솔라나(Solana)의 과대광고는 ETF 제출 중에 시작됩니다

비트코인, 이더리움에 이어 솔라나도 ETF 인기의 물결을 따라잡았습니다.

7월 8일 공식 발표에 따르면 Cboe는 VanEck 및 21Shares Solana ETF를 대신하여 미국 SEC에 19b-4 문서를 제출했으며, 이는 SOL ETF가 공식적으로 승인 절차에 들어갔다는 의미입니다. 이미 6월 28일 VanEck와 21Shares는 미국 SEC에 SolanaETF에 대한 S-1 신청서를 제출했다고 발표했습니다. 공교롭게도 며칠 전 블랙록도 SOL ETF를 신청할 수도 있다는 루머가 시장에 유출됐다.

소문이 사실인지 거짓인지는 알 수 없으나, 불가능해 보이는 이 ETF에 일부 기관들이 주목하고 있는 것은 사실이다. 아직 결론이 나지 않았지만, 신청서 승인 여부에 관계없이 SOL의 과대 광고가 성공적으로 시작되었다는 것은 확실합니다.

지난 6월, 이더리움 ETF가 성공적으로 반전하자 시장에서는 누가 다음 ETF가 될 것인지에 대한 열띤 논의가 널리 퍼졌습니다. 당시 논의에서는 BCH, LTC, DOGE 등이 모두 대상 선정에 포함됐는데, 그 중에서 가장 높은 목소리를 낸 것은 SOL이었습니다.

이유도 꽤 간단해요. ETF를 적용하려면 통화가 충분한 합의 가치와 충분한 시장 깊이를 가져야 합니다. 그렇지 않으면 발행인은 판매 문제에 직면하게 됩니다. SOL의 시장 가치는 항상 상위 5개 암호화폐 중 하나였습니다. USDT는 분명히 적용 조건을 충족하지 않으며, BNB는 미국의 소송으로 인해 불투명합니다. 반면 SOL ETF의 실현 가능성은 매우 뛰어납니다. .

두 번째는 그 뒤에 있는 자본의 압박감입니다. SOL은 자체 자본 경향을 의도적으로 공개하지 않았지만 FTX의 높은 지분과 인정받는 북미 기술 집단으로 인해 시장은 기본적으로 SOL이 월스트리트 자본의 지원을 받고 있다고 믿고 있습니다. 이는 많은 프로젝트를 기반으로 합니다. Solana 대부분의 프로젝트는 서방 진영에 속하며 SOL은 10달러 미만에서 160달러 또는 심지어 200달러까지 복구할 수 있으며 이를 뒷받침하는 기관 자본이 부족하지 않습니다.

이런 맥락에서 6월 27일 거대 자산운용사인 VanEck가 앞장서서 "VanEck Solana Trust"에 대한 S-1 양식을 SEC에 제출했고, 다음날 21Shares도 이에 따라 S-1 신청서를 제출했습니다. . 문서에 따르면 두 사람 모두 Coinbase를 관리인으로 하는 Cboe BZX 거래소를 선택했으며 해당 펀드가 SOL의 검증 또는 서약에 참여하지 않을 것이라고 보장했습니다.

7월 8일 시카고 보드 옵션 거래소인 Cboe는 VanEck 및 21Shares Solana ETF에 대한 19b-4 문서를 공식 제출했습니다. 미국 SEC가 해당 문서를 확인하면 신청은 승인 기간에 들어갑니다. 규정에 따르면 SEC는 240일 이내에 19b-4 승인 여부를 결정해야 합니다.

발행인이 빠른 속도로 발전하고 있지만 시장에서는 항상 부정적인 목소리가 있습니다. 핵심은 SOL의 역사적 수하물에 있습니다. 가장 큰 문제는 속성 판단입니다. 우리 모두 알고 있듯이 이더리움 ETF가 승인 불가능하다고 간주된 주된 이유는 SEC가 ETH를 증권으로 간주했기 때문입니다. 그러나 당시 SEC 의장의 회피적인 태도로 인해 이 주장에 대한 핵심 증거는 없습니다. 그러나 SOL은 확실히 증권으로 밝혀졌습니다.

2023년 6월 5일 SEC의 바이낸스 소송에서 SOL은 증권으로 분류되었으며, 그해 6월 6일 코인베이스의 경우에도 이에 따라 SEC의 혐의로 분류되었습니다. , 증권업에 종사하도록 등록되어 있지 않습니다. 올해 6월까지만 해도 SEC는 크라켄에 대한 고발에서 SOL, ADA, ALGO를 포함한 11개 토큰이 증권이라는 주장을 계속 주장해 감독의 일관성을 반영했습니다.

증권으로 분류된다는 것은 SEC 공개 요구 사항 및 규정을 준수하고 투명성과 KYC를 명확히 해야 함을 의미합니다. 이는 익명화된 암호화폐로는 분명히 달성하기 어렵고 SOL ETF의 주요 장애물이기도 합니다. 동시에 ETF에는 기준 현물 가격이 필요하기 때문에 비트코인과 이더리움 ETF를 채택하려면 현재 BTC와 ETH를 제외하고 미국 시카고상업거래소(CME)에서 거래될 수 있는 선행지표가 필요합니다. 다른 통화는 없습니다.

두 번째는 탈중앙화 문제입니다. 비트코인은 말할 것도 없고, 생존 시간과 경제 모델로 인해 칩이 상대적으로 분산될 수밖에 없었고, 이더리움도 조사를 거쳐 규제 기관에서 인정을 받았습니다. 그러나 새로운 퍼블릭 체인인 솔라나는 불과 5년 전에 탄생했습니다. 이전에 SOL은 FTX가 10% 이상 지분을 보유하고 있었고, 탈중앙화는 확실히 열악했습니다.

사실 위의 문제들에 대해서는 발행자도 상당히 망설이고 있습니다. VanEck의 공개 서한에서 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew는 “우리는 네이티브 토큰 SOL의 기능이 비트코인 ​​및 이더리움과 같은 다른 디지털 상품과 유사하다고 믿습니다. SOL의 분산 특성, 높은 실용성 및 경제적 타당성은 일관됩니다. 특성은 다른 기존 디지털 상품과 일치하며, 이는 SOL이 듀오폴리 앱 스토어에 대한 대안을 찾고 있는 투자자, 개발자 및 기업가에게 사용 사례를 제공할 수 있는 귀중한 상품이라는 우리의 믿음을 강화합니다."

「我們認為」已然彰顯出了主觀性，對於SOL的實際屬性問題避而不談，從某種程度上表現出了不自信。而在最近的一次訪談中，Matthew更是表示，「ETF的可行性並非一定與期貨市場相聯繫，鈾行業已經證實了該點，至於加密期貨市場，我們認為這可以實現，但可能需要換一位SEC主席。根據彭博高級ETF分析師Eric Balchunas預計，Solana ETF的最終期限是2025 年3月中旬，而今年的大選是11月，這意味著最終審批將是換屆後的監管群體進行決斷，其強調「如果拜登贏得大選，Solana ETF 很可能會“胎死腹中”，但如果川普獲勝，一切皆有可能。反轉，就在日前的加密圓桌會議上，拜登的高級顧問Anita Dunn也罕見出席，彰顯出拜登方對於加密態度的緩和。但換而言之，即使是換屆，先前的訴訟就可灰飛煙滅？更有可能的是新任成員以相對溫和的方式繼續進行，否則SEC的職能恐成笑話。

而在監管之外，商業上的可行性也讓SOL ETF變得更為微妙。市場上許多分析師認為SOL ETF將遠低於比特幣或以太坊ETF的流入量，而這無疑會造成發行方獲利能力的下降。先前，Cathie Wood的方舟基金曾經撤回以太坊ETF的申請，原因就是由於費率間的激烈競爭，加密ETF管理費顯著低於普通品種ETF，投入產出比不匹配。

0xTodd指出，從市佔率來看，方舟BTC ETF位於11支ETF的第4名，年入管理費約為700萬美金，但最終得出的結論卻是由於不夠賺錢放棄以太坊ETF，意味著方舟不認為ETH可以達到此量級。同理類比SOL，SOL的市值約為662億美元，僅是ETH市值的六分之一，更是比特幣市值的5%，若以700萬美金為限額，則發行方至少應管理2000萬枚SOL，這約為SOL流通量的4.5%，但相較之下，比特幣ETF榜首的貝萊德，也不過管理1.5%的BTC。較低的市值卻對應更高的持倉，顯然對發行商而言，並不划算。

現況其實不只SOL，就連以太坊的ETF，也不乏機構人士也秉持著相對悲觀的看法，認為資金淨流入最多只有比特幣的15%。當然，也有人士表示樂觀，做市商GSR就認為若SOL ETF 獲得批准，那麼在熊市的背景中，SOL有1.4倍的漲幅空間，在常規情況下則為3.4倍，而在牛市中上漲空間將達到8.9倍。

與SOL相比，僅從ETF的角度來看，萊特幣和狗狗幣反而成為分析人士更看好的幣種猜測。畢竟兩大幣種均無證券歷史包袱，同時市值也位於加密前十之列，BitMEX創始人Arthur Hayes和Real Vision首席執行官Raoul Pal就在博客中提到“狗狗幣ETF可能在本週期結束時推出」。

整體來看，無論是否獲批，SOL ETF都開啟了山寨幣ETF的先河，後續將會有更多的幣種嘗試衝擊這一資本桂冠。而若FIT21法案得以通過，MEME幣ETF或許不再是夢。

這一已被眾議院通過的法案中明確了CFTC對加密幣種的管轄權，賦予了去中心化的判定標準，規定幣種不存在佔比超過20%的數位資產或投票權。為數位商品而非證券，某種程度上也為ETF掃清了障礙。目前，該方案已移交給參議院，但考慮到參議院可能會決定重新起草相關法案，即需要重新通過委員會的審議階段再提交到參議院，而即使直接進入參議院進行表決，FIT21也面臨法案的修改與增刪，隨後再折返眾議院進行決定並統一文本，這項關鍵性法案還有較長的等待期限。

另一方面，立竿見影的是SOL的炒作。 6月28日，申請消息傳出時，SOL上漲7%，7月8日19b-4表格遞交時，SOL應聲上漲8%。而在近日，甚至有不知名的小道消息指出貝萊德也正打算申請該ETF。

從價格走勢而言，這的確讓人懷疑是資本方對於SOL的一次ETF炒作，畢竟就算不通過，其在240天審批期內，真真假假消息面持續推動下，價格也難免出現支撐效應，大選的成敗與否更會直接影響大盤價格。

但從散戶言論來看，對此ETF目前似乎也尚且還處於觀望中，並不買賬，時間還長，或許大家也在等待下一個更有希望的ETF。

 

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