イーサリアムが証券ではない 4 つの理由

イーサリアムは米国証券取引委員会（SEC）の監視を受けており、イーサリアムを有価証券に分類する可能性を示唆しています。 SEC の動きは、特に 2018 年にイーサリアムが証券基準を満たしていないことが明らかになった後、論争を巻き起こしました。

これらの出来事を踏まえ、ブロックチェーンソフトウェア会社コンセンシスはSECの再検討に断固反対します。 イーサリアムを証券とみなされるべきではない4つの説得力のある理由を以下に示します。

1. イーサリアムに対する SEC の歴史的立場

2018 年、当時 SEC の企業財務部門のディレクターであったウィリアム・ヒンマンは、イーサリアムは有価証券とはみなされないと述べた重要な講演を行いました。

「イーサリアム創設時の資金調達の取り組みはさておき、イーサリアムの現状、イーサリアムネットワーク、その分散型構造についての私の理解に基づくと、イーサリアムの現在の相場や販売は有価証券取引ではありません」とヒンマン氏は説明する。

SEC の歴史的な立場は、現在の再分類の取り組みに対する議論の基礎となっています。 SEC はこの立場を正式に撤回していないため、イーサリアムの現在の危険なステータスを支持する強い推測が生じています。

「2018年のヒンマンの指摘によれば、現在と2018年に違いはありません。理論とオープン性の観点から言えば、今日、イーサリアムを開発し、取り組んでおり、イーサリアムを採用している人の数は、実際よりも幅広いです。」コンセンシスの広報担当者はBeInCryptoに語った。

したがって、実質的な新しい証拠や状況の変化がない限り、SEC の突然の見解の変更は不当であるように見え、気まぐれに以前の規制ガイドラインに異議を唱えています。

2. CFTC の商品分類

米国のもう一つの規制機関である商品先物取引委員会 (CFTC) は、イーサリアムを常に商品として認識してきました。 つい最近、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、仮想通貨取引所KuCoinに関わる民事執行訴訟において最終的にイーサリアムを商品として分類した。

「KuCoin は、注文の勧誘と受領、証拠金資産の受け入れ、ビットコイン (BTC)、イーサリアム (ETH)、ライトコイン (LTC) などのデジタル資産を含むレバレッジ、証拠金、または融資による小売取引に関わる先物、スワップ、ファシリティを運営します。 」とコンプライアンスは書いている。

この分類は、イーサリアムのより広範な市場理解と規制上の扱いをサポートし、証券とは別個の役割と機能をさらに強調します。コンセンシスの広報担当者は、SECとCFTCの歴史的な二重の承認は、イーサリアムが有価証券ではなく商品に適用される規制の枠組みの中で運営されているという主張を強化すると述べた。

「SECは何年にもわたってイーサリアムを商品であると明確に宣言してきました。したがって、CFTCが言い続けていることやSECが過去に述べてきたこと以上に検討する必要はないと思います。ただ、正しい結果に達することができるだけです。」この場合は」とコンセンシスの広報担当者は付け加えた。

3. 分散化とオープンプロトコル

イーサリアムアーキテクチャの本質は分散化にあります。 非対称情報で内部関係者に利益をもたらすために、通常は中央機関によって管理される証券とは異なり、イーサリアムはすべての情報が公的にアクセスできるプラットフォーム上で動作します。

ネットワークのガバナンスと運用プロトコルは中央集権的な組織に依存しません。 したがって、投資家を情報の非対称性から保護するという証券分類の主な理論的根拠が否定されます。

「イーサリアムが分散化されていることは疑いの余地がありません。中核的な問題やチームはなく、特権的な内部情報を持った中核的な開発チームもありません。これはセキュリティのために存在しなければならない一般的な企業です」とコンセンシスの広報担当者は BeInCrypto に語った。

イーサリアムのこの基本的な特性は、SEC の 2018 年の決定によって当初導かれた原則と一致しています。

4. コンセンサスメカニズム変更の無関係

イーサリアムの最近の Proof-of-Work (PoW) から Proof-of-Stake (PoS) コンセンサスメカニズムへの移行は、再分類の潜在的な理由として SEC によって考慮されています。 ただし、この変更はイーサリアムの運営の中核となる性質や非セキュリティ分類に重大な影響を与えるものではありません。

「2018年のヒンマン氏のスピーチを見ると、彼はイーサリアムは証券ではないと述べたが、コンセンサスメカニズムは無関係であると結論付けた。

PoS への移行では、集中型ビジネスにおける配当や所有権などの典型的なセキュリティ要素は導入されません。 これは、プラットフォームの基本的な分散型の性質を変えることなく、効率と持続可能性を向上させる単なる技術の進化です。

要約すると、SECによる証券としてのイーサリアムの再検討は、特にプラットフォームの歴史的な規制上の扱い、他の規制当局による分類、分散型の性質、証券に対する内部合意メカニズム、法の無関係性を考慮すると、厳密な精査の対象にはなっていない。

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