現金償還はビットコインスポットETFの利点を薄める – BitMEX Research

米国証券取引委員会（SEC）は現在、ブラックロックを含む十数社の発行体から提出されたビットコインスポットETFの申請を審査している。報道によると、最近、多くのメディアが、SECが先週複数の発行会社と会談し、「現金の申し込み/償還モデル」のみを受け入れ、発行者が好む物理的な申し込み/償還は採用しないことを明らかにしたというニュースを報じた。発行者のモデル。

SEC はまた、物理的なサブスクリプション/償還モデルへの言及はすべて申請書類から削除する必要があると強調しました。さらに、発行者は29日までに書類への最終変更を完了する必要があり、そうでないと1月上旬に承認されたビットコインスポットETFの最初のバッチに加わる資格がなくなる。

これは市場の期待を高めるだけでなく、上場ビットコインスポットETFの最初のバッチが現金のサブスクリプション/償還モデルを採用することを意味します。ブラックロック、アーク/21シェアーズ、そしてグレイスケールさえも、スポットETFの最初に承認された発行体になるために、変更文書を提出し、現金モデルを採用して、すべて妥協した。この動きは市場をさらに安定させ、より多くの投資家の参加を呼び込むでしょう。

現金償還により、ビットコインスポットETFの利点のほとんどが失われる可能性があります

現物償還モデルと現金償還モデルの違いは何ですか?実際、どちらのモデルも原資産としてビットコインを保有しますが、主な違いは、SEC が推奨する現金償還モデルにはビットコインを扱う発行会社のみが含まれることです。これにより、未登録のブローカーがビットコインを扱うという状況は回避できますが、現金がトリガーされることになります。取引には税金がかかる可能性がありますが、物理的な償還にはビットコインを ETF 株と直接交換することが含まれるため、税金の負担を回避でき、発行者にとっては有利です。

BitMEX Researchは、税金の問題に加えて、ビットコインスポットETFに現金償還モデルを採用すると、ETF構造の利点のほとんどが失われる可能性があると警告しています。

金融機関は、原資産/商品を購入して発行者に引き渡すことで新しいETFユニットを受け取ることができるため、)でのETFの運用にはインセンティブが与えられると説明しました。 ETF はプレミアムで取引されるため、AP はこれらの新しい ETF ユニットを市場に販売して利益を得ることができます。

ETF が割引価格で取引される場合、AP は市場で ETF ユニットを購入し、発行者に提供し、原資産を受け取り、原資産を売却することで利益を上げます。製品は割引価格で取引されるため、AP はこの価格差を利用して利益を生み出すことができます。

「ただし、ETF が複数の競合 AP を持つことが重要です。これにより、商品が大規模なフローを処理でき、価格追跡エラーが低く抑えられるようになります。現金のサブスクリプションと償還のみが許可される場合、ETF のほとんどの「構造の利点が失われることになる。現在、市場でビットコインを売買できるのは発行者のみであるため、ETFの効率性を高める競争の多くはもはや適用されなくなる。」

アナリスト: 現金モデルによりETFの削減が可能になる効率性とコストの上昇

ブロックチェーン分析会社コインメトリクスの共同創設者で、以前はフィデリティ初の暗号資産アナリストだったニック・カーター氏は、現金モデルを採用した結果、ETFの効率が低下すると考えている。これが価格追跡エラーや手数料の増加につながるかどうかは定かではありませんが、いずれにしても、ビットコイン スポット ETF への参加費用が高くなるでしょう。

以上が現金償還はビットコインスポットETFの利点を薄める – BitMEX Researchの詳細内容です。詳細については、PHP 中国語 Web サイトの他の関連記事を参照してください。