Swell Network가 가장 흥미로운 L2인 이유는 무엇입니까?

Compiled by Deep Wave TechFlow

소개

우리는 두 번째 레이어 기술(L2)의 풍요로운 시대로 빠르게 진입하고 있습니다. 서비스 제공업체가 롤업 서비스(RaaS)를 제공함에 따라 L2 출시 장벽이 계속 감소하여 대량의 공급이 가능해지고 이러한 새로운 체인 간의 차이가 모호해집니다. 원래 독립적인 블록체인이거나 메인 네트워크에만 존재했던 스마트 계약 프로토콜의 경우 L2로의 전환은 특히 의미가 있습니다. L2의 구현을 통해 기존 프로토콜이나 블록체인은 자체적으로 검증인 세트를 시작하는 데 드는 높은 비용을 피하고 트랜잭션 직렬화를 통해 보다 효율적인 수직적 가치 축적 경로를 제공할 수 있습니다. 그러나 장기적으로 수천 개의 롤업이 존재하는 세상에 산다면 수백 명의 패자와 수십 명의 큰 승자를 보게 될 것입니다. 우리는 대부분의 활동이 몇 가지 일반 및 도메인별 L2(예: 핵심 수직 초점, DeFi)에 집중될 것이라고 믿습니다. 궁극적으로 승자와 패자를 구분하는 것은 네트워크 효과입니다. 지금 우리가 알고 있는 바에 따르면 Swell은 여러 가지 이유로 후자 범주의 리더가 될 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 그런데 Swell이 정확히 무엇인가요? 이 기사에서는 Swell 네트워크에 대해 자세히 알아보고 성장을 조사하고 아키텍처를 분석하여 경쟁사와 어떻게 차별화되고 지배적인 2차 지위를 달성했는지 이해합니다.

스웰이란?

Swell은 스스로를 "세계 최고의 유동성 스테이킹 및 재스테이킹 경험을 제공하고 DeFi에 대한 액세스를 단순화하는 동시에 이더리움 및 재스테이킹 서비스의 미래를 보호한다는 사명을 지닌 비수탁형 스테이킹 프로토콜"이라고 설명합니다. 그렇다면 실제 상황은 어떠한가? 이 글을 쓰는 시점에서 Swell은 21억 달러(713,000 ETH)의 총 고정 가치(TVL)를 축적했습니다. 이 중 29.57%는 유동 스테이킹 토큰 swETH에 있고, 17.78%는 유동 재스테이킹 토큰 rswETH에 있으며, 나머지 52.65%는 L2 예금 계약에 있습니다.

보시다시피 Swell L2 선공개 예금의 성장 궤적은 Swell 제품 중 가장 빠릅니다. 이러한 성장을 주도하는 것이 정확히 무엇인지 살펴보겠습니다.

보시다시피 Swell L2의 예금 대부분은 rswETH, swETH 및 관련 Pendle 주요 코인과 같은 Swell 생태계 토큰으로 구성됩니다. 구성. 이들은 Swell 생태계에 가장 잘 어울리는 플레이어입니다. 이 외에도 Swell L2는 Pendle을 통해 수백만 달러 상당의 다른 LRT 및 관련 PT 토큰을 보유하고 있습니다. 총 입금액 11억 달러를 포함하면 StarkNet, ZkSync Era, Manta, Linea 및 새로 출시된 Mode Network와 같은 잘 알려진 L2 플레이어보다 높은 TVL에서 6번째로 큰 회사가 됩니다.

이 모든 것 중 가장 눈에 띄는 부분은 첫 번째 입금이 약 4주 전인 4월 9일에 이루어졌다는 것입니다. 단 28일 만에 Swell의 L2 사전 출시 예치금은 0에서 10억 달러 이상으로 증가하여 Arbitrum에 이어 두 번째인 10억 달러의 TVL 마일스톤을 달성하는 가장 빠르게 성장하는 롤업 중 하나가 되었습니다. 여기서 주의할 점은 Swell L2가 아직 완전히 활성화되지 않았다는 점입니다. 하지만 사전 출시 예금을 허용하는 Blast와 같은 거대 기업과 비교해도 Swell은 여전히 ​​더 빠르게 성장하여 Blast 7일 전에 10억 달러를 기록했습니다.

중요한 점은 Swell L2에 입금한 대부분의 개인이 Justin Sun이라는 개인에 의해 이루어졌다는 것입니다. 그는 당시 자신의 지갑에서 120,000 EtherFi의 eETH를 Swell L2에 입금한 것으로 알려졌습니다. 당시 가치는 3억 7,600만 달러였습니다. 현재 그의 예금은 전체 Swell L2 TVL의 약 30%를 차지합니다. 그러나 그의 예치 이후 우리는 몇몇 다른 고래들이 7~8자리 범위의 예금을 시작하는 것을 보았습니다. 특히 Wintermute는 Renzo의 ezETH 중 약 900만 달러를 예치했습니다. 전반적으로 Swell L2의 TVL은 Sun이 예치한 이후 3억 6천만 달러 더 증가했습니다.

출시 전 예금이 눈부시게 성장했는데, Swell L2가 정확히 무엇인가요?

Swell L2에 대해 자세히 알아보세요

Swell L2는 정말 독특합니다.

아키텍처 관점에서 그들은 Polygon(컴포저블 개발 키트) CDK를 사용하여 구축된 "재서약 롤업"으로 출시하기 위해 AltLayer의 기술 스택을 활용합니다. 또한 그들은 EigenDA를 데이터 가용성 계층으로 활용할 것이며 중요한 것은 스테이킹 및 재스테이킹 보상을 통해 체인에 "기본 수익률"이 내장된다는 것입니다. 마지막으로 흥미로운 주의 사항으로 그들은 고유한 유동성 재담보 토큰(LRT)인 rswETH를 표준 가스 토큰으로 갖게 됩니다.

자세히 설명할 내용이 많으니 차근차근 살펴보도록 하겠습니다.

리스테이킹 롤업이란 무엇인가요?

간단히 말하면 재스테이킹 롤업은 다음을 포함하여 Alt Layer를 활용하는 세 부분으로 구성된 수직 통합 AVS 스택 롤업입니다.

• VITAL(AVS는 롤업 상태 확인을 분산화하는 데 사용됨)
• MACH(에서 사용됨) AVS는 빨리 종료됨)
• SQUAD(분산 정렬을 위한 AVS)

무엇보다도 재스테이킹 롤업을 사용하면 swETH 및 SWELL 토큰 자체와 같은 LST 및 SWELL 토큰을 다시 스테이킹할 수 있습니다. SWELL 토큰을 스테이킹하면 시퀀서 수수료가 누적될 수 있습니다. 이는 오늘날 다른 L2의 큰 문제를 해결합니다. Optimism, Arbitrum, StarkWare 및 기타 여러 소규모 L2는 시퀀서와 실제 토큰 보유자 사이에 인센티브 연결을 해제하여 본질적으로 이러한 L2 뒤에 있는 법적 또는 연구 기관과 사용자 사이에 비대칭성을 만듭니다. 전부는 아니더라도 대부분의 L2는 사용자와의 프로토콜 일관성을 개선하기 위해 이 문제를 해결하려고 노력하고 있지만 결국에는 모두 따라잡을 것입니다. Swell은 첫날부터 토큰 보유자와 체인의 실제 사용자에게 인센티브 조정을 제공했습니다.

앞서 언급한 AltLayer 도구 모음을 통해 Swell은 영지식(ZK) Validium 롤업에 CDK(Polygon Chain Development Kit)를 활용하기로 결정했습니다. 주로 Immutable 개인 정보 보호로 대중화된 Validium 롤업입니다.

롤업 기술 스택을 선택할 수 있는 것 외에도 Swell은 EigenDA를 데이터 가용성(DA) 서비스 제공업체로 활용하기로 결정했습니다. EigenDA는 다음 섹션에서 자세히 논의할 포지티브 피드백 플라이휠에 참여합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 EigenDA는 118개 사업자에 걸쳐 90억 달러 이상의 재약정 자본을 보유한 가장 인기 있는 AVS입니다.

모든 기술 아키텍처를 제쳐두고 Swell Chain이 어떻게 눈에 띄는가요?

핵심은 영리한 아키텍처가 Swell 및 Ethereum 생태계의 모든 핵심 가치 축적 영역을 완전히 활용하는 고유한 피드백 플라이휠을 제공한다는 것입니다.

기본 연료 토큰이 rswETH이므로 Swell L2에서 Dapp을 사용하려는 사용자는 rswETH를 얻기 위해 LRT를 브리지하거나 ETH를 다시 ​​스테이킹해야 합니다. 더 많은 rswETH가 연결되거나 스테이킹될수록 EigenLayer의 암호경제적 보안이 더욱 강화되어 전체 플랫폼의 집단적 보안이 심화되어 EigenLayer 주변의 해자가 늘어나고 더 많은 개발자가 AVS를 구축하도록 유도합니다. 더 많은 AVS는 전체 시장을 확장하고 잠재적으로 재스테이킹 수익을 증가시킵니다. Swell L2의 Dapp의 경우 더 높은 재스테이킹 수익률로 인해 rswETH를 더 잘 활용할 수 있습니다. Dapp의 성능이 향상될수록 더 많은 사용자를 유치하고 더 많은 분류 수수료가 SWELL 스테이커에게 반환되어 지속적인 주기를 형성합니다.

객관적으로 말하면 다른 프로토콜이나 L2에는 Swell과 정확히 동일한 수직 통합 반사 값 캡처 메커니즘이 없습니다. 대부분의 암호화폐 네트워크는 유동성 네트워크 효과에 따라 상승하거나 하락하며 Swell L2는 Ethereum이 제공하는 장기적인 가치 증대의 핵심 영역을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

Swell 수수료 캡처

swETH 및 rswETH 토큰의 경우 Swell의 표준 수수료율은 10%이며, 이는 노드 운영자와 재무 부서에 균등하게 분배됩니다. 1년도 채 되지 않아 두 제품을 모두 출시했음에도 불구하고 이 프로토콜은 작성 시점을 기준으로 백만 달러 이상의 수수료를 기록했습니다. 앞으로 강세장이 성장할 것이라는 배경을 바탕으로 이러한 수수료가 인상되어 연간 500만 달러 이상에 이를 수도 있습니다.

누가 Swell에서 프로젝트를 구축하고 있나요?

우리가 논의한 것처럼 Swell L2는 출시 준비가 되어 있지만 체인에 어떤 프로젝트가 배포됩니까? Swell 팀의 블로그 게시물에서 그들은 Swell L2의 사전 출시 예금자에게 SWELL 토큰을 에어드롭할 계획을 공개적으로 밝혔습니다. 또한 일부 유명 DeFi 프로젝트에서는 에어드롭의 일부를 사전 출시 예치금에 할당할 계획입니다. 스웰 L2. 이러한 프로젝트에는 다음이 포함됩니다.

• 이온 프로토콜: 담보 및 재담보 자산에 초점을 맞춘 대출 플랫폼입니다. Ion은 2023년 7월에 200만 달러의 사전 시드 자금 조달을 완료했으며 DeFi Llama에 따르면 TVL은 627만 달러입니다.
• 주변 금융: "0에서 1까지" 분산형 거래 플랫폼(DEX)으로 전체 DEX는 스마트 계약으로 실행됩니다. Ambient는 현재 Ethereum 메인넷, Canto, Scroll 및 Blast에 배포되어 있습니다. 그들은 2023~7년에 650만 달러의 시드 라운드를 받았으며 현재 DeFi Llama에서 약 8,700만 달러의 TVL을 보유하고 있습니다.
• Brahma Finance: 2022년 2월과 2023년 12월에 시드 및 시드 확장 라운드에서 670만 달러를 모금한 온체인 실행 및 보관 환경입니다. Brahma는 현재 Blast에 배포되어 있습니다.
• 튼튼한 금융: 사용자가 허가 없이 모든 자산에 대해 유동성 자금 시장을 만들 수 있도록 하는 공유 유동성을 갖춘 격리된 대출 플랫폼입니다. Studdy는 2022년 3월 시드 및 전략 라운드에서 390만 달러를 모금했습니다.

AVS 파트너십

또한 최근 Swell은 EigenLayer, Drosera, Brevis 및 LaGrange에서 AVS와의 파트너십을 발표했습니다. Swell이 AVS와 가장 강력한 경제적 인센티브 관계를 갖고 있다는 점을 감안하면 말하기에는 너무 이르지만 Swell은 Ethereum 메인넷 외부의 모든 AVS 토큰에 대한 사실상의 유동성 센터가 될 수 있습니다. 성숙한 시장 참가자가 CEX와 DEX 간 거래를 통해 이러한 AVS 토큰을 차익거래하려고 하기 때문에 Swell이 모든 유동성을 확보할 가능성은 낮지만 Swell은 상당한 양의 온체인 유동성과 AVS 토큰 거래를 확보할 수 있습니다.

Swell의 성장 스토리

Swell의 전망을 더 잘 이해하려면 먼저 Swell이 어떻게 지금의 위치에 도달했는지 이해해야 합니다. Swell의 성장 이력을 살펴보면 프로토콜의 성공에 기여한 날짜인 2023년 12월 18일을 볼 수 있습니다. EigenLayer가 LST의 "롱테일"을 위해 예금을 개설한 날입니다. 그날에만 2024년 1월 3일 예금이 중단될 때까지 35,000swETHSwell이 EigenLayer에 예치되었으며, 이는 225% 증가한 금액입니다.

2024년 2월 5일부터 시작된 EigenLayer 예금 2단계에서는 다시 첫날 예금이 39,000으로 급증하여 148% 증가하였고, 2월 9일(4일만 후)에 예금이 중단되었습니다. 다시.

현재 swETH는 스테이킹에 있어 두 번째로 인기 있는 LST로 남아 있으며, Lido의 stETH가 현재 1위를 차지하고 있습니다. 전체 이더리움 공급량의 27%만이 스테이킹되어 있지만 swETH와 같은 유동적으로 스테이킹된 토큰을 위한 거대한 주소 지정 가능 시장(TAM)이 여전히 존재합니다. 또한, 더 많은 ETH를 스테이킹할수록 스테이킹 보상률은 자연스럽게 압축됩니다. 어떤 경제 환경에서든 수익률이 압축되면 개인은 다른 고수익 장소를 찾게 됩니다. DeFi의 경우 이는 swETH 보유자가 Pendle과 같은 고정 금리 거래 프로토콜에 자금을 예치하는 것으로 나타날 수 있습니다. 여기서 사용자는 4.46%의 스테이킹 보상률을 받을 수 있는 반면 표준 스테이킹 보상률은 약 3.2%입니다. 또한 사용자는 대출 프로토콜을 통해 LST에 루프 레버리지 전략을 수행하여 수익을 향상시킵니다. 우리는 ETH를 둘러싼 고유한 수요 동인과 DeFi 프로토콜의 더 나은 스테이킹 수익 기회로 인해 swETH가 계속 성장할 것으로 기대합니다.

스테이킹 보상률을 높이는 또 다른 방법은 EigenLayer입니다. 재스테이크하는 사용자는 AVS(Active Verification Service)를 지원하는 네트워크 운영자에게 위임하여 추가 혜택을 얻을 수 있습니다. 그러나 LST를 다시 스테이킹하는 것은 rswETH의 가장 큰 가치 소품 중 하나인 ETH를 스테이킹하는 것과 동일한 기회 비용을 가지므로 사용자는 다시 스테이킹에 따른 보상을 활용할 수 있습니다. 또한 풀에 충분한 유동성이 있다고 가정하면 유동 자산을 보유할 수도 있으므로 EigenLayer의 7일 인출 기간을 우회할 수 있습니다. 우리는 rswETH를 둘러싼 수요 동인으로 인해 rswETH 채택이 계속 증가할 것으로 예상합니다.

앞으로 Swell은 LRT 토큰, AVS 토큰 및 EigenLayer 프로토콜 토큰 주변 또는 인접한 프로젝트를 포함하되 이에 국한되지 않는 대부분의 재스테이킹 관련 DeFi 활동을 포착하기 위해 모든 L2 중에서 가장 좋은 위치에 있다고 믿습니다.

rswETH 위험

rswETH를 표준 가스 토큰으로 사용하는 것은 긍정적인 피드백 루프를 생성하는 데 이점이 있지만 위험도 따릅니다. 그러나 커뮤니티가 잠재적인 관련 위험을 인식하고 있다면 장기적으로 성공할 가능성이 더 높습니다. rswETH의 경우 세 가지 주요 위험 범주로 나눌 수 있습니다.

운영 위험:

유동성 스테이킹 토큰은 단순히 사용자의 ETH를 기본 이더리움 블록체인에 스테이킹하는 반면, rswETH와 같은 유동성 재스테이킹 토큰(LRT)은 먼저 이더리움 블록체인에 스테이킹된 다음 EigenLayer의 재스테이킹 인프라를 선택합니다. rswETH를 사용하면 사용자는 EigenLayer를 기반으로 구축된 프로젝트인 여러 AVS(Active Validation Services)에 기본 ETH를 스테이킹할 화이트리스트 "운영자" 집합에 스테이킹된 ETH를 위임하도록 선택합니다.

출시 시 AVS에 대한 삭감은 없지만 곧 구현될 것으로 예상됩니다. 각 AVS에는 자체 축소 조건이 있으며, 운영자는 축소를 방지하기 위해 규정 준수를 보장해야 합니다. 또한 Swell은 Gauntlet과 같은 프로토콜 위험 관리 분야의 업계 리더와 협력하여 AVS 선택 프레임워크를 만드는 데 도움을 주었습니다.

유동성 위험:

이것은 rswETH뿐만 아니라 모든 LRT에 적용되지만 유동성은 확실히 중요합니다. 소위 유동성 위험은 가격과 공정 가치 사이의 1:1을 유지하기 위해 rswETH와 쌍을 이루는 충분한 유동성을 갖춘 풀에 충분한 유동성이 있는지 확인하는 것을 의미합니다. 이 경우 공정 가치는 rswETH를 구성하는 기본 자산, 즉 스테이킹된 ETH 및 관련 스테이킹 보상의 가격입니다. rswETH는 리베이스하지 않는 토큰이므로 스테이킹 보상 비율과 일치하는 상환 곡선을 따릅니다. 본질적으로 이는 rswETH가 항상 ETH가 자체적으로 거래하는 것보다 높은 "프리미엄"으로 거래되어야 함을 의미합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 rswETH는 공정 가치 대비 0.55% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. LRT 유동성 환경에 대해 더 깊이 이해하고 싶다면 LRT 유동성 보고서를 읽어보세요.

ezETH가 REZ 토큰 출시를 발표했을 때, rswETH의 유동성 위치는 ezETH의 "디커플링"으로 인해 잠시 영향을 받았습니다. 기회주의적인 농부들은 ezETH를 상환하기 위해 가능한 모든 방법을 사용했으며 rswETH와 rsETH는 모두 혼란에 빠졌습니다. rswETH는 현재 약간의 할인된 가격으로 거래되고 있지만 기본 rswETH 인출이 구현된 후 몇 주 후에 종료될 수 있습니다.

스마트 계약 위험:

이것은 Swell에 특정한 위험 유형은 아니지만 이러한 광범위한 위험을 완화하기 위해 어떻게 노력하고 있는지 언급하고 이해하는 것이 중요합니다. Swell은 Sigma Prime + Cyfrin이 swETH 및 rswETH를 감사했으며 Mixbytes + Hexens가 사전 출시 계약을 감사한 등 Swell L2 사전 출시 예금 계약뿐만 아니라 모든 과거 업그레이드에 대해 수많은 감사 회사로부터 감사를 받았습니다. 또한 Swell은 ImmuneFi를 통해 $1,000에서 $250,000에 이르는 버그 현상금을 열었습니다.

결론 및 생각

결론적으로 Swell을 좋아하는 사람은 없습니다. 그들은 이더리움 생태계에서 가치 축적의 핵심 영역을 성공적으로 식별했으며 지금까지 잘 실행해 왔습니다. 우리는 L2에서의 성공의 열쇠는 DeFi Dapp, 특히 EigenLayer, LRT, LST 등에 초점을 맞춘 Dapp이 Swell L2를 기반으로 구축하도록 장려하는 것이라고 믿습니다. 보고서 앞부분에서 언급한 독특한 피드백 구조는 네트워크 효과에 대한 이해와 지속 가능한 성장 잠재력을 강조합니다. 또한 LRT가 DeFi에서 가장 인기 있는 스테이킹 형태가 될 가능성이 높기 때문에 Swell과 같은 L2를 통해 스택을 수직적으로 소유하는 것은 매우 매력적인 움직임이 될 것입니다. 시퀀싱과 같은 작업을 통해 전체 스택을 보유하지 않으면 불행하게도 이익의 일부를 놓치거나 잃을 수도 있습니다. 마지막으로, L2의 다른 영역에서는 장기 시장 부문에 대한 유사한 이해를 본 적이 없습니다. 우리는 다른 사람들도 Swell이 지금까지 했던 것과 동일한 방식으로 실행을 복제하려고 시도할 것으로 기대하지만 Swell은 Ethereum의 "게임"을 활용하는 데 있어 부인할 수 없는 선점자 이점을 가지고 있습니다. 승자가 모든 것을 가져갑니다. 그것은 간단합니다.

위 내용은 Swell Network가 가장 흥미로운 L2인 이유는 무엇입니까?의 상세 내용입니다. 자세한 내용은 PHP 중국어 웹사이트의 기타 관련 기사를 참조하세요!