테슬라의 기대와 고민, 지난 1년 동안 계속 부진한 이유는 무엇일까?

핵심 포인트:

① ARK 펀드는 현재 약 8억 달러에 달하는 Tesla 주식을 보유하고 있으며 Tesla는 ARKK 펀드의 최대 보유 기업이 되었습니다. 이는 미래에 대한 무 자매의 자신감이 줄어들지 않았음을 보여줍니다. 그녀는 테슬라가 왕위에 오르는 것은 시간 문제일 뿐이라고 믿습니다.

② Tesla 역사상 주요 시장 가치 변동은 전략 제품의 시장 출시와 밀접한 관련이 있습니다. 다만, 신규 사업(자율주행, 렌트카 등)의 실질적인 진전은 현재 불투명하다. 또한, 2024년 납품 성장세 회복은 멀고, 상승세로 복귀하라는 압박도 크다. 주기.

3 더 저렴한 모델의 연기와 사이버트럭이 생산 능력 요인으로 인해 단기적으로 성능 성장에 의미 있는 기여를 할 수 없는 상황에서 Tesla는 완전히 준비되지 않은 FSD와 FSD에 너무 많은 가능성을 걸고 있습니다. 로봇택시 사업은 아직 시작되지 않았다.

“저는 Tesla가 잠재적으로 언젠가 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 수 있는 길을 봅니다. 저는 그것이 쉬운 길이 아니고 사실 매우 어렵다고 믿습니다. 하지만 지금은 가능합니다.

머스크가 지난 분기 테슬라 실적발표회에서 반복해서 언급한 문장이다. 그는 앞서 향후 5년 안에 테슬라의 시장 가치가 애플과 사우디 아람코를 합친 것보다 더 커질 수 있다고 말한 바 있다.

그러나 현실은 만족스럽지 않습니다. 테슬라 주가는 지난 실적 발표 이후 20% 이상 하락했다. 2024년에는 거의 40% 하락했으며 최근 시장 가치는 5000억 달러 미만으로 떨어졌습니다. 또한, 회사는 10% 이상의 글로벌 정리해고를 실시하고 있으며 몇몇 고위 임원들이 회사를 떠나기로 결정했습니다.

혼란의 시기에 특히 오랫동안 성장주를 좋아했던 유명 펀드매니저 Cathie Wood는 Tesla를 믿고 자주 포지션을 추가했습니다.

ARK 펀드의 공개에 따르면 Tesla는 다시 한번 약 100억 달러 규모의 주력 펀드인 ARKK의 최대 보유자가 되었습니다. 현재 Tesla 주식 7억 2,700만 달러를 보유하고 있으며 ARKK 가중치의 9.85%를 차지하며(단일 보유의 기본 한도인 10%에 매우 가깝습니다), Coinbase의 9.11% 가중치를 능가합니다. 이는 테슬라의 미래에 대한 무 자매의 확신이 줄어들지 않았음을 보여줍니다. 그녀는 테슬라가 왕위에 오르는 것은 시간 문제일 뿐이라고 믿습니다.

테슬라는 거대 기술 기업의 대열에서 벗어날 수 있을까요? 언제 그 영광을 되찾을 것인가? RockFlow 투자 연구팀은 주가 변동 이력과 지난 1년간의 실적 부진 원인, 최근 모델 2와 로보택시 관련 논란 등에 대해 심도 있는 연구를 진행해왔습니다. 경기 침체로 인해 주가가 하락세를 보였지만 여전히 희망적입니다.

1. Tesla 주가 상승의 원동력

과거를 되돌아보면 Tesla의 주요 시장 가치 변동은 자사의 전략 제품의 시장 출시와 밀접한 관련이 있습니다.

2013-2016: Tesla 고가의 모델 S와 X를 출시하며 하이엔드 시장을 기반으로 한 고급 자동차 제조사입니다. BMW, 메르세데스-벤츠와 같은 브랜드와 마찬가지로 Tesla는 이 기간 동안 세련된 고급 전기 세단과 SUV에 중점을 두었습니다. 당시 테슬라의 시장 가치는 약 300억 달러에 불과했습니다.

2017: 2017년 7월 Model 3가 대중 시장에 출시되면서 Tesla의 시가총액이 최초로 크게 증가했습니다. 합리적인 가격의 중급 전기 자동차를 생산할 수 있는 능력을 입증함으로써 시장은 Tesla가 더 넓은 전기 자동차 시장을 뒤흔들 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 믿고 있습니다.

2020년 초: 중형 모델 Y SUV가 2020년 3월 출시되었습니다. 더욱 저렴한 이 전기 SUV는 Tesla의 잠재 시장 규모를 확대하여 시장 가치가 업계 수치를 훨씬 뛰어넘는 4,000억 달러로 두 번째로 급상승했습니다. 당시 Player Toyota의 2000억 달러.

2020년 중반: 2020년 9월 FSD(완전 자율 주행) 테스트 및 로보택시 프로그램 출시로 Tesla의 시장 가치는 2020년 말까지 세 번째로 급격하게 상승하여 8,000억 달러에 달했습니다. 전체 잠재 시장의 추가 확장 덕분에 Morgan Stanley와 같은 투자 은행은 Tesla의 개발 전망에 대해 매우 낙관적입니다.

그러나 그때 FSD는 최대한 빨리 안착하지 않았고, 공유 여행 대기업 Uber의 시가총액은 당시 미화 600억~1000억 달러에 불과했기 때문에 시장은 이 두 가지 새로운 사업만으로는 4000억 달러. Tesla의 시장 가치는 상대적으로 명백한 단기 조정을 경험했습니다.

2021년: 2021년 10월, 미국 자동차 렌털 대기업 Hertz는 Tesla 자동차 100,000대 주문을 발표했습니다. 이 소식이 나오자마자 이날 테슬라 주가는 급등해 시가총액이 1조달러를 넘어섰다.

현재 Tesla는 기분이 좋아 전기 자동차, 에너지 사업, 자율 주행 및 로봇 택시의 밝은 미래가 모두 상당히 매력적으로 보입니다. 그러나 뒤이은 현실은 투자자들의 좋은 희망을 산산조각 냈고, 테슬라의 주가는 2023년 초 반등할 때까지 1년 동안 조정을 겪었습니다.

현재 2024년의 어려움은 2023년 실적 반등의 불리한 지속일 뿐입니다. 결국 자율주행, 렌트카, 사이버트럭 픽업트럭 등이 실질적으로 실적을 끌어올릴지는 불확실하다. 게다가 2024년 자동차 판매 증가율 회복은 아직 멀었고, 테슬라는 상승세로 복귀하라는 큰 압박을 받고 있다. 주기.

2. 지난 1년간 계속 우울한 이유는 무엇인가요?

Tesla의 부진한 실적은 최근 분기만의 문제가 아니라 지난 몇 분기의 재무 데이터도 만족스럽지 못했습니다. 시장이 가장 우려하는 점은 올해 1분기 테슬라의 출하량이 전년 동기 대비 약 9%, 예상보다 14% 감소했다는 점이다. 이는 2020년 전염병 이후 처음으로 분기별 판매량이 감소한 것이다.

테슬라의 1분기 납품 데이터가 왜 이렇게 만족스럽지 않나요? 공평하게 말하면 세 가지 핵심 이유가 있습니다.

우선, 이는 역사적인 금리 인상 주기에 기인할 수 있습니다. 자동차 판매는 순환적이며 이자율 수준은 자동차에 대한 소비자 수요에 직접적인 영향을 미칩니다. 금리 인하가 조기에 이뤄지고 자동차 경기가 회복되면 테슬라의 실적은 크게 개선될 것으로 예상된다.

둘째, 최근 분기(특히 중국 시장)의 경쟁 환경이 더욱 치열해지면서 전기 자동차 시장이 단계적으로 포화되었습니다. 전기 자동차가 여전히 신흥 산업이라는 점을 감안할 때, 더 많은 공공 충전 인프라, 더 저렴하고 다양한 자동차 모델, 지속적인 주행거리 업그레이드로 수요가 더욱 늘어날 수 있습니다(여러 자동차 제조업체가 Tesla 충전 표준을 채택하는 것은 긍정적인 신호입니다).

마지막으로 일부 공장의 임시 폐쇄 및 유지보수로 인해 Tesla의 단기 생산 및 납품 압박이 가중되었고 관련 뉴스로 인해 긍정적인 시장 심리가 어느 정도 위축되었습니다.

Tesla의 미국 사업이 이번 분기에 전체 배송을 심각하게 끌어내렸다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 아래 차트는 Tesla의 지역별 분기별 납품 데이터를 보여줍니다. 가장 큰 점유율을 차지하는 미국 시장은 전년 대비 가장 큰 감소를 보였습니다.

그리고 미국이 전 세계 사전 배송의 32%를 차지했기 때문에 RockFlow 투자 연구팀은 지난해 조세 이익이 발생할 수 있다고 예측하고 있습니다. 이는 향후 1분기 실적에 큰 영향을 미칠 것입니다.

그러나 공평하게 말하면 전기자동차는 산업 전반에 걸쳐 어려움을 겪고 있으며, 낮은 점수를 준 곳은 테슬라만이 아닙니다. Tesla는 24Q1에 약 387,000대의 차량을 "고작" 납품했지만 여전히 "세계 최대의 전기 자동차 제조업체"라는 타이틀을 되찾았습니다. 이전에는 BYD에 패했지만 이번 분기에는 후자의 납품량이 최대 20%까지 급격하게 감소했습니다. 42%.

테슬라는 전년 대비 납품 감소에 더해 2024년 자동차 판매 증가율도 2023년보다 '상당히 낮아질' 것이라고 시장에 공개해 판매 회복이 멀었음을 시사했습니다. 게다가 가격 인하로 인한 이윤폭의 지속적인 하락도 골치 아픈 문제였다. ㅋㅋㅋ (온라인 및 오프라인 직영매장)

3) 낮은 마케팅 비용 (테슬라의 이전 광고 예산은 항상 매우 낮은 수준이었습니다).

장기적인 신모델 부족으로 인해 Tesla는 판매와 성장을 우선시하기 위해 수요를 자극하기 위해 단기적으로 가격을 계속 인하할 수밖에 없으므로 이익 마진 데이터가 매우 추악합니다.

물론 강세론자들은 Tesla가 자본 비용이 더 높은 환경에서 경쟁업체가 경쟁하는 것을 더 어렵게 만들기 위해 계속해서 가격을 인하할 계획이라고 믿을 수 있습니다. 역풍이 줄어들고 성장이 다시 가속화되면 Tesla는 더 큰 시장 점유율을 얻게 될 것입니다. 그리고 지금은 더 낮은 초기 이익을 수용하지만 앞으로는 FSD 완전 자율 주행과 같은 소프트웨어 상향 판매를 통해 더 많은 이익을 얻을 것입니다.

그러나 동시에 약세론자들의 반론도 매우 분명합니다. Tesla의 가격 인하는 업계 전체의 경쟁 심화로 인해 장기적으로 자체 이익 마진이 하락할 수 있다는 것입니다. 특히 유럽과 중국에서는 다른 저가 기업들이 따라잡고 있어 장기적으로 테슬라의 가격결정력이 약화될 수 있다.

아래 차트는 지난 6년 동안 북미, 유럽, 중국의 세 가지 주요 지역에서 Tesla의 시장 점유율 변화를 보여줍니다. 분명히 최근 분기에 점유율 성장이 매우 느려졌습니다.

그러나 종합적으로 말하자면, 테슬라는 여전히 시장점유율과 수익성 측면에서 전기차 분야의 선두주자이다. 2023년에도 비교적 견고한 펀더멘털은 변하지 않았습니다.

3. 테슬라는 언제 왕좌에 오르나요?

얼마 전 로이터의 보고서에 따르면 Tesla의 주가는 변동을 겪었습니다. Tesla는 25,000달러짜리 경제형 자동차(모델 2)를 포기한다고 밝혔습니다.

이 저가형 전기차에 대한 기대가 크다는 점과 시장이 이에 대한 실적 성장 기대감을 어느 정도 포함하고 있다는 점을 고려하면요. 이에 테슬라 주식은 해당 소식이 나오자마자 매도세를 보였으며, 주가는 한때 6% 가까이 하락하기도 했다.

30분 후 머스크는 "로이터가 또 거짓말을 했다"고 트윗했는데, 이 성명은 손실의 일부를 만회하는 데 도움이 되었고 테슬라 주가는 상승했습니다. 그러나 여전히 3.6% 하락으로 하루를 마감했습니다.

49분 뒤 머스크는 다시 트위터에 “테슬라 로보택시가 8월 8일 공식 공개될 예정이다”라고 밝혔다.

이 소식으로 인해 주가는 시간외로 3.8% 상승했고 팬들은 매우 열광했습니다. 그러나 일부 투자자들은 다음과 같은 의문을 제기하기도 했습니다.

첫째, 로이터가 실제로 소문을 퍼뜨린다면 머스크는 테슬라 법무팀에 기소하겠다고 위협할 것인가?

두 번째, Robotaxi가 데뷔할 준비가 되어 있었다면 Tesla의 주가가 위험한 최저점에 도달한 3월 중순에 이를 발표하고 Reuters가 중단된 새 자동차 계획을 발표할 때까지 기다리는 것이 어떨까요?

한 가지 가능성은 머스크가 로이터 뉴스에 대한 부정적인 시장 반응에 너무 충격을 받아 반격하기로 결정했기 때문에 팀이 원래 의도한 것보다 더 많은 대응에 충분히 주의하지 않았다는 것입니다. 그는 분명히 악화되고 있는 Tesla의 자동차 사업에서 회사의 새로운 포지셔닝인 "AI/로봇 공학"으로 초점을 옮기려고 노력하고 있습니다.

머스크에게 이는 4월 23일 새로운 분기 실적 발표에서 로보택시의 세부 사항이 분석가들의 질문을 피할 수 없다는 의미이기도 합니다.

Tesla의 Model 2 취소에 대한 Reuters 보고서는 여러 소스에서 나왔으며 대부분 공급업체입니다. 자동차 제조사의 신차 모델 부품 공급업체는 신차가 시장에 출시되기 약 2~3년 전부터 연구개발에 참여해야 한다는 점을 감안할 때. 이 소식은 신빙성이 높다고 볼 수 있습니다.

그런데 시장은 왜 저가형 모델2에 이토록 주목하는 걸까요? Tesla의 당면 과제인 자동차 사업의 이윤 증대를 해결하는 것이 중요하기 때문입니다.

아래 그림은 Model 2 VS Tesla 기존 모델의 예상 가격, 비용, 이익 및 기타 종합 데이터의 추정치입니다.

위 그림의 데이터는 세 가지 핵심 사항을 드러냅니다.

첫 번째, 예상 Model 2의 판매 가격은 미화 25,000달러이며, 연간 판매량은 500,000대 이상이고 예상 총 이익률은 22%입니다.

두 번째, 혁신적인 제조 공정을 통해 Model 2의 생산 비용은 Model보다 50% 낮을 것으로 예상됩니다. 3 및 Y;

셋째, Model 2 차량의 연간 판매량은 27억 달러로 추산됩니다. 이는 테슬라의 기존 구형 제품군의 수익성이 크게 떨어졌지만, 모델 2를 통해 전반적인 수익성이 크게 개선될 것이라는 의미다.

분명히 이것은 수년 동안 대량 모델을 출시하지 않은 Tesla에게 매우 중요합니다.

돌이켜 보면 Tesla가 차세대 저렴한 대중 시장 차량에 집중하는 대신 사이버 트럭 출시를 우선시한 것은 실수였을 수도 있습니다. 사이버트럭을 시장에 내놓는 것은 멋진 일이지만, 이 모델의 시장 공간은 충분히 크지 않고, 생산 능력 요인(연간 25만 대의 차량을 생산할 것으로 예상)으로 인해 Tesla의 올해 실적 성장에 의미 있는 기여를 할 수는 없습니다. 단기.

그리고 이 모든 것이 결국 현재 Tesla가 아직 완전히 준비되지 않은 FSD와 아직 출시되지 않은 Robotaxi 로봇 택시에 너무 많은 가능성을 걸고 있는 결과를 낳았습니다.

FSD와 로보택시 이야기가 확인된다면 Tesla는 자동차 판매 및 반복적인 차량 호출 수익원에서 이익을 얻고 심지어 "구독 기반 소프트웨어"와 같은 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. 캐시 우드가 테슬라가 자율주행을 통해 세계 최대 규모의 인공지능 프로젝트를 진행하고 있다고 믿는 이유다. 로봇 택시의 전체 생태계는 수조 달러의 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있으며 그때쯤이면 플랫폼 공급업체인 Tesla가 가장 큰 승자가 될 것입니다.

이 미래는 언제 올까요? Robotaxi는 시장에 어떤 놀라움을 선사할까요? 두고 보자.

위 내용은 테슬라의 기대와 고민, 지난 1년 동안 계속 부진한 이유는 무엇일까?의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!