저명한 비트코인 ​​보유자인 MicroStrategy, 수익 보고서를 앞두고 현금 흐름에 대한 정밀 조사에 직면

7월 31일, 저명한 비트코인 ​​옹호자인 마이클 세일러(Michael Saylor)는 회사가 장 마감 후 8월 1일에 수익을 발표하고 결과를 논의하기 위해 라이브 웹 세미나를 개최할 것이라고 발표했습니다.

대규모 비트코인 ​​보유로 유명한 소프트웨어 회사 MicroStrategy가 8월 1일 실적을 발표할 예정입니다. 발표를 앞두고 회사 실적의 여러 측면이 주목을 받고 있습니다.

중요한 현금 흐름

Bloomberg에 따르면 MicroStrategy의 현금 흐름에 중요한 소프트웨어 비즈니스 성과에 중점을 둘 예정입니다. 분석가들은 지난 분기에 회사의 소프트웨어 수익에 최소한의 변화가 있을 것으로 예상합니다.

회사가 올해 대량의 비트코인을 획득하기 위해 컨버터블 노트를 많이 활용했기 때문에 이러한 침체는 주목할 만합니다.

TD Cowen의 분석가인 Lance Vitanza는 회사의 전환사채에 대한 이자를 충당하기 위해 현금 흐름을 관리하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 그는 회사가 현금 흐름이 이 부채로 인해 추가된 이자 비용을 처리할 수 있도록 보장해야 한다고 말했습니다.

회사에서는 올해 이자 비용으로 약 4,500만 달러, 현금세로 2,000만 달러를 예상하고 있습니다. 한편, Vitanza의 추정에 따르면 세금 등 항목을 제외하기 전 수익은 약 8,200만 달러가 될 것입니다.

회사의 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있는 또 다른 상황은 내년에 예정된 회계 변경입니다. MicroStrategy는 디지털 자산의 가치를 시장 요율로 평가해야 하며, 3년 동안 평균 연간 조정 수입이 10억 달러를 초과하는 경우 15%의 기업 대체 최저세를 부과받을 수 있습니다.

회사는 이러한 변화가 수익과 현금 흐름을 포함한 재무 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다는 점을 인정했습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 분석가들은 MicroStrategy가 부채 상환 기한이 2027년 이후이기 때문에 재정적 의무를 관리할 수 있는 옵션이 있다고 지적했습니다. 따라서 회사는 새로운 전환사채를 발행하거나, 대출을 확보하거나, 추가 주식을 발행하거나, 자금을 창출하기 위해 비트코인 ​​보유 일부를 매각할 수도 있습니다.

비트코인 소유권에 대한 정밀조사

현금 흐름 문제 외에도 MicroStrategy의 비트코인 ​​소유권에도 의문이 제기되었습니다. Michael Saylor가 이끄는 회사는 보유 자산을 200,000 BTC 이상으로 늘렸으며 그 가치는 약 150억 달러에 달해 최대 기업 비트코인 ​​보유자가 되었습니다.

그러나 Seeking Alpha 분석가인 Michael Del Monte는 MicroStrategy의 비트코인 ​​대부분이 별도의 법인인 MacroStrategy에서 보유하고 있음을 지적했습니다. 이러한 분리는 MicroStrategy 주주가 MacroStrategy가 보유한 비트코인에 대해 직접적인 청구권을 갖지 않음을 의미합니다.

Del Monte는 또한 비트코인 ​​인수에 대한 회사의 선반 지분 제공 접근 방식이 주주 가치를 희석시킬 수 있다고 지적했습니다. 그는 MicroStrategy가 MacroStrategy에서 비트코인 ​​보유량을 늘리기 위한 자본 조달 수단 역할을 하여 비트코인 ​​자산의 직접적인 이익 없이 주식 희석 및 부채로 이어진다고 제안했습니다.

반대로, UBS의 전 전무이사인 Baris Serifsoy는 Del Monte의 우려를 반박하며 MicroStrategy가 비트코인 ​​포지션을 현금화하고 클라우드 기반 SaaS 제공업체로 효율적으로 전환하는 능력에 더 중점을 두고 있다고 말했습니다.

그는 다음과 같이 말했습니다.

“이론적인 위험입니다. 운영 현금 흐름이 부채 상환을 충족할 수 없고 Microstrategy가 더 이상 부채를 이월할 수 없으며 Macrostrategy가 모선의 부채를 상환하기 위해 코인을 판매할 의지가 없거나(낮은 BTC 가격) 없는 경우에만 관련성이 있습니다.”

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