ECB 비트코인 ​​분석의 편견에 맞서다

유럽중앙은행(ECB)의 최근 반비트코인 논문에 대한 대응으로 “ECB 비트코인 ​​분석의 편견에 도전하다”라는 제목의 새로운 학술 논문이 게재되었습니다.

유럽중앙은행(ECB) 관계자인 울리히 빈드자일(Urrich Bindseil)과 위르겐 샤프(Jurgen Schaaf)의 최근 연구 보고서에 대한 응답으로 “ECB 비트코인 ​​분석의 편견에 도전”이라는 제목의 학술 논문이 게재되었습니다. 이 백서는 ECB 관계자의 비트코인(BTC) 분석에 대한 포괄적인 비평을 제공합니다.

'비트코인: 내재 가치가 제한되고 위험이 큰 투기 자산'이라는 제목의 ECB 원본 문서에서는 BTC를 내재 가치가 제한되고 위험이 큰 투기 자산으로 묘사합니다. 이전에 Bitcoinist가 보고한 바와 같이 BTC의 변동성, 생산적 기여 부족 및 부의 집중을 비판하는 동시에 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 현대 금융 시스템을 위한 우수한 솔루션으로 옹호합니다.

Murray A. Rudd가 공동 저자인 Allen Farrington, Freddie New 및 Dennis Porter와 함께 작성한 반박문은 Bindseil과 Schaaf의 핵심 주장을 체계적으로 다루고 반박합니다.

반론에서 제기된 주요 내용을 요약하면 다음과 같습니다.

1. 정치적 로비 영향: Bindseil과 Schaaf는 업계의 로비가 규제 정책을 자신에게 유리하게 왜곡하면서 불균형적인 영향력을 발휘한다고 주장합니다. 그러나 반박에서는 비트코인의 분산된 특성을 강조하여 이에 대응합니다. “CEO, 법무 부서, 마케팅 부서, 로비스트가 없습니다. 이는 중립적이고 글로벌하며 리더가 없는 프로토콜입니다. 비트코인 지지자들은 일반적으로 암호화폐 산업을 지배하는 기업이 누리는 제도적 지원 없이 활동합니다.”라고 저자는 썼습니다.

그들은 2023년 미국의 암호화폐 관련 로비 지출이 금융 부문 로비 지출의 1% 미만을 차지했다는 점을 지적하면서 기존 금융 기관이 초기 산업보다 로비에 훨씬 더 많은 비용을 지출한다는 점을 지적합니다.

2. 부의 집중: 소유권이 소수의 대규모 플레이어에게 매우 집중되어 있다는 주장에 대해 반박에서는 이러한 견해가 BTC 보유의 광범위한 분산을 간과하고 있음을 강조합니다. “기관 지갑과 거래소 지갑은 단일 주체가 아닌 다양한 투자자의 자산을 대표합니다.”라고 저자는 설명합니다. 그들은 가장 큰 지갑 중 다수가 수백만 명의 사용자를 대신하여 BTC를 보유하고 있는 BlackRock 및 Fidelity와 같은 ETF 발행자뿐만 아니라 Coinbase 및 Binance와 같은 거래소에 속해 있다는 점에 주목합니다.

저자는 또한 동전에 대한 부의 집중이 본질적으로 불공평하다는 개념에 이의를 제기합니다. “그들은 어떤 형태의 불평등도 부당하다는 것을 암시하지만 이것이 왜 적용되는지 설명하지 못합니다. 비트코인의 자유 시장은 처음부터 모든 사람이 이용할 수 있었습니다.”라고 그들은 썼습니다. “대부분의 암호화폐 토큰('알트코인')과 달리 비트코인은 공정하고 공개적으로 출시되었습니다. 비트코인 출시 전 배포도 없었고, '창업자 주식'도 없었고, 할인된 가격으로 비트코인을 구매하는 벤처 캐피탈 후원자도 없었습니다.”

3. 생산적 기여 부족: ECB 보고서는 BTC의 가격 상승이 보유자에게 긍정적인 소비 효과를 제공하지만 전반적인 생산성이나 경제 성장을 증가시키지는 않는다고 주장합니다. 반박은 금융 혁신과 효율성을 추진하는 데 있어서 BTC의 중요한 역할을 강조함으로써 이에 대해 이의를 제기합니다. “비트코인은 인터넷을 뒷받침하는 TCP/IP 프로토콜과 유사한 기술 프로토콜로 기능하여 새로운 금융 서비스 개발을 가능하게 합니다.”라고 그들은 주장합니다.

저자는 또한 개발도상국, 특히 송금 시장에 미치는 영향을 강조합니다. "GDP의 상당 부분을 송금으로 얻는 국가의 경우, 거래 비용을 삭감하면 전통적으로 은행 서비스에서 제외되었던 가장 가난한 가구에 극적인 영향을 미칠 수 있습니다."라고 논문 노트는 밝혔습니다.

4. 비트코인 자산 재분배: Bindseil과 Schaaf는 비트코인의 가격 상승으로 인해 부의 재분배가 발생하여 비보유자와 후발자가 희생되는 대가로 얼리 어답터에게 이익이 된다고 제안합니다. 반박에서는 이 주장이 참가자가 자산 잠재력에 대한 자체 평가를 바탕으로 자유롭게 진입을 선택하는 BTC 시장의 자발적인 성격을 무시한다고 반박합니다.

“주식이나 벤처 캐피탈의 초기 투자자와 마찬가지로 비트코인의 얼리 어답터는 잠재적으로 높은 수익을 얻는 대가로 상당한 위험을 감수했습니다. 이는 신흥 기술 시장의 고유한 특징입니다.”라고 그들은 설명합니다. 그들은 또한 인플레이션 정책을 통해 저축자로부터 부채 보유자에게 부를 재분배하는 인플레이션의 광범위한 의미를 강조합니다. “비트코인의 고정 공급 및 디플레이션 특성은 이러한 침식에 대응하여 장기적인 가치 저장소를 제공합니다.”라고 그들은 주장합니다.

5. 내재 가치 부족: ECB 문서에서는 비트코인에 내재 가치가 부족하며 전통적인 자산 평가 모델을 사용하여 가격을 책정할 수 없다고 주장합니다. 반박에서는 이러한 좁은 정의가 자산 가치 평가에서 희소성, 분산화, 가치 저장소로서의 유용성의 역할을 무시한다고 주장합니다.

“비트코인은 금과 유사하게 작동하여 특히 통화가 불안정한 시기에 대체 가치 저장소를 제공합니다.”라고 그들은 말합니다. 그들은 또한 “그들의 주장에는 근본적으로 결함이 있습니다. 그들은 BTC가 증권으로 가치를 부여받을 수 없기 때문에 화폐로 간주될 수 없다고 주장하지만, 실제로는 화폐이기 때문에 증권으로 가치를 평가할 수 없다는 것입니다.”

6. 비트코인은 투기적 거품이다: BTC의 가격 변동이 투기적 거품을 나타낸다는 주장에 대해 반박에서는 변동성이 신흥 기술의 특징임을 지적합니다. “비트코인의 가격 상승은 희소성, 채택, 네트워크 효과 및 법정화폐에 대한 헤지로서의 유용성에 대한 인식에 의해 주도됩니다

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