaikan masalah itu?. Untuk maklumat lanjut, sila ikut artikel berkaitan lain di laman web China PHP!