IPO について聞きに行きましたが、大きな AI モデルの話は意味をなしますか?

今年注目の AI モデルにより、ユニコーンの創出が加速しています。

人工知能企業Mobvoiが株式公開を計画し、香港証券取引所への上場を計画しているとのニュースが5月30日に明らかになった。これは、一般的な人工知能の旗印の下でIPOを急ぐ中国で初めての企業であり、その出現はビッグモデルブームの結果です。

Mobvoi は 2012 年に設立され、人工知能分野の上級プレーヤーです。 Mobvoi の創設者である Li Zhifei は上級自然言語科学者であり、元 Google の科学者であり、彼の起業家としての方向性は当初、音声インタラクションの分野に焦点を当てていました。

このテクノロジーベースの人工知能企業は、過去 10 年間、商業化できる実用的なアプリケーション シナリオを探してきました。音声インタラクション ソリューションから、さまざまなスマート ハードウェア、そして開花中の AIGC ツールに至るまで、同社は現在、この大きなモデルを活用してできるだけ早く資本市場に参入し、最初の AIGC 株を手に入れたいと考えています。

「アジアで一般的な大規模モデルを構築できる数少ない AI 企業の 1 つ」を謳う企業に聞いてみましょう。同社は2020年にユニバーサル大型モデルUCLAIを開発し、今年はそれを「シーケンスモンキー」にバージョンアップし、大型モデルの注目株を掌握することに成功した。

2022 年の Mobvoi の収益は 5 億元で、そのうち AIGC ソリューションの収益は 3,986 万元でした。 AIGC事業の収益は4,000万元未満で、Mobvoiは「AIGCテクノロジーに注力する中国で最も収益の高いAI企業」となった。

業界関係者は、AIGC が新興トラックであり、このトラックに参加している企業のほとんどが利益を上げていないために、この「小人が将軍を引き抜く」現象が生まれたとコメントしました。目論見書では、会社名の前に属性を追加し、「最初」や「最も」などのタイトルを使用するのが通常です。

自分に「一般的な人工知能」というレッテルを貼るなら、外に出て、その品質とは何なのかを尋ねてみてください。

＃＃＃何のために？

Mobvoi は人工知能の企業ですが、その事業を紹介する前に、まず同社が踏み出した 2 つのトレンドについてお話しましょう。

1つ目は一般的な人工知能です。いわゆる「ユニバーサル」とは、特定のシナリオだけでなく、さまざまなシナリオやタスクでもインテリジェンスを発揮できることを意味します。今年のAIブームの最大のキーワードは、業界の転換点の象徴とされる「ユニバーサル」だ。

2つ目はAIGCです。 AIGC は、PGC (プロフェッショナル コンテンツ生成) や UGC (ユーザー コンテンツ生成) に先立つコンテンツ生成形式です。 AIGC のコンテンツは AI によって生成されており、コンテンツ制作方法の大きな変化と考えられています。

上記業界関係者によると、実はMobvoiが過去に行っていた事業は上記2つのコンセプトとは直接関係がなかったそうです。しかし、創業者のLi Zhifei氏の研究分野は自然言語処理であり、OpenAIの大規模モデルはこの分野から突破口を開き、技術的に多くの類似点があるため、Mobvoiは最前線に押し上げられた。

Mobvoi の最新の紹介によると、同社のビジネス モデルは 3 層のアーキテクチャで構成されています。

基本的なロジックは、一般的な人工知能を核として基盤技術を開発し、AIGC などのこの技術ベースに基づいたさまざまなソリューションを立ち上げ、最終的に商業化に向けた具体的なシナリオを見つけることです。

まず、基礎となるテクノロジーを見てみましょう。 Mobvoi はもともと音声検索エンジンとしてスタートし、その利点は音声認識技術にあります。これをベースにASR（自動音声認識）、TTS（音声合成）、NLP（自然言語処理）などの技術を開発し、AIコパイロットのプロトタイプを形成した。

Mobvoiが汎用大型モデルUCLAIを開発したのは2020年になってからで、今年ホットスポットを活用して「Sequence Monkey」にアップグレードした。同社の製品シリーズはこのモデルに基づいています。

これらのテクノロジーは最終的には特定の製品の実装を必要とするため、Mobvoi は、C エンドの消費者、クリエイター、エンタープライズの 3 つの主要なターゲット顧客に対応する、基礎となるテクノロジーである AIoT、AIGC、およびエンタープライズ サービスに基づいた 3 つの主要なソリューションを立ち上げました。 。

AIoT の製品は主にウェアラブル デバイスとスマート ホームであり、主力製品は AI スマート ウォッチです。

2015 年に最初のスマート ウォッチ TicWatch 1 が発売されて以来、現在は第 5 世代に発展しています。目論見書の開示によると、TicWatchシリーズは2020年以来100以上の国と地域に販売され、100万個以上が販売されている。 Mobvoiは、スマートウォッチに加えて、ワイヤレススマートヘッドフォン、スマートバックミラー、スマートスピーカーなどの製品を発売しました。

AIGC ソリューションは、ビデオの編集、ライブ ブロードキャストの実行、ソーシャル メディアへの投稿などのコンテンツ作成者にサービスを提供します。これらの作成者は、いくつかの AI ツールを使用して効率を向上させることができます。

Mobvoi のこの分野の製品には、主に AI を活用してショートビデオクリエイターの吹き替えを行う AI 吹き替えアシスタント「Magic Sound Workshop」とその海外版「DupDub」、AI ライティングアシスタント「Magic Writing」があり、当初の機能は記事の修正、校正、推敲を行い、その後記事を自動生成できる昨年3月に発売されたAIデジタルヒューマン「ワンダフルユアン」は、現実の人物の画像と音声をクローンしてライブ用のデジタルヒューマンを生成できる放送。

エンタープライズ ソリューションには 2 つの主要な部分があり、1 つは AI 音声インタラクションで、もう 1 つはインテリジェントな顧客サービスです。例えば、自動車メーカーに車載音声対話システムを提供したり、保険会社にAI顧客サービスを提供したりする。 Mobvoiによると、2020年以降、200万台以上の車に同社の車載音声対話ソリューションがプレインストールされているという。

全体として、Mobvoi は本質的にテクノロジー開発会社です。同社が直面する試練は、第一にそのテクノロジーが最先端を行くかどうか、第二に適切な着陸シナリオを見つけられるかどうかだ。

現在、Mobvoi は、自社が総合人工知能テクノロジー企業であると主張し、IPO に向けて猛スピードで取り組んでおり、自社が習得するテクノロジーは普遍的であるため、幅広い応用シナリオがあるというメッセージを外の世界に伝えています。

しかし、本当にそうなのでしょうか?

どうやってお金を稼ぐのか？

ストーリーがどれほど美しくても、それ自体を語るには最終的にはデータに依存する必要があります。

Mobvoi は目論見書で一般人工知能と AIGC について何度も言及しましたが、これらの概念は現時点では大きな収益をもたらしていません。

2022 年までは、同社の主な収益源は AIoT ソリューションの構成になるでしょう。 2020年と2021年に、AIoTは2億2000万元と3億4000万元の収益に貢献し、それぞれ総収益の83％と85％を占めた。スマートデバイス（特にスマートウォッチ）を販売している会社であることが簡単に理解できます。

ただし、Mobvoi はハードウェアを販売するだけではなく、最終的な目標はハードウェアを通じてソフトウェアを販売することです。 Mobvoi は、Yuanchuangxiu、Xiawen Sleep、Xiawen Health、Xiawen Sports などのアプリを開発しており、これらはすべて音声インタラクション技術に基づいています。その製品の中で「Xiaowen」パーソナル仮想アシスタントをよく見かけるかもしれません。

これは Mobvoi ハードウェア製品の主要なセールス ポイントであり、収入源も拡大します。

Mobvoi のもう 1 つの主要な収益セグメントは、前述した AIGC およびエンタープライズ ビジネスを含む AI ソフトウェア ソリューションです。 2022 年までに、この収益セグメントは初めて AIoT を超え、60.6% を占めるようになるでしょう。その中で、企業の事業収入が急速に伸びている。

Mobvoi の AI エンタープライズ ソリューションの収益は、2020 年にわずか 4,478 万元、2021 年にはわずか 5,270 万元でしたが、主に自動車顧客からの貢献により、2022 年には 2 億 6,300 万元に急増しました。

このビジネスは明らかに AIoT より収益性が高いです。これにより、Mobvoiの粗利益率は2020年と2021年の30％と37.5％から、2022年には67.2％に上昇した。

AIoTとエンタープライズビジネスは現在、Mobvoiの柱となる事業です。 AIGC ソリューションズは、目論見書の中で、収益に占める割合が小さく、有望と思われる機能を強調することを好みます。

昨年後半以来、AI絵画、AI詩作、AI作曲などのAIGCアプリケーションが業界で求められており、実用化の見通しは特に明確ではないものの、テクノロジー大手各社は導入を急いでいる。

Mobvoi の最大の利点は、初期のレイアウトです。 2020年にAIGCがMobvoiに収益を貢献したのはわずか49万6000元だが、これは少なくとも同社のビジネス可能性を証明している。 AIGCの収益は2021年に682万元に増加し、2022年にはさらに3,986万元に増加する見通しだ。このことから、2022 年が AIGC の発生の年であることがわかります。

ただし、AIGC は現在、Mobvoi の総収益に占める割合はわずか 8% に過ぎず、これはまだ大したことではありません。

外の世界が楽観視しているのは、AIGC の爆発によってもたらされる成長の見通しです。 CICコンサルティングの推計によると、中国のAIGC市場規模は2022年に4億元に達するという。この計算に基づくと、Mobvoi は 2022 年に市場シェアの 10% を占めることになります。 CIC Consulting は、中国の AIGC 市場は 2027 年に 326 億元に達し、年平均成長率は 136.3% になると予測しています。

Mobvoi が現在の市場シェアを安定させることができれば、それは非常に魅力的なケーキになるでしょう。

業界が本当に関心を持っている一般的な大型モデルに関しては、Mobvoi はまだストーリーテリングの段階にあります。

「Sequence Monkey」のアップグレード後、Mobvoi は 2 つの AIGC ソリューション パイプライン、AI ペイント アシスタント Yanshu と AI ライティング アシスタント Qiwen を開発しました。前者では文字と画像の相互変換が実現でき、後者ではコンテンツの作成が可能です。ただし、これら 2 つのパイプラインはまだテスト段階にあり、収益はまだ得られていません。

どのようなリスクがありますか?

ほとんどの AI 企業とは異なり、Mobvoi は 10 億を超える経済的損失を簡単に被ることはありませんでした。同社は2020年に黒字だったが、2021年と2022年にそれぞれ2億7600万元と6億7000万元の損失を被った。調整後も、優先株簿価の変動などの阻害要因を除くと、2022年の純利益は依然として1億900万元となる。

ただし、これはゴモヴォの財政が健全であることを意味するものではありません。

外に出て質問する規模はまだ小さいです。年間売上高 5 億元は、多くのテクノロジー企業と比較すると微々たるものです。さらに、現金準備金はそれほど潤沢ではない。

2020年末、2021年末、2022年末時点で、Mobvoi口座の現金および現金同等物の残高はそれぞれ2億1,500万元、1億3,200万元、4,025万元でした。定期預金を含めても、2022年末までに自由に使える資金は1億1000万元にとどまる。

このような経済的背景があるため、大規模な AI モデルに参入し、Google、OpenAI、Baidu などの巨大企業と競争する自信はまったくありません。

より大きなリスクは、Mobvoi の商用化能力が持続可能であるかどうかです。

2022 年、Mobvoi の収益は 26% 増加し、これはかなりの成長率です。分解してみると、顧客が集中しすぎているという問題があることがわかります。

2021年、Mobvoiは自動車メーカーと提携し、主に音声対話システムのバックエンド技術の開発に関わる知的財産権の共有による収入を得た。 2022 年には、この 1 つの顧客だけが Mobvoi に 2 億 1,300 万元の収益をもたらし、年間収益の 42.6% を占めました。

単一顧客の収益分配が大きすぎるため、大きなリスクになります。

2020 年から現在まで、最大の顧客の収益が Mobvoi の総収益に占める割合は 8.8% から 24.1%、そして 42.6% となり、上位 5 つの顧客の収益の割合は 22.4%、37.0% となっています。そして62.8%。

一部の投資家は、同社が新規顧客を拡大し、安定した収益成長を維持できるかどうか疑問を抱いています。

Li Zhifei がビジネスを始めた初期の頃、彼の元雇用主である Google は Mobvoi を多大な支援を受けていました。リアルマネー投資だけでなく、Mobvoiからのビジネスも数多くあります。 Mobvoiの目論見書によると、Googleは株式の13.26％を保有しており、フォルクスワーゲン・グループも株主となっている。

過去 3 年間の上位 5 つの顧客のリストを整理すると、ほとんどの顧客が依然として AIoT ソリューションを使用していることがわかります。しかし、Mobvoiにおけるこの事業の重要性は低下しており、収益シェアは低下しており、粗利益率は低下している（2020年の30.2％から2022年の26.4％）。

古い成長エンジンは力を失い始めており、新しい成長エンジンはまだ構築されておらず、Mobvoi は大きな変革の圧力に直面しています。

私たちが期待できる唯一のことは、Mobvoi が一般的な大型モデルの爆発的な傾向をより早く予測し、一定の技術的予備を用意していたということです。業界の可能性が高まるにつれ、Mobvoi は最初にその恩恵を受けることになります。

しかし、AI 大型モデルは将来の大きなトレンドであると考える人が増えており、業界のコンセンサスが得られると、競争がさらに激しくなり、先行者利益はすぐに消滅する可能性があります。

質問をするときは、まず自分がこの厳しい戦いに勝つことができるかどうかを自問する必要があります。

出典: シェンラン

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