イーサリアムスポットETFが登場、強気になるべきか弱気になるべきか？

市場は暗いですが、イーサリアムに関するニュースはかなりたくさんあります。 イーサリアムスポットETFを取り巻く良いニュースが頻繁にあります。まず、コンセンシスは、SEC がイーサリアム証券問題の調査を停止したと発表しました。その後、市場ニュースでは、イーサリアムスポットETFの発売が7月2日に承認される予定であると報じられました。スタンダードチャータード銀行もこれに参加しました。最近、コインとイーサリアムのビットコイン取引プラットフォームを構築するという噂がありました。多くのニュースにもかかわらず、ほとんどの予想通り、市場は依然として良くありませんでした。ビットコインは一時 60,000 米ドルを下回り、イーサリアム も 3,400 米ドルを下回りました。しかし、5月末に不十分なナラティブにより2900まで下落したイーサリアムと、過去1週間の主流通貨の下方弾力性を比較すると、スポットETFの期待が依然としてETHに強力な価格サポートを与えていることがわかります。 。現在のノードから判断すると、待望のイーサリアムスポットETFが開始されようとしていますが、上場後のパフォーマンスが現実的に急落するのか、それとも反転するのかが業界の議論の焦点になり始めています。金融機関の資本の潮流、市場の見方も大きく異なります。今年のイーサリアムの動向は紆余曲折あったと言えますが、主な物語から言えば、それはカンクンのアップグレードとEスポットETFの誇大宣伝に他なりません。 3月13日、カンクンのアップグレードが完了し、ETHは最高値の3,981ドルに達しました。それ以来、ETFのニュースでETFは絶望的であると宣言されたとき、価格はずっと下落し、極端な反転を経て、その後、市場全体に連動して高値での変動が続いた。

「618」のダンピング事件後、仮想通貨市場は再び冷却期間に入ったが、流動性が不十分なため、価格は感情に左右されやすい。最近のETF資金の流出とメントーグーのパニック的な売り圧力の中で、主流のバリューコインは下落を続けているが、ビットコインが1週間で65,000から7.72％まで下落したのと比較すると、イーサリアムの弾力性はより強く（-3.18％）、下落を示している。比較的強力なサポート。市場自体の話に戻りますが、実際、最近イーサリアムに関する前向きなファンダメンタルズニュースがたくさんありました。 1 つは、非セキュリティ属性の明確化です。コンセンシスは先週、米国証券取引委員会がイーサリアムに対する14か月にわたる調査を終了することを決定したとソーシャルプラットフォームで発表した。 ETHを巡る両社の訴訟は続いているが、この事実が仮想通貨規制にとって画期的な出来事であることは間違いない。イーサリアムの調査を放棄するということは、SECが後にETHの販売が有価証券取引であるとして告発しないことを意味し、これはイーサリアムETF 19b-4の通過の潜在的な意味は、イーサリアムの有価証券の属性を排除することである。 。しかし、このニュースの前には、米国SECがこの件について大騒ぎするのではないかという噂がまだ流れていたが、その理由は、ETFが承認された後もSEC委員長がイーサリアムの性質について語ることを繰り返し避けてきたからだ。一方、イーサリアムが証券でなくなった場合、POS メカニズムとそのメカニズムにおけるプレッジマイニングは、イーサリアムのスポット ETF 申請者がこの機能を追加する可能性が高くなります。以前は、米国 SEC が誓約を嫌悪したため、すべての申請者が S-1 フォームから「誓約」を削除し、ETF の競争力について市場の疑念を引き起こしました。投資家にとって、収入を賭けたり追加の管理手数料を支払わなければ、収益率は必然的にETHを直接購入する場合よりも低くなります。もちろん、この推測は、現在の米国の規制の下では、銀行などの大手機関が仮想通貨を直接購入することを許可されていないという考慮事項を見逃しています。次に大きなメリットはETFの時期が近づいていることです。 SEC委員長はインタビューで今夏にイーサリアムスポットETF申請の承認を発表すると述べたが、時期が不特定であることも市場を不安にさせた。つい最近、ついにその日程の予定表が発表されました。 6月21日、ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナス氏はソーシャルメディアで、イーサリアムスポットETFの発行会社が午後遅くに改訂されたS-1フォームを提出する予定だと発表した。その後、SECは最終的な修正と有効性を発行会社に通知し、スポットETFは7月2日に発売される予定だ。これまでビットコインETFの上場やイーサリアムETFの反転を正確に予測していたことを考慮すると、この時点は一定の信頼性がある。さらに、スタンダードチャータード銀行は、ビットコインとイーサリアムの取引プラットフォームを構築していることも発表しました。このニュースが真実であれば、取引チャネルはさらに拡大され、投資家の敷居は引き続き引き下げられることになります。しかし、現在の状況から判断すると、伝統的な金融機関が貿易業務に従事したい場合、規制の実現可能性とインフラストラクチャの点で依然として大きな課題に直面しています。良いニュースはたくさんありますが、実際の価格パフォーマンスは満足のいくものとは言えません。今後のETFについても市場ではさまざまな意見があります。市場規模という点では、ビットコイン ETF が優れた例となります。 Farside Investors のデータによると、1 月の立ち上げ以来、BTC 関連商品の純フローは 140 億米ドルに達し、運用資産 (AUM) は 500 億米ドルを超えました。しかし、イーサリアム ETF の規模はそれを助けることができません。しかし、心配を引き起こします。アナリストの多くは、イーサリアムはビットコインのシェアの15～20％しか占められないと考えている。 JPモルガンのアナリストは、2024年下半期までにイーサリアムETFへの純流入は約10億～30億ドルにとどまるとみている。 Mechanism Capital の共同創設者である Andrew Kang 氏も同様の見解を持っており、イーサリアム スポット ETF が市場に与える影響を分析した詳細な記事を執筆しています。同氏の見解では、ヘッジ取引とスポットローテーションを除くと、ビットコインETFの実質純流入額は50億米ドルだという。 Eric Balchunas 氏の推定によると、ETH のフローは BTC の 10% になる可能性があります。これは、ETF 採用後の最初の 6 か月間の実質純購入フローは 5 億米ドルになる可能性があり、楽観的な推定では約 15 億米ドルになる可能性があります。 。

同氏は、ETF導入前は機関投資家によるイーサリアム自体の保有量がビットコインの保有量よりも少ないことを強調したが、以前はCMEのイーサリアム保有量は供給量の0.6％に過ぎなかった。 ETFが開始されてから、ETHは安値から4倍に上昇しましたが、BTCはETHの限られた上値を反映して2.75倍しか上昇していません。第二に、定量的データの観点から見ると、イーサリアムのパフォーマンスも悪く、30日間の年間収益は15億米ドル、株価収益率は300倍にも達し、控除後の株価収益率はマイナスでした。インフレ要因。より現実的な理由は、承認の緊急の性質により、発行者がETHをETF形式に変換するよう保有者を説得するのに多くの時間を費やさなかったこと、そしてETFを選択することでETHステーキング収入の機会費用も負担することである。アンドリュー氏は、ETFが開始されるまでのETHは3,000ドルから3,800ドルの間で取引されると予想しています。 ETF開始後の株価は2,400～3,000米ドルになると予想されている。 BTCが2025年の第4四半期末/第1四半期までに10万ドルに上昇した場合、イーサリアムとアルトコインの上昇を遅らせる可能性があり、ETH/BTC比率は低下し、来年の比率は0.035から0.06になるだろう。 。弱気の声もあれば、当然強気の声もある。アンドリュー・カン氏の分析に応じて、デゲントレーディングはイーサリアムが9月までに6,000ドルに達する可能性があると信じて反撃した。従来の金融関係者との議論では、ETH、さらにはSOLに対する市場の熱意はBTCよりも高いと同時に、イーサリアムの規模はビットコインの約3分の1であるにもかかわらず、その流動性はBTCのわずか10%であることを強調しました。これは、30億〜40億米ドルの流入がETHに重大な影響を与えることを意味し、また、グレイスケールのETH信託株は、ビットコインよりもイーサリアムに低い売り圧力を与えます。 DeribitInsights の最近のレポートでも、ETH 9 月 4000 コールオプションの購入ボリュームプレミアムが 1,200 万ドルを超え、強気のシグナルが示されており、中期的に市場の楽観的な見方が高まっていることが示されています。外部の論争に関係なく、ETF発行会社はすでに手数料戦争の鼓動を鳴らしている。先週、多くのスポットイーサリアムETF発行会社がその後、市場を掌握するために修正されたS-1フォームを提出し、イーサリアムの手数料は一般的にビットコインの手数料よりも低く、これは0.20％であると明らかにした。フランクリンの0.19％に非常に近いため、これに関連して、ブラックロックなどの他の金融機関は手数料を30ベーシスポイント未満に抑えることを余儀なくされるだろう。これに先立ち、キャシー・ウッド氏のアーク・インベストメント・マネジメントは、利益が出なかったためイーサリアムETF競争から撤退した。同氏は、投資家に請求される手数料がわずか0.21％と低すぎるため、ビットコインスポットETFは同社に何の収入も得られなかったと述べた。これは他のビットコイン ETF 発行会社が請求する手数料と同様ですが、それでも他の非暗号通貨 ETF が請求する手数料よりも大幅に低いです。これに関連して、ステーキングを許可することで、イーサリアムETFにある程度の競争力が加わる可能性があります。現在、ステーキングをサポートするために基準を変更したETF発行会社はありませんが、将来的には利益圧力に直面して発行会社が基準を変更する可能性が高いです。ただし、ステーキングが使用される場合、発行者は安全性と効率性の理由から検証者となる独自のノードを構築する可能性があり、他のイーサリアム環境プロジェクトの市場シェアが薄まる可能性があることに注意する価値があります。イーサリアム自体の話に戻りますが、暗号化分野で最大のアプリケーションプラットフォームであるETHの価格は、実際には暗号化エコシステム全体の発展を表しています。しかし、近年、アプリケーションとエコロジーの発展がボトルネック期に入ったため、イーサリアムの誇大宣伝サイクルは、ステーキングによってもたらされる活力に加えて、主流通貨のシンボルとしても存在します。ビットコインの価値コンセンサスと比較すると、金融機関の目から見たイーサリアムの位置付けは、一方ではテクノロジー株の中でも優良株であり、ブロックチェーン界の絶対的リーダーである一方で、非常に曖昧である。より簡単な投資商品であり、置き換えられた存在の価値はビットコインほど強力ではなく、場合によっては下落には追従しますが、上昇には追随しません。また、上昇は一部の米国株ほどではありません。特に、アプリケーションの革新が限定されている現在の状況では、イーサリアムの生態学的成長は鈍化しており、MEME サイクルも回転しており、Solana がイーサリアムを超えるのではないかという議論も時々出てきます。投資価値の観点からイーサリアムがビットコインよりも優れた投資商品であるかどうかは議論の余地がありますが、イーサリアムの地位とネットワーク効果を否定する人は誰もいません。これが、市場がイーサリアムETFに細心の注意を払っている理由です。イーサリアム資金はプレッジ送信を通じてアルトコイン市場に流入する可能性がありますが、ビットコイン資金は流入しません。さまざまな価格の観点から見ると、イーサリアムはETFを通過した後に高いボラティリティを経験する可能性が高く、通過する前には短期的な弱気と長期的な強気も市場の予想と一致しているという事実に注意してください。エコシステム内のさまざまな通貨 この種の誇大広告はすでに始まっており、おそらくこれもお金を稼ぐ別の方法の 1 つです。

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