サステナブル投資家にとって認識は現実ではない

これが、プライベート市場、または公開されていない証券の投資家からの 500 以上のアンケート回答を精査した後の私たちの結論です

PitchBook の第 5 回年次サステナブル投資調査から得た重要なポイントは、サステナブル投資家にとってその認識は現実ではなく、見出しが何を信じさせようとも ESG は健在であるということです。

ほとんどの投資家はおそらく米国における ESG の政治化を認識していると思われますが、これは米国のみの問題だと考えている人は、少数の米国以外の回答者も ESG についてかなり否定的な発言をしていたことに驚くかもしれません。しかし、ある種の「落とし穴」の瞬間に、投資意思決定プロセスに ESG 要素を組み込んでいないと答えた調査回答者の 39% が、実際には ESG への懸念を理由に投資を辞退しました。したがって、回答者の自分自身についての認識さえも現実とは一致しません。 ESG が単に自分の価値観に従って投資すること、または環境に優しい目標をめぐるリトマス試験紙であると人々が考えるとき、彼らはより充実した勤勉な実践を支援するフレームワークの側面を無視することになります。

私たちが探求したかったもう 1 つの認識は、インパクト投資は譲歩的な、または市場よりも少ないリターンに相当するということでした。私たちは、インパクトファンドというレッテルを貼られたくないファンドマネージャーたちと話をしました。彼らは潜在的な投資家が、それが水準以下の結果を受け入れてすぐに「ノー」に飛びつくことを求められていると考えているのではないかと心配しているからです。しかし、私たちの調査では、インパクト投資を行う回答者の 55% が、潜在的な投資機会を評価する際の主な目的として市場金利の収益を優先していることが示されています。譲許的リターンが最優先事項であると回答したのはわずか 7% で、残りは市場金利と譲許的リターンの両方に影響を与える機会を考慮すると述べています。譲歩的なリターン戦略は存在しますが、インパクトファンドを評価する際には、そのようなファンドがすべて譲歩的であるという前提を置くべきではありません。

メディアでは「血を流せば結果が出る」という一般的な見方があるため、ブラックロックが ESG 関連の取り組みを緩和したり、一部の州で反 ESG 法が制定されたりすることに記者が飛びつき、ESG に関する報道は極めて否定的なものになっている。ヨーロッパの民間ファンドマネージャーは、SFDR 第 8 条または第 9 条の規則を遵守しないことを決定しました。 3年前には気候公約、グリーンウォッシングに反対するSECの動き、最新のCOP集会などをテーマにした祝賀記事は少なくなっている。見出しから判断すると、ESGは終わった、投資プロセスにこれらの原則を組み込んでいた人々は静かに撤退しつつある、と考える人もいるかもしれない

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どのような認識であっても、そうではありません。私たちは、当社の資産運用会社（一般的なプライベート・エクイティの用語でゼネラル・パートナー）とアロケーター（リミテッド・パートナーまたは一般的なプライベート・エクイティの用語で）に、1) サステナブル投資への注力を強化しているのか、それとも減らしているのか、2) 相手がどのように行動していると考えているかを尋ねました。 。すでに ESG 投資やインパクト投資を実践している人のほとんどが、そのアプローチに固執していることは明らかでした。そしてかなりの数の人がそこに注目を集めています。しかし、多くの人にとって、双方の認識は、間違いなく否定的な報道によって促進され、もう一方が減少しているというものです。物事は見た目どおりではありません!

私たちが取り上げたもう 1 つの物議を醸すトピックは、多様性、公平性、包括性であり、これも最近頻繁に標的となっています。大学入学におけるアファーマティブ・アクションは違憲であるという米国最高裁判所の判決と、それに続く数十件の訴訟以来、私たちは、多様性を戦略の要素として市場に投入した場合に訴えられることを恐れているファンド・マネージャーたちと話をしてきました。それは、彼らが多様な投資チームを擁し、多くのファンドマネージャーによって無視されている多様な創業者を特定して投資したり、多様または包括的なサービスを提供するビジネスに投資したりするためのコネクションを持っているにもかかわらずである。 2020 年に投資環境により良い多様性をもたらすために多大な努力を行った後、プライベートマーケットエコシステムの他の企業が後退しているのではないかと私たちは疑問に思いました。

私たちの調査では、以前に投資決定に DEI を組み込んでいると回答した人に、米国の裁判所の判決を踏まえてどのような見解を持っているかを尋ねました。米国および世界中の回答者の大多数が、「DEI イニシアチブは依然として必要であり、当社の組織および/またはポートフォリオ全体で実装および/または提唱される予定である」と回答しました。 DEI の取り組みがもはや必要ないと言う人はほとんどいません。

興味深いことに、価値観を重視して投資する可能性が最も高いのはアロケーターであるという認識にもかかわらず、当社の資産運用会社は DEI イニシアチブを堅固に遵守していました。

投資家が世界中で持続可能な投資環境をどのようにナビゲートしているかについて詳しくは、ここで最近リリースされたレポートをお読みください。

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