ビットコインの存在は財政支出を制御する政府の取り組みを複雑にすると研究者らは主張

ミネソタ大学とミネアポリス連邦準備銀行に所属するアモル・アモル氏とエルゾ・ルトマー氏は、10月17日に「恒久的な基礎的財政赤字の独自の実施?

」と題する研究報告書を発表した。

ミネソタ大学とミネアポリス連銀の経済学者は、ビットコイン経済における政府の財政政策の課題に関する新しい研究報告書を発表した。この論文のタイトルは「恒久的な基礎的財政赤字の独自の実施?」で、Amol Amol と Erzo Luttmer によって書かれました。

恒久的な基礎的財政赤字は、政府が既存の債務に対して支払わなければならない利子を含まず、通常の収入（税金など）から得られる以上の支出を継続的に行った場合に発生します。言い換えれば、政府の支出が収入を上回っており、資金調達が必要なギャップが生じているということです。この赤字は、債務返済コスト（利払い）を除いて、政府の中核的事業のみを対象としているため、「主要」と呼ばれています。

経済学者は一般に、政府が手頃な金利で借り入れを続けることができる場合、または債務を管理できる程度に経済が成長する場合にのみ、恒久的な基礎的財政赤字が持続可能であると見なしている。しかし、放置しておくと、債務水準の上昇、インフレ、政府の債務返済能力に対する信頼の喪失につながる可能性があります。

アモル氏とルトマー氏は論文の中で、市場が不完全で消費者が非常にリスクを回避する経済において、特定の条件下では政府は恒久的な基礎的財政赤字を維持できると主張している。彼らの分析によれば、政府は名目債務を発行し、現在の経済状況と物価に依存した継続的なマルコフ戦略を採用することでこれを達成できるという。

これらの戦略により、政府は国債価格を安定させながら赤字にファイナンスすることが可能になると研究者らは説明している。彼らは、政府支出と国債発行の関係を注意深く管理することで、政府が均衡予算に追い込まれることを回避できると主張している。同論文は、こうした財政政策は、政府債務の価格がプラスのままとなる均衡を維持するように設計されており、政府が財政上の制約に直面することなく財政赤字のファイナンスを継続できるようになっていると強調している。

しかし、アモル氏とルトマー氏は、本質的価値のない「役に立たない紙切れ」と彼らが呼ぶビットコインの存在がこの戦略を複雑にしていると強調しています。著者らは、ビットコインは実際の経済資源と無関係であるにもかかわらず、依然としてプラスの価格で取引される可能性があり、これにより複数の経済均衡が生じる可能性があると述べています。アーモルとルトマーは、これが彼らが言う「均衡財政の罠」につながると主張し、政府は恒久的な基礎的財政赤字を維持するという目標にもかかわらず予算の均衡を余儀なくされるという。

アモル氏とルトマー氏が主張しているように、この論文は政府がビットコインに課税するかその使用を完全に禁止することでこの混乱に対抗できる可能性があることを示唆している。彼らは、ビットコインにその市場価値と同額の税金を課すことで代替均衡の形成を妨げる可能性があると提案している。彼らは、そのような措置により、ビットコインによる干渉なしに政府が継続的な財政赤字を実施する能力を回復できるだろうと主張している。

著者らはさらに、ビットコインのような資産の存在が財政成果を管理する政府の取り組みを複雑にしていると指摘し、この問題の広範な影響を強調している。彼らは、ビットコインは政府の財政政策とは独立して運用される富の保管の代替方法を可能にする、と説明している。彼らは、この独立性が永久赤字を維持しようとする際に財政の安定を確保する政府の能力を損なうと主張している。

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