중앙 은행가들은 비트코인을 더욱 심각하게 받아들이고 있습니다

최근 중앙은행과 금융 기관에서는 비트코인과 비트코인이 통화 정책에 미치는 잠재적 영향에 초점을 맞춘 연구가 점점 늘어나고 있습니다.

2022년 12월 30일 이스라엘 텔아비브에서 보이는 비트코인 ​​환전소. (Photo by Beata Zawrzel/NurPhoto via ... [ ] Getty Images)

최근 중앙 은행과 금융 기관에서는 비트코인과 비트코인이 통화 정책에 미치는 잠재적 영향에 초점을 맞춘 연구가 점점 늘어나고 있습니다. 미니애폴리스 연방준비제도(Minneapolis Federal Reserve), 유럽중앙은행(ECB), 국제통화기금(IMF)과 같은 기관에서 발행한 이 연구에서는 비트코인과 기타 암호화폐의 파괴적인 성격이 중앙은행의 능력을 제한할 수 있다는 핵심 주제를 강조합니다. 경제 관리에서 전통적인 역할을 수행합니다. 지지자들은 비트코인이 중앙 은행의 대안이 될 수 있다고 주장해 왔습니다. 중앙 은행은 마침내 비트코인을 잠재적인 위협으로 인식하게 됩니까?

비트코인이 불평등을 초래할 수 있나요?

유럽중앙은행(European Central Bank)의 연구자들은 비트코인에 관해 두 편의 논문을 발표했는데, 두 논문 모두 놀랍도록 다른 관점을 제시합니다. 비트코인이 16,000달러에 거래되던 2022년 FTX 붕괴 이후 발표된 첫 번째 보고서는 "비트코인의 최후의 저항"이라는 제목으로 비트코인이 최후의 죽음의 고통 속에서 실패한 화폐 실험으로 묘사되었습니다. 2024년 비트코인 ​​거래액이 거의 70,000달러에 달하면서 유럽중앙은행의 동일한 저자들이 다른 현실을 인정하는 논문을 발표했습니다.

이 후자의 논문은 비트코인의 존재와 지속적인 가치 상승이 부의 분배에 상당한 영향을 미친다고 주장합니다. 논문에 따르면 비트코인 ​​가격이 오르면 초기 비트코인 ​​보유자들은 더 부유해진다. 그러나 비트코인은 아무것도 생산하지 않거나 경제적 생산량을 증가시키지 않기 때문에 초기 보유자의 부와 소비 증가는 사회의 다른 모든 사람의 소비 감소에서 직접적으로 비롯되어야 합니다.

이는 초기 비트코인 ​​보유자가 수익을 상품과 서비스에 지출할 때 비보유자와 나중에 비트코인을 구매한 사람들로부터 빼앗은 구매력을 사용한다는 의미입니다. 이러한 사람들의 구매력 감소는 비트코인 ​​가격이 영원히 계속 상승하더라도 발생하며 심지어 비트코인을 전혀 구매하지 않는 개인에게도 영향을 미칩니다.

핵심 통찰은 비트코인 ​​부가 새로운 경제적 가치를 창출하는 것이 아니라 기존 부를 재분배할 뿐이라는 것입니다. 비트코인 가격이 계속 상승하는 가장 낙관적인 시나리오에서도 비트코인은 다른 모든 사람을 상대적으로 더 가난하게 만들어 초기 보유자를 더 부유하게 만듭니다. 저자들은 이것이 경제적 생산성과 생산량의 실제 증가를 반영하고 기여할 수 있는 주식이나 부동산 가치의 상승과는 다르다고 주장합니다. 비트코인의 경우 비트코인 ​​자체는 아무것도 생산하지 않거나 경제적 능력을 증가시키지 않기 때문에 이익은 순전히 재분배됩니다.

이 ECB의 관점은 비트코인 ​​지지자들이 중앙은행에 대해 오랫동안 제기해 온 비판을 반영합니다. 18세기 경제학자 리처드 칸티용(Richard Cantillon)의 이름을 딴 칸티용 효과(Cantillon effect)는 중앙은행이 돈을 인쇄함으로써 통화 공급에 가장 가까운 사람들(예: 은행 및 부유한 개인)에게 불균형적으로 부유해지고 나머지 인구의 구매는 감소한다는 것을 시사합니다. 힘. 새로운 돈이 경제에 유입되면 모든 가격에 동시에 영향을 미치지 않습니다. 대신 새 돈을 처음으로 받는 사람(일반적으로 금융 기관)은 가격이 오르기 전에 돈을 쓸 수 있고, 화폐 공급에서 가장 멀리 있는 사람(일반적으로 일반 시민)만 사용할 수 있습니다. 그에 따른 인플레이션을 경험해보세요.

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통화 정책의 재분배 속성은 널리 문서화되고 논의되어 왔습니다. 중앙은행들은 중앙은행들이 경제를 활성화하기 위해 금융 자산을 구매하는 양적 완화가 부의 불평등을 증가시켰는지 조사했습니다. 양적완화는 국채나 주택담보부증권과 같은 자산을 구매함으로써 자산 가격을 상승시키는 경향이 있으며, 이미 그러한 자산을 소유한 사람들에게 이익이 됩니다. 이는 ECB가 비트코인에 대해 비판한 것과 유사한 재분배 효과를 창출합니다. 즉, 부는 반드시 새로운 경제적 가치를 창출하지 않고도 한 그룹에서 다른 그룹으로 이전됩니다.

비트코인이 통화정책을 위태롭게 할 수 있나요?

미니애폴리스 연준의 최근 연구 보고서는 비트코인을 다른 각도에서 바라보고 있습니다. 이 논문은 사람들이 비트코인(또는 이와 유사한 "쓸모없는 종이 조각")을 자유롭게 사고 보유할 수 있게 되면 정부가 지속적인 예산 적자를 운영하기가 더 어려워진다고 주장합니다. 일반적으로 정부는 국채를 판매함으로써 세금으로 벌어들이는 것보다 더 많은 돈을 지출할 수 있습니다. 이것이 작동하려면 이러한 채권이 가치 있는 상태로 유지되어야 합니다. 그러나 비트코인이 대안으로 존재하면 뭔가 까다로운 일이 발생합니다. 정부가 아무리 원활하고 예측 가능한 정책을 사용하려고 해도 정부는 세금으로 징수한 만큼만 지출해야 하는 상황에 처할 수 있습니다. 연구원들은 이 문제를 해결할 수 있는 두 가지 방법, 즉 비트코인을 완전히 금지하거나 비트코인 ​​소유에 특정 세금을 부과하는 방법을 찾았습니다. 이것이 비트코인의 가격이나 얼마나 많은 사람들이 그것을 사용하는지에 관한 것이 아니라는 점은 주목할 가치가 있습니다. 단지 사람들이 구입할 수 있는 것으로 존재한다는 것만으로도 정부 적자 지출에 이러한 합병증이 발생합니다.

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