S&P 등급: 이더리움 현물 ETF 담보 통합으로 담보 집중 위험이 발생할 수 있음

The Block은 S&P 분석 보고서를 인용하여 "스테이킹 기능"을 포함하는 이더리움 현물 ETF가 자산 규모가 계속 확대되면 이더리움 검증인을 크게 바꿀 수 있다고 지적했습니다.

이더리움 ETF는 스테이킹을 도입할 것인가, 아니면 스테이킹의 중앙화로 이어질 것인가?

비트코인 ETF의 예로서, Coinbase는 11개 트랜치 중 8개 발행자의 관리인 역할을 합니다. 또한, 코인베이스는 미국 외 지역에서 4개의 이더리움 스테이킹 ETF에 대한 스테이킹 기관으로 선정되었습니다.

분석가들은 중앙 집중화의 위험을 줄이기 위해(Coinbase의 스테이킹 시장 지배력을 언급할 수도 있음) ETF 발행자는 여러 신흥 대규모 관리인에게 이더리움 스테이킹을 분산시키는 것을 고려해야 한다고 지적했습니다. 그렇게 하면 시장 다양성을 높이고 시스템적 위험을 줄이며 더 많은 기관에 스테이킹 시장에 참여할 수 있는 기회를 제공하는 데 도움이 됩니다. 새로운 관리인의 등장으로 이더리움의 스테이킹 생태계는 더욱 강력하고 건강해질 것입니다.

Ark Invest 및 Franklin Templeton과 같은 발행자를 포함하여 이미 신청 문서에서 스테이킹 기능에 대해 규제 기관과 협상한 바 있습니다.

S&P: 발행자는 Lido 스테이킹을 선택하지 않습니다

유동성 스테이킹 프로토콜 Lido는 현재 가장 큰 Ethereum 검증자이며 Coinbase가 그 뒤를 따릅니다.

S&P 분석가들은 ETF 발행자가 Lido와 같은 분산형 프로토콜을 선택할 가능성이 거의 없으며 대신 관리인을 선택할 수 있다고 믿습니다.

JP Morgan 애널리스트들도 최근 이더리움 스테이킹의 집중 위험에 대해 경고하면서 Lido가 가장 큰 검증자이며 단일 실패 지점을 가지거나 공격 대상이 되거나 Lido 프로토콜 자체를 강화하기 위해 의도적으로 독점할 수 있다고 지적했습니다.

S&P는 생각이 너무 많은 걸까요?

그러나 Bitcoin Treasures 데이터에 따르면 모든 비트코인 ​​ETF 상품은 총 876,000 BTC를 보유하고 있으며 이는 비트코인 ​​유통량의 약 4.17%에 불과합니다.

그렇다면 매력도가 낮고 거래량이 적은 이더리움 ETF로 전환한다면 유통되는 ETH는 얼마나 될까요? 이더리움의 스테이킹 생태계를 대규모로 변화시켜 중앙화로 이어질 수 있나요?

아마도 코인베이스와 같은 기관의 스테이킹 시장 점유율 증가를 걱정하기보다는 리도의 지배력을 해결하려고 노력하는 것이 더 나을 것입니다. 이는 이더리움 개발자들과 이더리움 창시자인 비탈릭 부테린도 안고 있는 문제이기도 합니다. 즉, 절차를 통과하는 것입니다. 요율 및 기타 방법을 사용하여 단일 검증 주체의 비율을 제한합니다.

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