GBTC는 더 이상 인기가 없으며 Grayscale은 알트코인 제품을 적극적으로 배포하기 시작했습니다.

암호화폐 세계인 "Pixiu"와 "Bull Market Engine"에서 Grayscale은 2021년 이전에 각광을 받았습니다. 올해 1월 10일까지 좋은 시절이 갑자기 끝났습니다.

소소밸류 통계에 따르면 GBTC는 1월 11일 이후 누적 유출액이 100억 달러를 넘어 총 순자산가치가 270억 달러로 감소했다. 다른 10개 현물 비트코인 ​​ETF 상품과 비교하여 GBTC는 순유출이 계속되는 유일한 상품입니다.

순풍의 긍정적인 요소는 증폭될 것이며, 썰물 때의 선택만이 더 대표적입니다. 2개월 간의 이러한 극적인 변화 속에서 Grayscale은 분명히 속도를 높이고 출시를 가속화하기 시작했습니다. 신제품과 레이아웃에 대해 이번 글에서는 간략하게 정리하고 그것이 무엇인지 알아보는 것을 목표로 하고 있습니다.

5개 알트코인 신탁의 사모 공개

2월 15일 그레이스케일 이메일 알림에 따르면 그레이스케일 비트코인 ​​캐시 트러스트, 그레이스케일 체인링크 트러스트, 그레이스케일 라이트코인 트러스트, 그레이스케일을 포함한 일부 암호화폐 신탁의 사모 모집이 공인 투자자에게 공개되었습니다. 솔라나 트러스트(Solana Trust), 그레이스케일 스텔라 루멘스 트러스트(Grayscale Stellar Lumens Trust)는 순자산가치(NAV)로 구독됩니다.

한 문장으로 말하면, BCH, LINK, LTC, SOL 및 XLM의 5개 암호화폐 신탁의 사모는 자격을 갖춘 투자자의 청약을 위해 열려 있습니다. Grayscale의 공식 웹사이트에 공개된 프로세스에 따르면 현재 제품은 다음과 같습니다. 수명주기에는 사모, 공개 호가, 미국 증권거래위원회(SEC) 호가, ETF 유형의 4단계가 포함됩니다. 즉, Bitcoin Trust GBTC를 제외하고 다른 암호화폐 신탁은 여전히 ​​폐쇄형 펀드입니다. 양방향으로 시장에서 교환할 수 없습니다.

코인글래스 통계에 따르면 2월 15일 사모 청약을 개시한 지 한 달도 채 되지 않아 이들 5개 암호화폐 신탁의 그레이스케일 펀드 보유량이 크게 늘어나 순유입 추세를 보이고 있습니다.

그 중 LTC 순증액은 44,300개(미화 약 350만 달러 이상), BCH 순증액은 4,062개(미화 약 160만 달러), XLM 순증액은 492만 개(미화 약 68만 달러 이상)를 넘어섰습니다. 달러), LINK의 순증액은 10만개(약 200만 달러)를 넘어섰습니다.

SOL만 재고가 없습니다. 순증가 97,500개 이상, 가치가 US$1,350만 이상입니다.

분명히 GBTC만 ETF로 전환했는데 왜 사모 개시 후 이 5개 알트코인 암호화폐 신탁의 사모 청약에 수많은 OTC 펀드가 참여했습니까?

청약 뒤에 숨겨진 차익거래와 게임

그 이유는 1차 및 2차 시장의 큰 프리미엄 + 특별한 상환 메커니즘에 의해 생성된 고유한 차익거래 공간에 있습니다.

130%가 넘는 높은 프리미엄

위 그림에서 볼 수 있듯이 위의 5개 알트코인 암호화폐 신탁은 모두 큰 포지티브 프리미엄을 가지고 있음을 분명히 알 수 있습니다. LTC 및 BCH와 같은 기존 PoW 통화의 프리미엄은 일반적으로 위에 있습니다. 130% SOL의 프리미엄은 870% 이상이며, LINK의 프리미엄은 830%에 달합니다. (물론 LINK Trust의 총 보유량은 800만 달러에 불과합니다.)

이 프리미엄은 구체적으로 지수 통화(1차 시장으로 간주할 수 있음)와 이에 상응하는 미국 주가(2차 시장 가격) ​​간의 차이입니다. LTC를 예로 들면 161.79%의 포지티브 프리미엄은 당 가격을 나타냅니다. ETCG의 2차 시장 거래 가격은 해당 ETC 지분의 실제 가치의 161.79%입니다.

따라서 이러한 맥락에서 Grayscale Crypto Trust의 "네이키드 다중 신뢰" 메커니즘과 결합하여 긍정적인 프리미엄 공간을 평활화하는 차익 거래 경로를 완벽하게 구성합니다.

"Naked Multi-Trust" 메커니즘

여기에서는 "Naked Multi-Trust"에 가까운 Grayscale Crypto Trust의 생성/회수 메커니즘을 간략하게 소개해야 합니다.

ETF로 전환하기 전의 GBTC를 예로 들어보겠습니다. Grayscale Cryptocurrency Trust는 기본 자산을 직접 상환할 수 없습니다. 명확한 청산 메커니즘이 없으며 당분간 "환매" 또는 "보유 감소"가 없습니다. 이는 이러한 암호화폐 신탁 자체가 "기본 다중 신탁"임을 의미합니다. 단기간에만 진입 및 퇴출할 수 있습니다(그러나 Grayscale은 현재 비례적으로 관리 수수료를 청구하고 있으며 형식은 통화 기반이므로 위치는 다음과 같습니다). 감소 이유에 따라 정기적으로 증가합니다.

좀 더 구체적으로 ETCG를 예로 들어보겠습니다. 투자자가 ETCG 주식을 획득하는 방법은 미국 주식 유통 시장에서 직접 구매하는 것 외에도 사모 청약을 통해 해당 ETC 토큰을 예치하는 것입니다. 잠금 기간이 지나면 해당 ETCG 주식 비율로 잠금이 해제됩니다(공개 정보에 따르면 잠금 기간은 12개월입니다).

그러면 실제로 차익거래 기회가 있습니다. 예를 들어 투자자는 발행 시장에서 ETC를 사용하여 ETCG의 사모 배치에 참여하고 제출된 자산의 순 가치를 기준으로 동일한 지분을 획득하는 동시에 등가물을 개설할 수 있습니다. 계약 시장의 ETCG 매도 주문 헤징(12개월 후에도 베팅이 여전히 플러스 프리미엄인 경우 매도 헤징 단계도 생략 가능)

12개월을 기다린 후 보유하고 있는 잠금 해제된 ETCG 주식을 미국 주식 유통 시장에서 판매할 수 있습니다. 동시에 해당 단기 주문이 마감되고 그레이스케일 ETCG 신탁 순 가치는 다음과 같습니다. 미국 주식 2차 시장의 ETCG 간의 차이가 전체 차익거래 과정을 완성합니다.

한 문장으로 요약하면 차익거래자가 암호화폐 시장에서 ETC를 현장에서 구매하고 미국 주식 시장에서 ETHG를 판매하는 것과 같습니다. 따라서 시장 관점에서 볼 때 현재 ETCG 등의 높은 프리미엄은 다음과 같습니다. 12개월 "콜옵션".

물론, 엄청난 차익 거래 잠재력을 지닌 이 콜 옵션은 단지 비대칭 게임일 수 있습니다. ETCG는 사모를 통해 1차 시장의 기관 및 자격을 갖춘 투자자에게 개방되어 2차 시장에서 획득할 수 있도록 주식이 매도되었습니다. 미국 주식 유통시장에서 그렇게 마이너스 프리미엄을 받고 인수한 사람들은 의심할 바 없이 정보가 불균형한 일반 미국 주식 투자자들이었다.

실제로 2020년부터 2021년까지 그레이스케일의 비트코인 ​​트러스트 GBTC와 이더리움 트러스트 ETHE는 유사한 플러스 프리미엄과 차익거래 상황을 경험했지만, 2022년 쓰리 애로우 캐피탈의 파산과 DCG 위기 등 일련의 영향을 동반했습니다. , GBTC의 프리미엄은 플러스에서 마이너스로 바뀌었을 뿐만 아니라 마이너스 프리미엄도 최고치에 50%를 초과하여 이러한 차익거래 경로를 완전히 차단했습니다.

2023년 중반 현물 비트코인 ​​ETF 뉴스에 대한 새로운 과대광고와 GBTC가 ETF로 전환하는 과정에서 GBTC의 네거티브 프리미엄으로 인해 반대 차익거래 공간이 만들어졌습니다. 즉, 네거티브 프리미엄으로 GBTC를 미리 구매하고 ETF는 향후 GBTC가 ETF로 이체되어 마이너스 프리미엄을 완화할 때까지 기다리도록 승인되어 이 기간 동안 프리미엄 수입을 얻습니다.

Grayscale이 알트코인으로의 전환을 가속화한다고요?

또한 3월 5일 그레이스케일은 최초의 적극적으로 관리되는 펀드인 Dynamic Income Fund(GDIF)를 출시했습니다.

이 펀드는 암호화폐를 스테이킹하여 수입을 얻으며 처음에는 Aptos(APT), Celestia(TIA), Coinbase Stake Ethereum(CBETH), Cosmos(ATOM), Near(NEAR), Osmosis(OSMO), Polkadot 등 9개의 블록체인 자산을 지원할 예정입니다. (DOT), SEI 네트워크(SEI) 및 솔라나(SOL)를 통해 스테이킹 보상을 USD로 분기별로 분배할 계획입니다.

그리고 공식적으로 공개된 GDIF 펀드의 자산 비율에 따르면 상위권은 OSMO 24%, SOL 20%, DOT 14%, 나머지 43%를 차지하고 있습니다. 외부 기관 투자자가 PoS 투자에 참여할 수 있는 기준을 제거합니다.

어느 정도 최근 몇 년간 그레이스케일의 가장 큰 “제품 혁신”이라고 할 수 있습니다. 이는 암호화폐 수익을 얻기 위해 점진적으로 적극적인 참여로 전환하여 기관 투자자에게 PoS 보상을 얻을 수 있는 간단한 방법을 제공하는 것과 같습니다.

가난하면 변화를 생각하게 되고, 변화하면 성공하게 됩니다. 그레이스케일은 2019년 탄생 이후 암호화폐 세계에서 기관 구매의 중요한 대표자였으며 또한 수년 동안 가장 큰 서술적 가치는 의심할 여지 없이 형태에 대한 투자라는 점을 알아야 합니다. 규정을 준수하는 암호화폐 투자 채널을 제공합니다.

올해 1월 10일 현물 비트코인 ​​ETF 채택 이후, 그레이스케일의 '기관 투자자 채널' 역할은 높은 관리 수수료 및 기타 요인으로 인해 지속적인 자본 유출이 발생하여 단기 시장에서 최대 규모의 유출이 발생했습니다. 매도 압박.

암호화폐 트레이더 Fred Krueger의 모니터링에 따르면, 마지막 거래일 기준으로 다른 9개 현물 비트코인 ​​ETF의 BTC 보유량이 그레이스케일 GBTC 보유량 반전을 완료했습니다.

9 현물 비트코인 ​​ETF의 BTC 보유량 도달한 금액 405,000 BTC로 GBTC 보유량 396,000 BTC를 넘어섰습니다. 이는 2개월 만에 급등하며 지난 5년간 GBTC의 선두 위치를 무너뜨렸습니다.

요약

이 때문에 지난 두 달 동안 그레이스케일의 새로운 움직임은 1위로 추락한 비트코인 ​​트러스트에 추가되기를 바라며 비트코인 ​​이외의 알트코인을 중심으로 이루어졌습니다. 다른 암호화폐 신탁에 집중, 새로운 큰 수익 창출:

• GBTC가 당시 유일한 규정 준수 진입 채널이었던 지위를 재현하고 기관 투자자가 지불할 의사가 있는 "규정 준수 프리미엄"을 누리며 계속해서 소음을 내고 있습니다. 큰 부.
• 순풍이 부는 좋은 날은 언제나 그리운데, 희두에게는 2020년에 돈 버는 좋은 날이 다시 올 수 있을지는 아직 미지수입니다.

위 내용은 GBTC는 더 이상 인기가 없으며 Grayscale은 알트코인 제품을 적극적으로 배포하기 시작했습니다.의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!