JP Morgan: Grayscale GBTC는 BlackRock 및 Fidelity의 비트코인 ​​현물 ETF보다 유동성이 낮습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 지난달 11개의 비트코인 ​​현물 ETF를 승인해 광범위한 시장 관심을 끌었습니다. 이 가운데 그레이스케일이 소유한 GBTC가 엄청난 매도압박으로 주목받고 있다.

JP Morgan 분석가의 최신 보고서에 따르면 BlackRock과 Fidelity가 소유한 비트코인 ​​현물 ETF는 최소 두 가지 유동성 지표에서 Grayscale의 GBTC를 능가했습니다.

두 지표는 그레이스케일 GBTC에서 낮은 유동성을 나타냅니다.

보고서에서 Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 분석 팀은 Hui-Heubel 비율을 시장 폭을 측정하는 첫 번째 지표로 사용했다고 언급했습니다. Hui-Heubel 비율 비교를 통해 BlackRock과 Fidelity의 ETF가 GBTC보다 약 4배 낮은 것으로 나타났습니다. 이는 BlackRock과 Fidelity의 ETF가 시장폭 측면에서 GBTC보다 훨씬 우수하다는 것을 의미합니다.

시장 유동성의 질은 희흐벨 비율로 측정할 수 있습니다. Hui-Heubel 비율이 낮을수록 가격 변동이 거래량에 미치는 영향이 적기 때문에 시장 유동성이 더 좋다는 것을 의미합니다. 반대로 휘벨 비율이 높을수록 시장의 유동성이 낮아지고 가격 변동이 거래량에 더 큰 영향을 미친다는 의미입니다.

두 번째 지표는 ETF 종가와 순자산가치(NAV) 간의 평균 차이를 측정하는 것을 기반으로 합니다. 이 지표에 따르면 최근 주 BlackRock과 Fidelity ETF 가격과 NAV 간의 격차는 SPDR Gold ETF의 격차와 가까워 유동성이 크게 개선되었음을 나타냅니다. 그러나 GBTC는 격차가 더 커서 유동성 수준이 더 나쁩니다.

애널리스트들은 이 두 지표가 시장 유동성, 특히 시장 깊이의 모든 측면을 완전히 포괄하지는 않지만 지표 측면에서 BlackRock과 Fidelity의 비트코인 ​​현물 ETF가 더 나은 성과를 보인다는 증거가 있다고 지적했습니다. 그레이스케일 GBTC에 비해 장점이 있습니다.

마지막으로 애널리스트들은 GBTC의 관리 수수료가 인하되지 않으면 그레이스케일은 더 큰 자본 유출에 직면할 수 있으며 자금이 다른 ETF 발행자, 특히 BlackRock 및 Fidelity로 흘러갈 수 있다고 지적했습니다.

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