이더리움 현물 ETF가 출시됩니다. 낙관적이어야 할까요, 하락세여야 할까요?

시장은 암울하지만 이더리움에 관한 소식은 꽤 많습니다. 이더리움 현물 ETF에 관한 좋은 소식이 자주 들려옵니다. 먼저 ConsenSys는 SEC가 이더리움 증권 문제에 대한 조사를 중단했다고 발표했습니다. 이후 시장 뉴스에서는 이더리움 현물 ETF가 7월 2일 출시 승인을 받을 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 스탠다드 차타드 은행도 이 재미에 동참했습니다. 최근 코인과 이더리움을 위한 비트코인 ​​거래 플랫폼을 구축할 것이라는 소문이 돌았습니다. 수많은 소식에도 불구하고 대부분 예상했던 대로 시장은 여전히 ​​좋지 않았습니다. 비트코인이 한때 US$60,000 선 아래로 떨어지면서 Ethereum도 US$3,400 이하로 돌아섰습니다. 그러나 5월말 내러티브 부족으로 2900까지 하락한 이더리움을 비교해 본 뒤, 지난 주 주류 통화의 하락 탄력성을 비교해 보면 현물 ETF 기대가 여전히 ETH의 강력한 가격 지지를 제공하고 있음을 알 수 있습니다. . 현재 노드로 판단하면 많은 기대를 모으고 있는 이더리움 현물 ETF가 곧 출시될 예정입니다. 상장 후 실적이 현실적으로 급락할지, 아니면 역전될지 업계 논의의 초점이 되기 시작했습니다. 기관 자본의 흐름에 따라 시장에서도 이에 대한 관점이 매우 다릅니다. 올해 이더리움의 추세는 우여곡절로 설명할 수 있지만, 주요 서사로 보면 칸쿤 업그레이드와 E Spot ETF의 과대광고에 지나지 않습니다. 3월 13일 칸쿤 업그레이드가 완료되어 ETH는 최고치인 3,981달러에 이르렀다. 이후 ETF 소식과 함께 ETF가 절망적이라고 선언되자 가격은 쭉 하락했고, 극단적인 반전 이후에는 그 후 밤새 3,600까지 상승했으며 더 넓은 시장과 함께 높은 수준에서 계속 변동했습니다.

'618' 상품 덤핑 이후 암호화폐 시장은 다시 한번 냉각 기간에 돌입했습니다. 유동성 부족으로 인해 가격은 감정에 쉽게 영향을 받습니다. 최근 ETF 자금 유출과 Mentougou 매도 압력 패닉 속에서 주류 가치 코인은 계속해서 하락세를 보이고 있지만, 비트코인이 일주일 만에 65,000에서 7.72%로 하락한 것과 비교하면 이더리움의 탄력성은 더 강해(-3.18%) 상대적으로 지지력이 강함. 시장 자체로 돌아가서 실제로 최근 이더리움에 대한 긍정적인 기본 뉴스가 많이 있었습니다. 하나는 비보안 속성을 명확히 하는 것입니다. Consensys는 지난주 소셜 플랫폼을 통해 미국 증권거래위원회가 14개월에 걸친 이더리움 조사를 종료하기로 결정했다고 발표했습니다. ETH를 둘러싼 두 곳 사이의 소송이 계속되는 동안, 이 사실은 의심할 여지 없이 암호화폐 규제에 있어서 이정표가 됩니다. 이더리움 조사를 포기한다는 것은 SEC가 나중에 ETH 판매가 증권 거래라는 혐의를 제기하지 않는다는 것을 의미합니다. 이는 이더리움 ETF 19b-4 통과의 잠재적 의미는 이더리움의 증권 속성을 제거하는 것입니다. . 하지만 이 소식이 전해지기 전에도 미국 SEC가 이에 대해 소란을 피울 것이라는 소문이 여전히 돌았는데, 그 이유는 SEC 위원장이 ETF가 승인된 후에도 이더리움의 속성에 대한 언급을 반복적으로 회피했기 때문입니다. 반면, 이더리움이 더 이상 증권이 아닌 경우, 해당 메커니즘의 POS 메커니즘과 서약 마이닝은 증권이 아닐 가능성이 높습니다. 이더리움 현물 ETF 신청자는 이 기능을 추가할 것으로 예상됩니다. 앞서 미국 SEC의 공약 혐오로 인해 모든 신청자가 S-1 양식에서 '공약'을 삭제해 시장에서는 ETF 경쟁력에 대한 의구심을 불러일으켰다. 투자자 입장에서는 수익을 스테이킹하고 추가 관리수수료를 내지 않으면 수익률은 ETH를 직접 구매하는 것만큼 좋지 않을 수 밖에 없습니다. 물론 이런 추측은 현행 미국 규정에 따르면 은행 등 대형 기관이 가상화폐를 직접 구매할 수 없다는 점을 간과하고 있다. 두 번째로 큰 장점은 ETF 시기가 다가오고 있다는 점이다. SEC 의장은 올 여름 이더리움 현물 ETF 신청 승인을 발표하겠다고 인터뷰에서 언급했지만, 불확실한 시점도 시장을 불안하게 만들었다. 얼마 전 드디어 날짜 예상 시간표가 나왔습니다. 6월 21일, Bloomberg ETF 분석가 Eric Balchunas는 소셜 미디어를 통해 Ethereum 현물 ETF 발행자가 오후 늦게 수정된 S-1 양식을 제출할 것으로 예상된다고 발표했습니다. 이후 SEC는 최종 수정 사항과 유효성을 발행사에 통보할 예정이며, 현물 ETF는 7월 2일 출시될 예정이다. 비트코인 ETF 상장과 이더리움 ETF 반전에 대한 이전의 정확한 예측을 고려하면 이번 시점은 어느 정도 신빙성이 있다. 또한 스탠다드차타드은행은 비트코인과 이더리움을 위한 거래 플랫폼을 구축 중이라고 발표했다. 이 소식이 사실이라면 거래 채널은 더욱 확대되고 투자자 문턱은 계속 낮아질 예정이다. 그러나 현재 상황으로 볼 때 전통적인 기관들은 무역 사업에 참여하려는 경우 규제 타당성 및 인프라 측면에서 여전히 큰 어려움에 직면해 있습니다. 좋은 소식은 많지만, 실제 가격 성과는 만족스럽지 못하다고 할 수 밖에 없습니다. 다가오는 ETF에 대한 시장의 의견도 다릅니다. 시장 규모 측면에서 비트코인 ​​ETF는 훌륭한 샘플을 제공합니다. Farside Investors의 데이터에 따르면 지난 1월 출시 이후 BTC 관련 상품의 순 흐름은 140억 달러에 이르렀고, 운용 자산(AUM)은 500억 달러를 초과했습니다. 그러나 이더리움 ETF의 규모는 어쩔 수 없습니다. 그러나 우려를 불러일으킨다. 대부분의 분석가들은 이더리움이 비트코인 ​​점유율의 15~20%만을 차지할 수 있다고 믿습니다. JP모건 애널리스트들은 2024년 하반기까지 이더리움 ETF가 약 10억~30억 달러의 순 유입만을 유치할 것으로 믿고 있다. Mechanism Capital의 공동 창업자인 Andrew Kang도 비슷한 견해를 갖고 있으며, 이더리움 현물 ETF가 시장에 미치는 영향을 자세히 분석한 글을 썼습니다. 그의 견해로는 헤징 거래와 현물 순환을 제외하면 비트코인 ​​ETF의 실제 순 유입액은 미화 50억 달러입니다. Eric Balchunas의 추정에 따르면 ETH의 흐름은 BTC의 10%일 수 있습니다. 이는 ETF 채택 후 첫 6개월 동안의 실제 순 구매 흐름이 미화 5억 달러일 수 있으며 낙관적인 추정치는 미화 15억 달러 정도일 수 있음을 의미합니다. .

그는 이더리움 자체의 기관 시장 보유량이 비트코인에 비해 적다고 강조했다. ETF 도입 전 CME의 이더리움 보유량은 공급량의 0.3%에 불과했지만 BTC는 공급량의 0.6%를 차지했다. ETF가 출시된 이후 ETH는 저점 대비 4배 상승한 반면 BTC는 2.75배 상승하는데 그쳤는데, 이는 ETH의 제한된 상승 여력을 반영합니다. 둘째, 정량적 데이터 관점에서 볼 때 이더리움 역시 30일간 연매출 15억 달러, 주가수익률이 300배에 달하고 공제 후 마이너스 주가수익률을 기록하는 등 부진한 성과를 보였습니다. 인플레이션 요인. 더욱 현실적인 이유는 승인의 긴급 성격으로 인해 발행자가 보유자들에게 ETH를 ETF 형태로 전환하도록 설득하는 데 많은 시간을 쏟지 않았고, ETF를 선택하면 ETH 스테이킹 소득에 대한 기회비용도 부담하게 된다는 점입니다. Andrew는 ETF가 출시되기 전에 ETH가 3,000~3,800달러 사이에서 거래될 것으로 예상합니다. ETF 출시 후 가격은 US$2,400~US$3,000 사이가 될 것으로 예상됩니다. 2025년 4분기/1분기 말까지 BTC가 100,000달러로 상승하면 이더리움과 알트코인의 상승을 끌 수 있으며 ETH/BTC 비율은 낮아져 내년에는 0.035~0.06 사이가 될 것입니다. . 약세 목소리도 있고, 당연히 강세 목소리도 있습니다. Andrew Kang의 분석에 대해 Degentrading은 이더리움이 9월까지 6,000달러에 도달할 수 있다고 믿고 반격했습니다. 그는 전통적인 금융인들과의 논의에서 ETH와 심지어 SOL에 대한 시장의 열정이 BTC보다 더 높다는 점을 강조했습니다. 동시에 이더리움의 크기는 비트코인의 1/3 정도이지만 유동성은 BTC의 10%에 불과합니다. 이는 미화 30억~40억 달러의 유입이 ETH에 상당한 영향을 미치게 되며, Grayscale의 ETH 신탁 주식도 이더리움에 비트코인보다 낮은 판매 압력을 제공한다는 것을 의미합니다. DeribitInsights의 최근 보고서에 따르면 ETH 9월 4000 콜 옵션 매수 프리미엄이 1,200만 달러를 초과하는 등 낙관적인 신호가 나타났습니다. 이는 중기적으로 시장 낙관론이 높아지고 있음을 나타냅니다. 외부 논란에도 불구하고 ETF 발행자들은 이미 수수료 전쟁의 북소리를 내었습니다. 지난 주, 다수의 현물 이더리움 ETF 발행자들은 수수료 관점에서 시장을 장악하기 위해 수정된 S-1 양식을 제출했습니다. VanEck는 수수료가 비트코인보다 일반적으로 낮다고 밝혔습니다. 이 맥락에서 Franklin의 0.19%에 매우 가깝기 때문에 BlackRock과 같은 다른 기관은 수수료를 30bp 미만으로 유지해야 합니다. 이에 앞서 Cathie Wood의 Ark Investment Management는 돈을 벌지 못한다는 이유로 이더리움 ETF 경쟁에서 철수했습니다. 그녀는 비트코인 ​​현물 ETF가 투자자에게 부과되는 처리 수수료가 0.21%에 불과해 너무 낮기 때문에 회사에 어떤 수익도 얻지 못했다고 언급했습니다. 이는 다른 비트코인 ​​ETF 발행자가 부과하는 수수료와 유사하지만, 다른 비암호화폐 ETF가 부과하는 수수료보다 여전히 훨씬 낮습니다. 이러한 맥락에서 스테이킹을 허용하면 이더리움 ETF에 경쟁력이 추가될 수 있습니다. 현재 스테이킹을 지원하기 위해 기준을 수정한 ETF 발행사는 없지만, 향후 수익 압박에 직면해 발행사가 이를 수정할 가능성이 높습니다. 그러나 스테이킹을 사용하는 경우 발행자는 안전성과 효율성을 이유로 검증자가 되기 위해 자체 노드를 구축할 수 있으며, 이는 다른 이더리움 생태학적 프로젝트의 시장 점유율을 희석시킬 수 있다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 암호화 분야에서 가장 큰 애플리케이션 플랫폼인 Ethereum 자체로 돌아가서 ETH의 가격은 실제로 전체 암호화 생태계의 발전을 나타냅니다. 그러나 최근 몇 년 동안 애플리케이션과 생태계 개발이 병목 현상에 접어들면서 이더리움 하이프 사이클은 스테이킹이 가져온 활력과 더불어 주류 통화의 상징으로도 존재합니다. 비트코인의 가치 합의와 비교하면, 기관의 눈으로 보는 이더리움의 위치는 상당히 모호합니다. 한편으로는 기술주 중 우량주이자 블록체인 세계의 절대적인 리더이기도 합니다. 더 쉬운 투자 상품. 대체 존재의 가치는 비트코인만큼 강하지 않습니다. 때로는 하락을 따르기도 하지만 상승은 따르지 않으며, 상승은 일부 미국 주식만큼 좋지 않습니다. 특히 애플리케이션 혁신이 제한적인 현재 상황에서 이더리움의 생태적 성장은 둔화되고 MEME 주기도 때때로 순환하면서 솔라나가 이더리움을 능가할 것이라는 주장이 나올 것입니다. 투자가치 측면에서 이더리움이 비트코인보다 나은 투자상품인지는 논란의 여지가 있지만 누구도 이더리움의 위상과 네트워크 효과를 부인하지 않을 것이다. 시장이 이더리움 ETF에 주목하는 이유다. 이더리움 자금은 서약 전송을 통해 알트코인 시장으로 유입될 수 있지만 비트코인 ​​자금은 그렇지 않을 것이다. 다양한 가격 관점에서 보면 이더리움이 ETF를 통과한 후 높은 변동성을 경험할 가능성이 높은 이벤트입니다. 단기적인 하락세와 장기적인 상승세도 시장의 가격 기대치와 일치합니다. 통과하기 전에 생태계 내 다양한 ​​화폐에 대한 이런 과대광고는 이미 시작되었고, 어쩌면 이것도 돈을 버는 대안 중 하나일지도 모르겠습니다.

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