재스테이킹 전쟁이 시작되었습니다. Symbiotic, Eigenlayer 및 Karaka 중 누가 마지막으로 웃게 될까요?
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- 2024-06-13 17:31:03599검색
원제: "The Restake Wars: Eigenlayer vs Symbiotic"
저자: IGNAS | DEFI RESEARCH
편집자: Deep Wave TechFlow
이번 주에는 원래 새로운 트렌드에 대해 글을 쓸 계획이었습니다. 하지만 갑자기 Symbiotic이 출시되고 예금 한도가 하루 만에 거의 2억 달러에 도달했기 때문에 대신 재스테이킹에 집중해야 했습니다. 새로운 트렌드는 당분간 보류할 수 있지만, 고수익 에어드랍의 기회는 놓칠 수 없습니다.
현재 Karak에는 이미 세 가지 재촬영 프로토콜이 있습니다. 그렇다면 이러한 프로토콜의 차이점은 무엇입니까? 우리는 어떻게 대응해야 합니까?
Symbiotic 출시 동기
Paradigm이 Eigenlayer 공동 창업자인 Sreeram Kannan에게 투자를 요청했으나 Kannan이 경쟁사인 Andreessen Horowitz(a16z)를 선택했다는 소문이 돌았고, a16z는 1억 달러 규모의 시리즈 B 자금 조달을 주도했습니다. 이후 Eigenlayer는 TVL이 188억 달러로 Lido의 335억 달러에 이어 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜로 성장했습니다. EIGEN 토큰의 FDV는 133억 6천만 달러입니다.
Eigenlayer의 가치가 2023년 3월 5억 달러 FDV로 평가되었다는 점을 고려하면 이는 종이 수입이 25배 증가한 것과 같습니다. 이에 만족하지 않은 Paradigm은 Symbiotic에 자금을 지원하여 Eigenlayer의 직접적인 경쟁자로 자리매김했습니다. Symbiotic은 Paradigm과 Cyber·Fund로부터 580만 달러의 종자 자금을 조달했습니다.
Paradigm과 a16z의 경쟁은 상식(그리고 농담)이지만, 이 이야기에는 두 번째 부분이 있습니다.
Cyber Fund는 Lido 공동 창업자인 Konstantin Lomashuk과 Vasiliy Shapovalov가 설립한 Symbiotic의 두 번째로 큰 투자자입니다. Coindesk는 지난 5월 “Lido와 가까운 사람들은 Eigenlayer의 재스테이킹 접근 방식을 자신의 지배력에 대한 잠재적인 위협으로 보고 있습니다.
Lido는 Liquid Restaked Token 추세를 놓쳤습니다. 실제로 stETH의 TVL은 과거 정체되어 10% 하락했습니다. %. 한편 EtherFi와 Renzo는 각각 62억 달러와 30억 달러에 달하는 유입을 기록했습니다.
재스테이킹은 이 단계에서는 대부분 실제로 포인트이지만 더 높은 수익률을 제공하기 때문에 특히 매력적입니다.
Lido의 입지를 강화하기 위해 Lido DAO는 무허가형 탈중앙화 재스테이킹 생태계 개발을 최우선 과제로 삼는 “Lido Alliance”를 출범했습니다. 우선순위는 stETH가 LRT가 아니라 LST라는 점을 다시 한 번 강조하는 것입니다.
초기 논의 후 불과 한 달 만에 핵심 얼라이언스 회원인 Mellow는 Symbiotic에서 LRT 예금을 시작하여 stETH 예금을 지원했습니다!
하지만 Mellow LRT의 고유한 기능과 파밍 기회를 살펴보기 전에 한 걸음 물러서서 Symbiotic이 Eigenlayer와 어떻게 다른지 논의해 보겠습니다.
Symbiotic vs Eigenlayer
Symbiotic: 무면허 및 모듈형
Symbiotic은 더 많은 유연성과 제어 기능을 제공하는 무면허 모듈식 설계를 특징으로 합니다. 주요 기능은 다음과 같습니다:
다중 자산 지원: Symbiotic은 Lido의 stETH, cbETH 등을 포함한 모든 ERC-20 토큰의 직접 입금을 허용합니다. 이는 Symbiotic을 주로 ETH 및 그 파생 상품을 지원하는 Eigenlayer보다 더 다양하게 만듭니다.
사용자 정의 가능한 매개변수: Symbiotic을 사용하는 네트워크는 담보 자산, 노드 운영자, 보상 및 감소 메커니즘을 선택할 수 있습니다. 이 모듈형 설계를 통해 네트워크는 특정 요구 사항에 맞게 보안 설정을 조정할 수 있습니다.
업그레이드할 수 없는 핵심 계약: Symbiotic의 핵심 계약은 업그레이드할 수 없으며(Uniswap과 유사) 거버넌스 위험과 잠재적 실패 지점을 줄입니다. 팀이 사라져도 심바이오틱스는 계속 운영될 수 있다.
무허가 설계: 모든 분산형 애플리케이션을 승인 없이 통합할 수 있도록 허용하여 보다 개방적이고 분산화된 생태계를 제공합니다.
"Symbiotic"은 "불처럼 경쟁에서 도망치고, 가능한 한 이타적이며, 가능한 한 의견이 없는 것"을 의미합니다. Symbiotic 공동 창립자이자 CEO인 Misha Putiatin은 이를 Blockworks에 설명했습니다.
Misha는 또한 Blockworks에 "Symbiotic은 다른 시장 플레이어와 경쟁하지 않기 때문에 기본 스테이킹, 롤업 또는 데이터 가용성 제품이 없습니다."라고 말했습니다. dApp이 출시되면 일반적으로 자체 보안 모델을 관리해야 합니다. 그러나 무허가형, 모듈식, 유연한 Symbiotic 설계를 통해 누구나 공유 보안을 사용하여 네트워크를 보호할 수 있습니다.
Misha는 "우리 프로젝트의 목표는 이야기를 바꾸는 것입니다. 로컬로 부팅할 필요가 없습니다. 공유 보안 외에도 우리 위에서 부팅하는 것이 더 안전하고 쉽습니다." 실제로 이는 암호화 프로토콜이 네트워크 보안을 향상시키기 위해 자체 기본 토큰에 대한 기본 스테이킹을 시작할 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, Ethena는 Symbiotic과 제휴하여 스테이킹된 ENA를 사용하여 USDe 크로스체인 증권을 제공합니다.
Symbiotic 블로그 게시물에 따르면 Ethena는 Symbiotic을 LayerZero의 DVN(Decentralized Validator Network) 프레임워크와 통합하여 $ENA로 보호되는 크로스 체인에 약속된 $USDe와 같은 Ethena 자산을 가져오고 있습니다. 이는 $ENA 스테이킹을 활용하는 인프라 및 시스템의 여러 부분 중 첫 번째 부분입니다.
기타 사용 사례에는 크로스체인 오라클, 임계값 네트워크, MEV 인프라, 상호 운용성, 공유 주문자 등이 포함됩니다. Symbiotic은 6월 11일에 출시되었으며 stETH의 예금 한도는 24시간 이내에 도달했습니다.
Eigenlayer: 관리되고 통합된 접근 방식 
Eigenlayer는 다양한 dApp(AVS)을 지원하기 위해 Ethereum ETH 스테이커의 보안을 활용하는 데 중점을 두고 보다 관리되고 통합된 접근 방식을 취합니다.
단일 자산 초점:- Eigenlayer는 주로 ETH와 그 파생 상품을 지원합니다. 이 초점은 유연성을 제한할 수 있습니다.
중앙 집중식 관리: Eigenlayer는 약속된 ETH의 위임을 관리하고, 노드 운영자는 다양한 AVS를 검증합니다. 이러한 중앙 집중식 관리는 운영을 간소화하는 데 도움이 되지만 위험을 묶어서 개별 서비스에 대한 위험을 정확하게 평가하기 어렵게 만들 수도 있습니다.
동적 시장: Eigenlayer는 개발자가 풀링된 ETH의 보안을 사용하여 새로운 프로토콜과 애플리케이션을 시작할 수 있는 분산형 신뢰 시장을 제공합니다. 위험은 풀 예금자 간에 공유됩니다.
컷 및 거버넌스: Eigenlayer가 관리되는 방식에는 컷 및 보상을 처리하기 위한 특정 거버넌스 메커니즘이 포함되어 있어 유연성이 떨어질 수 있습니다.
솔직히 Eigenlayer는 매우 복잡한 프로토콜이고 위험과 전반적인 기능은 제가 이해할 수 없는 수준이므로 이 섹션에서는 다양한 출처의 비판을 모아야 했습니다. 하나는 인터넷펀드 그 자체이다. 나는 어느 한쪽 편을 들지 않을 것이며 Symbiosis Layer와 Feature Layer 비교가 DeFi 괴짜들 사이에서 매우 인기가 있을 것이라고 믿습니다.
Mellow 프로토콜: 모듈식 LRT
Symbiotic 출시에서 가장 눈길을 끄는 측면은 상위 LRT 프로토콜 Mellow입니다. Lido Alliance의 회원으로서 Mellow는 Lido의 마케팅, 통합 지원 및 유동성 안내의 혜택을 받습니다.
거래의 일환으로 Mellow는 Lido에게 100,000,000 MLW 토큰(총 공급량의 10%)을 보상할 예정이며, 이는 TGE 이후 Lido Alliance 법인에 고정됩니다. 이 토큰에는 팀 토큰과 동일한 베스팅 및 절벽 조건이 적용됩니다. 즉, TGE 이후 12개월의 베스팅 기간과 절벽 이후 시작되는 30개월의 베스팅 기간(수신된 피드백에 따라 수정됨)입니다.
동맹 제안에는 두 가지 추가 이점이 언급되었습니다.
Mellow는 Lido가 이더리움 검증을 넘어 수행하고 있는 지리적, 기술적 분산 작업을 확산하는 데 도움이 될 것입니다.
Lido 노드 운영자는 LRT나 재스테이킹 프로토콜에 의해 부과된 AVS에 직면하는 대신 자신의 구성 가능한 LRT를 시작하고 필요에 맞는 AVS를 선택하여 위험 관리 프로세스를 제어할 수 있습니다.
파트너십의 효과가 나타나려면 시간이 걸리겠지만, LDO는 '24년에 9% 성장했습니다. 흥미롭게도 아래 Lido 협업 트윗 이전에 이미 4,200만 달러의 LRT 한도 4개 중 하나에 도달했습니다.
어쨌든 Eigenlayer LRT(Etherfi 및 Renzo와 같은)에 익숙하다면 Mellow에 입금하는 것이 두 배의 재미를 선사한다는 것을 알게 될 것입니다. Symbiotic 및 Mellow 포인트를 모두 얻을 수 있습니다. 하지만 Mellow는 Eigenlayer LRT와 다릅니다.
Mellow는 LRT의 어떤 문제를 해결하나요?
Mellow 프로토콜을 사용하면 헤지 펀드, 스테이킹 공급자(예: Lido)를 포함하여 누구나 LRT를 배포할 수 있습니다. 이는 LRT의 양이 크게 증가하여 잠재적으로 유동성에 해를 끼치고 DeFi 프로토콜과의 통합을 더욱 복잡하게 만들 것임을 의미합니다.
Mellow의 장점은 다음과 같습니다.
다양한 위험 할당: 현재 LRT는 일반적으로 사용자가 균일한 위험 할당을 수락하도록 강요합니다. Mellow는 다양한 위험 조정 모델을 허용하므로 사용자가 선호하는 위험 노출을 선택할 수 있습니다.
모듈식 인프라: Mellow의 모듈식 설계를 통해 공유 보안 네트워크에서 특정 자산 및 구성을 요청할 수 있습니다. 벤처 큐레이터는 필요에 따라 고도로 수정된 LRT를 만들 수 있습니다.
스마트 계약 위험: 모듈식 위험 관리를 허용함으로써 Mellow는 스마트 계약 및 공유 보안 네트워크 논리의 취약성 위험을 줄여 재스테이커에게 보다 안전한 환경을 제공합니다.
운영자 중앙화: Mellow는 운영자 선택 결정을 분산화하여 중앙화를 방지하고 균형 있고 분산된 운영자 생태계를 보장합니다.
LRT 사이클 리스크: Mellow의 디자인은 출금 폐쇄로 인한 유동성 위기 리스크를 해결합니다. 출금은 현재 24시간이 소요됩니다.
흥미롭게도 Mellow는 Symbiotic, Eigenlayer, Karak 또는 Nektar와 같은 모든 스테이킹 프로토콜 위에 LRT를 시작할 수 있다고 구체적으로 언급했습니다. 하지만 Mellow가 Eigenlayer와 직접 작업하는 것을 보면 매우 놀랄 것입니다.
그러나 현재 Eigenlayer LRT 프로토콜이 Symbiotic 또는 Mellow와 제휴하는 것을 보면 놀라지 않을 것입니다. 실제로 코인데스크는 렌조와 심바이오틱스와 가까운 소식통이 렌조가 한 달 전부터 심바이오틱스와의 통합을 논의하고 있었다고 언급했다고 보도했다.
마지막으로, 무허가형 Mellow Vault의 멋진 점은 DeFi 토큰용 LRT를 갖게 될 가능성이 높다는 것입니다. USDe 연결을 보장하는 Symbiotic의 유동 ENA인 ENA LRT 토큰을 생각해 보세요.
이 주기 동안 토큰 경제에는 거의 혁신이 없었지만 Symbiotic은 DeFi 거버넌스 토큰 보유를 다시 매력적으로 만들 수 있습니다.
DeFi Degen의 Restake Wars Playbook
이 글을 쓰는 시점을 기준으로 Mellow에는 4명의 큐레이터가 관리하는 LRT 금고가 4개 있으며 예금 한도에 곧 도달합니다.
Symbiotic 및 Mellow LRT 출시 시기는 완벽합니다. EtherFi S2 크레딧은 6월 30일에 종료되고 Renzo S2는 곧 출시될 예정이며, 인출이 활성화된 후 곧 Swell 에어드랍이 제공될 예정입니다.
LRT 에어드랍이 만료된 후 ETH를 어떻게 처리할지 고민이 됩니다. 벤처캐피탈과 웨일게임즈 덕분에 에어드랍 플레이어들도 많은 이득을 얻을 수 있습니다.
이 단계에서 게임은 매우 간단합니다. Symbiotic을 입금하여 포인트를 얻거나 더 큰 위험을 감수하고 Mellow에서 직접 농사를 짓는 것입니다. 심바이오틱의 stETH 예치금이 가득 차서 심바이오틱 포인트는 지급되지 않으며, 멜로우 포인트가 1.5배 지급되니 참고하시기 바랍니다.
에어드롭 게임은 Eigenlayer의 플레이북과 유사할 수 있습니다. Mellow LRT는 DeFi에 통합되며 Pendle의 레버리지 팜과 여러 대출 프로토콜을 볼 수 있습니다. 그러나 나는 EIGEN이 거래 가능해지기 전에 Symbiotic 토큰이 출시될 수 있다고 믿습니다.
Blockworks와의 인터뷰에서 Putiatin은 메인넷이 "여름이 끝날 때까지 일부 네트워크가 온라인에 출시될 것"이라고 말했습니다. 이는 토큰도 출시된다는 뜻인가요?
Eigenlayer의 재스테이킹 천둥을 훔치는 것은 현명한 조치일 수 있습니다. 특히 시장이 곧 강세로 변하고 Symbiotic의 공격적인 파트너십 전략을 고려할 때 더욱 그렇습니다.
저에게 가장 충격을 준 두 가지 콜라보레이션은 The Blockless와 Hyperlane입니다. 두 프로토콜 모두 처음에는 공유 보안을 위해 AVS로 Eigenlayer와 파트너 관계를 맺었지만 동맹을 바꾸고 있습니까?
심바이오틱스가 더 많은 지원과 토큰 배포를 약속했을 수도 있죠? 답변이 더 필요해요!
그럼에도 불구하고 이러한 재확보 전쟁은 더 많은 기회를 제공하고 Eigenlayer가 토큰을 더 빨리 출시하도록 유도할 수 있기 때문에 투기적인 에어드랍 플레이어에게 좋습니다.
심바이오틱은 아직 초기 단계이지만 초기 예금 유입은 매우 낙관적입니다. 현재 Symbiotic 및 Mellow를 사용하고 있지만 전략이 시작되면 Pendle YT로 이동할 계획입니다.
Pendle의 Symbiotic YT 토큰 만료일이 Symbiotic TGE 타임라인에 대한 더 많은 통찰력을 제공할 것이라고 믿습니다.
마지막으로: Karak
Karak은 Eigenlayer와 유사한 하이브리드이지만 AVS를 분산 보안 서비스(DSS)라고 부릅니다. Karak은 또한 DSS의 위험 관리 및 샌드박스 테스트를 위해 자체 레이어 2(K2라고 함)를 출시했습니다. 그러나 실제 L2라기보다는 테스트넷에 가깝습니다.
Karak은 두 가지 주요 이유로 TVL에서 10억 달러 이상을 유치했습니다.
Karak은 Eigenlayer의 LRT를 지원하므로 Farmmoors는 Eigenlayer, LRT 및 Karak에 대한 포인트를 동시에 얻을 수 있습니다.
Karak은 Coinbase Ventures, Pantera Capital 및 Lightspeed Ventures 등으로부터 4,800만 달러 이상을 모금했습니다.
(추가 정보 참조)
그럼에도 불구하고 Karak은 4월 발표 이후 Karak 또는 독점 DSS/AVS 파트너에서 출시된 주요 파트너, LRT 프로토콜을 발표하지 않았습니다. Symbiotic이 Eigenlayer를 열심히 쫓는 동안 Karak이 속도를 높일 수 있기를 바랍니다.
위 내용은 재스테이킹 전쟁이 시작되었습니다. Symbiotic, Eigenlayer 및 Karaka 중 누가 마지막으로 웃게 될까요?의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!