: title: グレイスケールの研究責任者ザック・パンドル氏：「ビットコインは今後数か月以内に史上最高値を再テストするだろう」

ザック・パンドルは、世界最大の暗号資産管理会社であるグレイスケール・インベストメンツのリサーチ責任者です。この議論の中で、彼は重要な視点を提供しています

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第二に、スマートコントラクトプラットフォーム市場には逆張りの見方があると思います。ほとんどの人は、イーサリアムのレイヤー 1 およびレイヤー 2 エコシステムに閉じ込められた合計価値に注目し、競合他社が入る余地はないと結論付けています。もっと微妙な話があると思います。スマートコントラクトプラットフォームの競合他社にも価値があると思います。それらのほとんどは独自のデザインの選択肢を持っており、ユーザーを呼び込み、手数料収入を生み出すために最も効果的なデザインを持つものを完全に決定するには数年かかるでしょう。しかし、いくつかの企業は、堅牢で機能性の高いデザイン。これらは十分に成熟しており、十分にテストされているため、投資家が注目するのは確かに合理的であると考えられます。

最後に、DeFi については逆張りの見方があると思います。バイデン政権は、この市場を規制するために1つのアプローチをとっている。そして、そのアプローチを考えると、それがイノベーションと採用を妨げていると思います。賛否両論ありましたが、もちろん、有権者はこのアプローチを取るためにこれらの役人を選出しました。したがって、それがどこから来ているのかは理解していますが、バイデン政権のDeFiに対するアプローチが市場セグメントを抑制していると思います。出力: グレイスケールの調査責任者ザック・パンドル氏が、仮想通貨、展開する成長の恐怖、そしてビットコインの優位性が高まる理由について語ります。

世界最大の暗号資産運用会社であるグレイスケール・インベストメンツのリサーチ責任者であるザック・パンドル氏は、年間を通して何が予想されるかについて重要な視点を提供しています。同氏はまた、8月に起きた市場急落と、FRBが経済に対する制限的な姿勢を解除しようとする中で同様のことが再び起こる可能性について、非常に興味深い洞察を示した。また、仮想通貨に関する彼の考え、どの資産がアウトパフォームする準備ができているのか、そしてなぜ他の資産が苦戦するのかについても触れていきます。

フォーブス: 先月の話をしましょう。当初は円キャリーの解消と市場のパニックが約１週間続いた。その後、市場は回復しました。それらすべてをどのように処理しますか?

パンドル: 不安定な月でしたが、実際には 2 つの期間に分ける必要があります。 1 つは 7 月末から 8 月 5 日までで、成長不安の時期でした。それから8月6日から現在までの期間、これは一種の回復期でした。ほとんどの主要な資産クラスは下落しましたが、その多くは月初めの時点とほぼ同じ水準で終了しました。現在、為替市場でのキャリートレード戦略（月初めに投資家にとって大きな注目であった日本株やイーサリアム）など、一部の銘柄は下落し、完全には回復しなかった。

その後、8月上旬に好調だったものが月後半も好調を維持したものがいくつかありました。それらは債券市場、米国債や密接に関連する資産などの高品質債券全体、そしてドル以外の通貨だった。そのため、円、スイスフラン、ユーロ、英国ポンドは同月中に上昇した。不安定な8月から出てくる永続的なテーマは、金利低下とドル安だと私は思う。それは今後数か月のビットコインに影響を与えると思います。

フォーブス: この恐怖は 1 回限りだと思いますか、それとも再び恐怖が生じた場合、市場は同様の事態を経験すると思いますか?

パンドル: まず最初に言っておきたいのですが、8月初めに市場で何が起こったかを見ていると、日本の出来事と円に注目するのはちょっとした間違いであるとかなり強く感じています。日本はプロのマクロ投資家にとってさえ難しいテーマであり、しばしば混乱の原因になっていると思います。実際に起こったことは、真の成長の恐怖だったと思います。その原因となった米国の経済指標はいくつかあったが、最も重要だったのは8月第1週の失業率の上昇だった。米国の失業率は現在、不況の状況以外ではかつてない規模で増加しています。これは、経済学者がその統計的規則性をラベル付けした経済学者クラウディア・サームにちなんでサーム・ルールと呼んでいるものです。それは必ずしも景気後退が起こるという意味ではありませんが、データは、逆イールドや失業率の上昇など、景気後退と一致するいくつかの統計的規則性が見られることを示しています。

이것이 시장에 그토록 큰 영향을 미친 이유는 이번 달 이전에는 연착륙이 매우 강력한 컨센서스였기 때문입니다. 지난해 경기침체에 대한 우려가 있었지만 경제가 잘 버티면서 연착륙이 보장된다는 공감대가 높아지고 시장에 점점 더 반영되었습니다. 따라서 실업률의 상승은 많은 투자자들에게 불경기에 대한 인식 가능성을 다시 증가시켰습니다. 노동 시장이 더 이상 악화되지 않는지 확인하려면 데이터를 관찰하는 데 몇 달이 걸릴 것입니다. 즉, 시장에서 일어난 일 중 일부는 특히 주식 변동성 측면에서 놀라운 일이었습니다. VIX 지수는 코로나19, 2008년 금융 위기, 리먼 브라더스 파산 등 과거 극단적인 시장 사건과 관련된 수준까지 상승했다. 이는 아마도 시장 미시구조에 대해 뭔가를 말해 줄 것입니다.

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