集中流動性を理解する

集中流動性プールは、カスタムの価格範囲で流動性を割り当てる必要がある分散型取引所 (DEX) の流動性プールです。

集中流動性プールは、流動性プロバイダー (LP) がカスタム価格範囲内で流動性を割り当てることを可能にする、分散型取引所 (DEX) 上の流動性プールの一種です。これは、流動性が価格範囲全体に均一に分散される従来の XYK 流動性プールとは異なります。

重要なポイント

集中流動性プールにより、LP はより狭い価格範囲内に資本を集中させることで、より高い利回りを生み出すことができます。

LP は価格帯を完全に制御でき、いつでも自由に調整できます。

価格帯を頻繁に調整すると、取引手数料やスワップ手数料によりコストがかかる可能性があります。

集中流動性プールを理解する

本質的に、集中流動性プールを使用すると、LPは流動性が有効になる価格範囲の下限と上限を指定できます。これは、LP が資産の市場価格が希望価格範囲内にある場合にのみ取引手数料を発生させることを選択できることを意味します。

たとえば、LP が 10% の範囲内で ETH/USDC ペアの流動性を提供することを選択した場合、その流動性はイーサの市場価格が $2,304.03 と $2,815.25 の間にある場合にのみ有効になり、取引手数料が発生します。言い換えれば、イーサの市場価格がいずれかの方向（上下）に 10% 以上変動すると、その流動性は範囲外となり、手数料は発生しなくなります。

集中流動性プールの利点

集中流動性の概念は、従来の XYK 流動性プールに内在する資本の非効率性に対処するために、2021 年 3 月に Uniswap V3 によって初めて導入されました。これらの従来のプールでは、流動性は 0 ドルから ∞ までの価格範囲全体に均一に分散されていました。このアプローチでは、市場のボラティリティに関係なく、あらゆる価格レベルで流動性が保証されましたが、この流動性のほとんどは未使用のままでした。

集中流動性により、LP はより狭い価格範囲内に資本を集中させることができ、資本効率が向上し、最終的には利回りが向上します。たとえば、LP が 1% の価格範囲内に流動性を集中することを選択した場合、流動性を 10% の価格範囲全体に分散することを選択した LP と比較して、資本利用率が大幅に高くなります。

さらに、集中流動性プールは、LP に資本配分の選択方法に対する高度な柔軟性と制御を提供します。そうすることで、非常に有利な収益を得ることができる場合があります。ただし、利回りは価格帯の選択によって異なるため、非常に変動します。

たとえば、Ambient Financeでは、集中流動性利回りは、各流動性プロバイダーが選択した価格帯に基づいて異なります:

一方、Syncswap の XYK プールの古典的な例を見ると、すべての流動性プロバイダーは 8.94% の利回りを受け取ります。

上記の例では、集中流動性利回りは 0.18% から 284.19% まで変化することに注意してください。これは、各流動性ポジションが独自の利回りセットを生成するためです。利回りは、Syncswap の XYK プールのような共有プールで共有されなくなり、すべての流動性プロバイダーが同じ利回り (8.94%) を経験します。

集中流動性プールの欠点

集中流動性ポジションは有利ですが、維持するにはより多くの労力が必要であり、注意しなければならない落とし穴が複数あります。

監視の強化上記のように、集中流動性が範囲外になるたびに、手数料は発生しなくなります。これは、より受動的な XYK 流動性プールと比較して、集中流動性ポジションにはアクティブなモニタリングが必要であることを意味します。

どのような監督が必要になる可能性があるかの例を次に示します。

上記の例では、Trader Joe の TIA/ETH 流動性ポジションが範囲外です。これを修正するには、まず流動性ポジションを削除し、優先流動性提供範囲を現在の市場価格に更新してから、流動性を再入金する必要があります。

流動性ポジションが範囲外になったときに調整しないと、利回りは得られません。ただし、集中流動性ポジションの価格帯を頻繁に更新するとコストがかかる可能性があるため、注意してください。より広い価格範囲の安全性と、より狭い価格範囲でのより高い利回りとの間のバランスをとることは、多くの場合複雑な選択です。

一時的損失が高くなる可能性集中流動性ポジションでは、ポジションが範囲外になるたびに、流動性は完全に 1 つの資産に限定されます。たとえば、上記の例では、執筆時点で ETH と比較して TIA の相対的な価格上昇により、以前の TIA/ETH の 50/50 分割は完全に ETH に移行しました。

これは、価格範囲が無限であるため、流動性が両方の資産に部分的に残る XYK プールとは異なります。その結果、XYK プールと比較して、集中流動性プールでは一時的な損失がより顕著になる可能性があります。

よくある質問

トレーディングビンとは何ですか?集中流動性の導入により、現在広く使用されている「トレーディングビン」という用語が誕生しました。集中流動性は、これまで連続していた価格空間のスペクトルを個別のセグメントに分割し、トレーディングビンが流動性ポジションの名目境界を表します。ある程度の DEX

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