비트코인이 "이익 창출 자산"이 될 수 있나요?

원제: "BITCOIN은 생산적인 자산이 될 수 있나요?"

작성자: Pascal Hügli

편집자: Chris, Techub News

비트코인은 큰 변화를 겪고 있으며 사람들은 그 성격에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있습니다. 어떤 사람들은 이를 일상적인 거래를 위한 통화로 보고, 다른 사람들은 가치 저장 수단으로서 금과 동등한 현대적 가치로 보고 있으며, 또 다른 사람들은 블록체인 외부에서 일어나는 거래를 보호하고 검증하기 위한 분산형 글로벌 플랫폼으로 보고 있습니다. 이러한 견해는 모두 비트코인의 특성을 어느 정도 반영하지만, 비트코인은 점차 디지털 기반 통화로 자리매김하고 있습니다.

실물 금 보유와 유사하게 운영되고, 인플레이션 헤지 역할을 하며, 미국 달러와 유사한 통화 단위를 제공하는 비트코인은 화폐 기반 자산의 개념을 재정의하고 있습니다. 투명한 알고리즘과 2,100만 개의 코인의 고정 공급을 통해 마음대로 변경될 수 있는 통화 정책이 아님을 보장합니다. 대조적으로, 미국 달러와 같은 전통적인 법정화폐는 공급을 관리하기 위해 중앙화된 당국에 의존합니다. 이는 변동성, 불확실성, 복잡성 및 모호함의 시대에 예측 가능성과 효율성에 대한 의문을 제기합니다.

노벨상 수상자인 프리드리히 아우구스트 폰 하이에크(Friedrich August von Hayek)가 자신의 저서 "지식의 척(The Pretense of Knowledge)"에서 중앙화된 화폐 의사결정을 비판했기 때문에 이러한 비교는 특히 주목할 만합니다. 비트코인의 투명하고 예측 가능한 통화 정책은 전통적인 명목화폐 관리의 모호함과 잠재적인 예측 불가능성과 대조됩니다.

비트코인을 활용해야 합니까?

완고한 비트코인 ​​지지자에게 2,100만 개의 코인이라는 변함없는 공급은 "신성한" 것입니다. 이것을 바꾸면 비트코인이 근본적으로 바뀌어 완전히 다른 것이 됩니다. 결과적으로 레버리지 비트코인에 대한 회의론이 비트코인 ​​커뮤니티 내에 널리 퍼져 있습니다. 많은 사람들은 모든 형태의 레버리지가 법정화폐 관행과 유사하며 비트코인의 핵심 원칙을 훼손한다고 믿습니다.

레버리지 비트코인에 대한 이러한 의혹은 Ludwig von Mises가 설명한 상품 신용과 유통 신용의 구별에 뿌리를 두고 있습니다. 상품 신용은 실질 저축을 기반으로 하는 반면, 유통 신용은 그러한 지원이 부족하며 무담보 차용증서와 유사합니다. 비트코인 지지자들은 레버리지가 경제적으로 위험하고 불안정한 "종이 비트코인"을 창출할 것이라고 믿습니다.

커뮤니티 내에서도 레버리지를 경계하는 미묘한 의견이 있으며, 레버리지 비트코인의 위험성을 경고해 온 Caitlin Long과 같은 인물에 동의합니다. 2022년에 셀시우스(Celsius) 및 블록파이(BlockFi)와 같은 레버리지 비트코인 ​​대출 회사의 붕괴는 레버리지 비트코인의 위험에 대한 케이틀린 롱(Caitlin Long)과 다른 사람들의 우려를 더욱 강화했습니다.

섭씨 등의 붕괴가 이를 증명합니다.

암호화폐 시장은 2022년 리먼 브라더스의 붕괴와 유사한 큰 혼란을 겪었고, 이는 암호화폐 대출 업계의 다양한 참여자에게 영향을 미치는 광범위한 신용 경색을 촉발했습니다. 기대와는 달리 대부분의 암호화폐 대출 활동은 P2P 방식이 아니며 고객이 플랫폼에 직접 자금을 빌려준 후 적절한 위험 관리 없이 투기 전략에 자금을 사용하기 때문에 상당한 거래상대방 위험이 있습니다.

비트코인을 활용한 이러한 이벤트는 엄청난 경제적 위험을 가져올 뿐만 아니라 전체 암호화폐 생태계의 안정성에 위협이 된다는 것을 알 수 있습니다.

DeFi 프로토콜의 상승과 위험

2020년 여름, 수익 창출을 위한 유망한 방법을 제공하는 수많은 DeFi 프로토콜이 등장했습니다. 그러나 이러한 프로토콜 중 다수에는 지속 가능한 비즈니스 모델과 토큰 경제가 부족합니다. 그들은 매력적인 수익률을 유지하기 위해 프로토콜 토큰의 인플레이션에 크게 의존하여 기본 경제 원칙과 단절된 지속 불가능한 생태계를 초래합니다.

2022년 암호화폐 신용 경색은 투명성, 신뢰, 유동성, 시장 및 거래상대방 위험과 같은 위험을 강조하면서 중앙 집중식 수익률 도구와 관련된 다양한 문제를 강조했습니다. 또한 블록체인 기반 "뱅킹 서비스"에 적용될 때 기존 은행과 동일한 결함을 초래할 수 있는 중앙 집중식 및 오프체인 위험 관리 프로세스의 함정을 강조합니다.

그래서 2020/21 강세장의 낙관에도 불구하고 Voyager, Three Arrows Capital, Celesius, BlockFi 및 FTX를 포함한 많은 기관이 이러한 프로세스 부족으로 인해 무너졌습니다. 필요한 견제와 균형을 투명하고 독립적으로 구현할 수 없기 때문에 과도한 규제와 반복적인 실패 및 사기가 발생하는 경우가 많습니다. 이는 전통적인 은행 시스템의 역사적 과제를 반영합니다.

비트코인 수익률 상품의 중요성

이 상황에 어떻게 대처해야 할까요? 이번 2022년 이벤트를 고려하여 점점 더 많은 비트코인 ​​지지자들이 다음과 같은 질문을 하고 있습니다. 우리는 너무 많은 위험을 수반하는 비트코인 ​​소득 상품을 받아들여야 할까요? 정당한 우려에도 불구하고 비트코인 ​​소득 상품이 완전히 사라질 것이라고 기대하는 것은 비현실적입니다.

비트코인 생태계가 발전하면서 비트코인 ​​소득상품에 대한 질문이 점점 더 일반화되고 있습니다. 점점 더 많은 프로젝트가 비트코인을 기반으로 금융 인프라와 애플리케이션을 직접 구축하고 있습니다. 이것이 우리가 이미 더 넓은 암호화폐 공간에서 목격한 문제를 다시 점화시킬까요?

아마 그럴 거예요. 그것이 게임의 본질입니다. 비트코인은 허가가 필요 없는 프로토콜이므로 비트코인을 기반으로 금융 상품을 구축하려는 사람을 포함해 누구나 비트코인을 기반으로 구축할 수 있습니다. 그리고 금융에서는 신용과 레버리지의 필요성을 피할 수 없습니다.

사회가 번영하면 신용과 소득에 대한 필요성이 자연스럽게 발생하여 경제 성장의 촉매제로 작용한다는 것은 역사적 사실입니다. 신용이 없으면 후진경제가 생존의 굴레에서 벗어나기 어렵다. 오직 신용에 대한 접근을 통해서만 더 복잡하고 생산적인 경제 구조가 형성될 수 있습니다.

비트코인 경제의 비전을 실현하기 위해 지지자들은 비트코인 ​​프로토콜을 기반으로 신용 및 수익 메커니즘을 개발해야 할 필요성을 인식하고 있습니다. 비트코인은 흔히 화폐의 한 형태로 칭찬을 받지만 현실적으로 비트코인이 화폐로서 효과적으로 기능하려면 이를 뒷받침하는 지역 경제가 필요합니다.

이는 비트코인 ​​중심 경제의 성장을 촉진하는 데 있어 비트코인 ​​수익률 상품의 중요성을 강조합니다. 이러한 생태계는 비트코인을 디지털 기본 통화로 사용하는 동시에 수익률 제품을 활용하여 채택 및 사용을 촉진합니다.

비트코인 중심 금융 시스템

비트코인 중심 금융 시스템은 필연적으로 여러 계층으로 구축될 것입니다. 시스템 관점에서 볼 때 이는 오늘날의 금융 시스템과 크게 다르지 않습니다. 기존 시스템에는 화폐 자산 내에 고유한 계층 구조가 있기 때문입니다. 이러한 계층화로 인해 발생하는 불가피한 상충 관계를 올바르게 이해하려면 서로 다른 계층의 비트코인 ​​구현을 구별할 수 있는 높은 수준의 프레임워크가 필요합니다.

비트코인 수익과 관련하여 이러한 옵션은 "삼중 신뢰 스펙트럼"에 따라 구축될 수 있다는 점을 이해해야 합니다. 집중해야 할 주요 측면은 다음과 같습니다.

• 합의 메커니즘

• 자산의 특성

• 수익 메커니즘

비트코인의 성격을 기반으로 비트코인과 유사한 자산과 비트코인 ​​소득 상품을 평가하는 것은 비트코인 ​​철학과의 일관성을 평가하기 위한 귀중한 프레임워크를 제공합니다. 이 스펙트럼에서 더 높은 점수를 받은 자산과 제품은 일반적으로 신뢰를 더욱 최소화하며 투명하고 탄력적인 코드를 선호하여 중개자에 덜 의존합니다.

이러한 변화는 종속성이 오프체인 중개자에서 코드로 이동되기 때문에 위험을 줄여줍니다. 코드의 투명성은 신뢰할 수 있는 중개자에 비해 시스템 탄력성을 높입니다.

이러한 발전은 심도있게 논의될 가치가 있으며, 네이티브 비트코인 ​​수익을 창출하는 방향은 비트코인 ​​커뮤니티의 표준이자 궁극적인 목표가 되어야 합니다.

합의 관점

비트코인 ​​수익 상품은 비트코인 ​​블록체인 합의와의 일치성에 따라 4가지 범주로 나뉩니다.

합의 없음: 이 범주는 인프라가 오프체인으로 유지되는 중앙 집중식 플랫폼을 나타냅니다. 예를 들어 사용자 자산을 완전히 관리하고 사용자를 거래상대방 위험에 노출시키고 중개자에 의존하는 Celesius 또는 BlockFi와 같은 중앙 집중식 플랫폼이 있습니다. 이러한 플랫폼은 비트코인을 활용하지만 수익 전략은 주로 전통적인 금융 메커니즘을 통해 오프체인으로 실행됩니다. 비트코인 채택을 향한 한 걸음이지만 이러한 플랫폼은 전통적인 금융 기관과 유사하게 고도로 중앙 집중화되어 있으며 규제되지 않는 경우가 많습니다.

독립적 합의: 이 카테고리에서는 인프라가 분산되어 있으며 이더리움, BNB 체인, 솔라나 등과 같은 퍼블릭 블록체인으로 대표됩니다. 이러한 블록체인은 비트코인과 독립적인 자체 합의 메커니즘을 갖고 있으며 비트코인의 합의에 명시적으로 의존하지 않습니다.

상속된 합의: 여기에서 인프라는 분산되어 있으며 분산 합의를 갖춘 비트코인 ​​사이드체인 또는 레이어 2 솔루션으로 표현됩니다. 이러한 사이드체인에는 자체 합의 메커니즘이 있지만 비트코인 ​​블록체인과 더 밀접하게 일치하도록 설계되었습니다. 예로는 Rootstock, Liquid Network 또는 Stacks와 같은 연합 사이드체인이 있습니다.

로컬 합의: 이 범주는 비트코인의 로컬 합의 메커니즘을 기본 보안 모델로 사용합니다. 이는 독립형 블록체인이나 사이드체인이 아니지만 비트코인 ​​블록체인에 암호화 방식으로 연결된 오프체인 상태 채널을 활용합니다. 라이트닝 네트워크는 비트코인의 합의에 전적으로 의존하여 높은 수준의 신뢰 최소화를 제공하는 이러한 접근 방식의 대표적인 예입니다.

비트코인 수익률 제품이 비트코인의 기본 합의에 가까울수록 비트코인과 더 잘 일치하며 일반적으로 신뢰를 더 최소화하는 것으로 간주됩니다. 그러나 독립적인 합의와 상속된 합의 범주 간에는 미묘한 차이가 있으며, 인프라의 분산화 및 보안 정도가 다릅니다.

전체적으로 합의가 없는 수익률 상품은 가장 낮은 수준의 분산화 및 신뢰 최소화를 제공하지만 합의 보안 및 분산화 고려사항에 대한 추가 분석이 필요하지만 로컬 합의는 가장 높은 수준의 신뢰 최소화를 제공하는 것으로 간주됩니다.

来源：https://bricktowers.medium.com/how-to-properly-understand-bitcoin-as-a-productive-asset-8d1ac9a3b813

자산 관점

비트코인 ​​소득 상품에 사용되는 자산을 고려할 때 비트코인과의 정렬 정도는 크게 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

비비트코인: 이 범주에는 비트코인이 아닌 자산을 사용하는 솔루션이 포함되어 있어 비트코인과의 연계성이 낮습니다. 예를 들어 Stack의 스태킹 옵션은 Stack의 기본 통화인 STX를 사용하여 비트코인 ​​수익을 생성합니다.

토큰화된 비트코인: 여기에 사용된 자산은 토큰화된 비트코인이므로 비트코인이 아닌 자산에 비해 비트코인과의 연계성이 향상됩니다. 토큰화된 비트코인은 이더리움(WBTC, renBTC, tBTC), BNB 체인(wBTC), 솔라나(tBTC) 등과 같은 퍼블릭 블록체인에서 찾을 수 있습니다. 또한 토큰화된 비트코인은 sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC 및 RBTC와 같은 상속된 합의 메커니즘을 사용하여 비트코인 ​​사이드체인에서 호스팅됩니다.

네이티브 비트코인: 이 카테고리의 자산은 토큰화된 버전이 없는 온체인 비트코인으로, 비트코인과 가장 높은 수준의 일치성을 제공합니다. 다양한 CEX 솔루션과 바빌론의 비트코인 ​​스테이킹 프로토콜은 비트코인을 직접 사용합니다. 바빌론은 비트코인 ​​스테이킹을 위한 지분 증명 메커니즘을 채택하여 비트코인의 보안을 확장하는 것을 목표로 합니다. 또한 Stroom Network와 같은 프로젝트는 라이트닝 네트워크를 활용하여 사용자가 비트코인을 예치하고 EVM 기반 블록체인에 stBTC 및 bstBTC와 같은 래핑된 토큰을 발행함으로써 더 넓은 DeFi 생태계 내에서 사용할 수 있는 스테이킹을 활성화하여 라이트닝 네트워크 수익을 얻습니다.

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수익 관점

비트코인 수익 상품의 수익 측면을 살펴보면 비트코인 ​​정렬에 대한 의문도 제기되어 자산 측면과 유사한 분류(비비트코인, 토큰화된 비트코인, 네이티브 비트코인)가 발생합니다.

비비트코인 수익: Babylon은 비트코인을 PoS 블록체인의 약속 자산으로 만들어 수익을 제공하고 Babylon의 스테이킹 메커니즘을 통해 블록체인의 보안을 강화합니다.

토큰화된 비트코인 ​​수익률: Stroom Network는 lnBTC 토큰 형태로 수입을 제공합니다. Sovryn은 Rootstock에서 운영되며 토큰화된 비트코인(RBTC)을 수익으로 사용하여 대출 및 차용을 합니다. Liquid Network에서 BMN(Blockstream Mining Note)은 만료 시 비트코인 ​​또는 L-BTC 형태의 수익률을 제공하여 공인 투자자에게 EU 호환 USDT 토큰을 통해 비트코인 ​​해시레이트에 대한 액세스를 제공합니다.

기본 비트코인 ​​수익: Stacks는 일부 수익 앱에서 토큰화된 비트코인으로 지급되는 수익을 포함하여 다양한 옵션을 제공합니다. 그러나 Stacks의 스태킹 옵션을 사용하면 기본 비트코인으로 수익이 발생합니다. 마찬가지로 일부 중앙 집중식 거래소는 사용자에게 기본 비트코인을 수익률로 지불하는 중앙 집중식 수익률 상품을 제공합니다.

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Bitcoin의 최고 표준: 완전 네이티브

이상적인 비트코인 ​​수익 상품을 생각할 때 최고의 표준 상품은 기본 비트코인 ​​합의, 기본 비트코인 ​​자산 및 기본 비트코인 ​​통화 소득이라는 세 가지 속성을 결합해야 합니다. 이러한 제품은 비트코인과 거의 완벽하게 일치합니다.

현재 이러한 솔루션은 아직 개발 중입니다. 활발하게 개발되고 있는 프로젝트 중 하나는 Brick Towers입니다. 이상적인 비트코인 ​​수익률 상품에 대한 그들의 비전은 기본 비트코인 ​​합의, 자산 및 수익률을 통합하여 거의 완벽한 비트코인 ​​정렬을 구현합니다. Brick Towers는 장기 저축 솔루션으로 Bitcoin에 중점을 두고 고객에게 Bitcoin을 활용할 수 있는 신뢰가 최소화되고 기본 방법을 제공하는 것을 목표로 합니다.

계획된 솔루션은 비트코인에서 기본 수익을 생성하고 Brick Towers의 자동화된 서비스를 활용하여 라이트닝 네트워크의 다른 노드에 전력을 공급하는 것입니다. 다른 네트워크 참가자의 유동성 요구를 충족하기 위해 자본을 전략적으로 배치하는 최적화 알고리즘을 통해 경제적 효용 문제를 해결함으로써 자본 효율성을 최적화하고 거래상대방 위험을 최소화합니다.

이러한 접근 방식은 라이트닝 네트워크의 성장을 촉진할 뿐만 아니라 자산으로서의 비트코인의 유용성을 높이는 동시에 고객에게 비트코인 ​​보유로부터 수익을 얻을 수 있는 원활하고 안전한 방법을 제공합니다. 중요한 것은 Brick Towers의 솔루션이 래핑된 코인의 사용을 방지하여 위험을 더욱 줄이고 비트코인 ​​기본 생태계에 대한 헌신을 강화한다는 것입니다.

요약하자면, 브릭 타워스의 비전은 네이티브 비트코인 ​​합의, 자산 및 소득의 조합을 통해 신뢰도가 높은 네이티브 비트코인 ​​소득 상품을 제공하고 궁극적으로 장기 저축 솔루션으로서 비트코인의 효용성을 높이는 것입니다.

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