Galaxy Digital: SEC は ETH は有価証券ではないと判断するでしょうが、誓約は有価証券になります。現在のDeFiエコシステムにダメージを与える可能性がある

米国証券取引委員会（SEC）がイーサリアムスポットETFを承認するかどうかの重要な瞬間は、今週23日にあり、SECはVanEckとArk/21Sharesの申請について最終決定を下す必要があります。それぞれ 23 日と 24 日に)、グレースケールに関する最終決定は 30 日に行う必要があります。

当初、市場は一般にSECが関連申請を拒否すると予想していたが、ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナス氏は今朝態度を翻し、イーサリアムの承認確率が25%から75%以上に上昇した。 3,700ドルのマークを聞いて。

ただし、別のアナリストのジェームス・セイファート氏も、規則 19b-4 (取引所規則の変更) により合格の確率が 75% に増加し、S-1 (登録届出書) の申請も同様に行われると付け加えたことに注意する必要があります。イーサリアムのスポットETF取引を正式に見るには、将来的に承認される必要がありますが、これには数週間から数か月かかる可能性があります。

SECはETHが有価証券ではないと判断しますが、ETHを担保にすることは有価証券になりますか?

SECによるイーサリアムスポットETFの承認の可能性に関して、ギャラクシーデジタルのリサーチディレクター、アレックス・ソーン氏は次のような分析を発表した：イーサリアムスポットETFに対するSECの態度が180度転換したという憶測が真実なら。私の推測では、SECは次の間のバランスを見つけようとするだろう：ETH自体は証券ではないが、担保されたETH（または、より突飛な言い方をすれば、「サービスとしての担保されたETH」）は証券である。これは彼らのさまざまな訴訟や調査報告書とほぼ一致しており、SECがイーサリアムスポットETFを承認することを許可しながらも、彼らが以前に表明し主張してきた見解を維持する可能性がある。この場合、そしておそらく他の理由で、SEC がこれらの ETF による ETH 保有のステーキングを禁止すると予想するかもしれません。

もしその誓約が担保になったら、エコシステムはどうなるでしょうか?

必ずしもギャラクシーデジタルのリサーチディレクターの推測通りではないかもしれませんが、誓約書が提示されている限り担保となります。しかし、本当にこのような状況になった場合、現在最大350億米ドルのTVLを持つLidoと、最近人気の再誓約契約であるEigenLayerは、厳しい規制上の課題に直面する可能性がある。

さらに、イーサリアムネットワークのコンセンサスメカニズムはPoSに変換されており、ステーキング動作が本当にETHを証券に変えるのであれば、現在のネットワークセキュリティメカニズムに重大な変化をもたらす可能性があります...これには誰もが引き続き注意を払う必要があります。

それが承認されるかどうかは、証券として認識されるかどうかが鍵となります

これまでのところ、SECはイーサリアムが証券であるか商品であるかを明確に決定していません、VanBuren CapitalのゼネラルパートナーであるScott Johnsson氏は以前に次のように指摘しました。 SECは3月8日にブラックロックに対して訴訟を起こした。イーサリアムスポットETFが意見調査を申請した時点では、この問題はまだ検討中だった。

提出書類の中で、SECはナスダックに対し「信託が保有する原資産の性質を考慮している」かどうかを尋ね、「PoSメカニズムと少数の個人または団体の集中管理」を考慮してビットコインスポットをサポートしているかどうかを尋ねた。 ETF上場の議論はイーサリアムにも当てはまるのか？

K&Lゲイツのパートナー、リチャード・カー氏は、イーサリアムスポットETFは1933年証券法に基づく商品ベースの商品であると指摘した。イーサリアムが有価証券とみなされる場合、発行者はこの名前で取引することを許可されない。

実際、SECはイーサリアムが有価証券であるかどうかを明確に述べていないため、米国議会議員は非常に不満を抱いており、3月に米国議会議員48名が共同でゲイリー・ゲンスラー氏に書簡を送り、イーサリアムが有価証券であるかどうかを明確にするよう求めた。は証券であり、デジタル資産証券の特別目的ブローカーであるプロメシュームは、規制に違反して ETH 保管サービスを提供する予定です。

承認されるかどうかに関係なく、多くの業界関係者は以前、SEC が ETF に ETH 保有を担保に入れることをほぼ許可しないと述べており、21Shares は以前、ETF が ETH 保有を担保に入れる計画であると述べていました。しかし、5月10日に提出されたS-1更新文書にはそのような文言は含まれていなかった。

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