La Securities and Futures Commission a reconnu l'approbation du premier lot d'ETF au comptant d'actifs cryptographiques à Hong Kong

Suite au passage de l'ETF américain Bitcoin Spot, Hong Kong a également remporté une autre victoire.

Le 15 avril, China Asset Management (Hong Kong), Boshi Funds (International) Co., Ltd. et Harvest Investments ont annoncé avoir obtenu l'approbation conditionnelle de la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong pour émettre du Bitcoin et Les ETF au comptant Ethereum, ce qui marque également le fait que Hong Kong est devenu la deuxième juridiction au monde à adopter de tels produits après les États-Unis.

Par rapport aux États-Unis, qui ont le plus d'influence au monde et restent prudents en raison de diverses considérations, l'ETF au comptant d'actifs virtuels de Hong Kong est évidemment plus ouvert. Non seulement l'ETF au comptant Ethereum, qui est toujours en discussion, a été inclus. à un moment donné, bénéficiant d'un avantage de premier arrivé, la conception du mécanisme de l'ETF est également plus inclusive que celle des États-Unis.

Mais en termes d'influence cryptographique, Hong Kong n'a en fait aucun avantage sous le siège du monde occidental Même au cours de l'année écoulée, malgré des politiques fréquentes, il y a eu peu de discussions et un sentiment de stagnation. ? Ce modèle a-t-il changé ?

En tout cas, avec la cotation des ETF, la roue crypto de Hong Kong a repris la mer.

Le 15 avril, China Asset Management (Hong Kong), Boshi Funds (International) Co., Ltd. et Harvest Investment ont successivement publié des annonces sur leurs comptes publics, annonçant qu'ils avaient reçu l'approbation de principe de la Hong Kong Securities. Commission de régulation pour émettre des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum. Parmi eux, China Asset Management (Hong Kong) coopère avec OSL et le dépositaire est BOC International Prudential Trust Co., Ltd. Harvest Investment a également sélectionné OSL comme première plateforme de négociation d'actifs virtuels et partenaire de conservation, tandis que Boshi International l'a émis et géré conjointement avec HashKey Capital.

En regardant le calendrier de cette demande, il n'est pas surprenant que l'ETF ait été approuvé dès décembre de l'année dernière, alors que le marché était dans une période critique d'oscillation pour les demandes d'ETF, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a publié le document. "Circulaire sur l'autorisation des fonds par la Securities and Futures Commission d'investir dans des actifs virtuels" , soumettez une demande prête à accepter les ETF au comptant d'actifs virtuels. Depuis lors, plus de 20 institutions concernées ont commencé à se lancer dans le domaine des ETF au comptant. Harvest International, Boshi, China Asset Management et Victory Securities sont des représentants typiques de Taking Harvest International, qui a été le premier à l'appliquer, à titre d'exemple. a annoncé le 26 janvier qu'il était devenu un ETF Bitcoin pour les ETF au comptant.

Le 10 avril, Reuters a rapporté qu'un ETF spot Bitcoin pourrait être lancé à Hong Kong ce mois-ci, et la première liste pourrait être annoncée dès la semaine prochaine. Dans le même temps, "First Line" de Tencent Finance a également rapporté que la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong prévoyait d'annoncer la liste des quatre premiers ETF au comptant Bitcoin à Hong Kong le 15 avril, notamment Harvest International, China Asset Management, Boshi Fund et Partenaires de valeur Dans le domaine financier, l'ensemble du projet Bitcoin spot ETF a fait l'objet d'une communication et d'une planification détaillées avec la Bourse de Hong Kong dès les premiers stades, et il devrait être achevé dans environ 10 jours. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières avait initialement prévu de coter un ETF au comptant Bitcoin à Hong Kong vers le 25 avril et au plus tard fin avril.

Selon le site officiel de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Hong Kong, 18 institutions figurent actuellement sur la liste des fonds de gestion d'actifs virtuels de Hong Kong. Parmi eux, China Asset Management et Harvest International ont obtenu la licence d'actifs virtuels n°9 approuvée. par la Securities Regulatory Commission et peuvent gérer 100 % des investissements dans des actifs virtuels. Combinés, ils peuvent être libérés de manière indépendante. Boshi Funds et Value Partners ne disposent actuellement pas de personnes indépendantes agréées en charge, ils doivent donc rechercher une coopération avec des bourses agréées ou d'autres institutions pour l'émission.

À long terme, cette application revêt une importance considérable. Après que Hong Kong a publié de nouvelles réglementations en juin de l'année dernière, en raison des restrictions sur les canaux de capitaux et la capacité du marché, bien que le marché du cryptage se soit développé rapidement, ses fondations étaient instables. Plus tard, la perception du public s'est effondrée en raison de multiples incidents de fraude, et il a été proposé un jour. Après la fin de la demande de bourse agréée pour contrôler les échanges de gré à gré cette année, les discussions sur le marché ont continué à diminuer et leur influence était bien inférieure à celle des États-Unis, les acteurs régionaux dominants absolus comme Singapour et Dubaï ont également continué à ronger. sur sa part.

Il a fallu attendre la semaine événementielle Web3 pour que Hong Kong soit à nouveau remise sur le devant de la scène. Selon les autorités de régulation de Hong Kong, plus de 220 entreprises liées au Web 3.0 provenant de plus de 20 régions, dont le continent, l'Europe et les États-Unis, ont ouvert des bureaux à Hong Kong. Mais en réalité, en raison de contraintes d'espace et de coûts, malgré l'augmentation du nombre de bureaux, la plupart des entreprises ne les installent que sous forme d'agences opérationnelles ou techniques, conservant ici un petit nombre d'employés, et il y a moins de sociétés sièges.

Dans ce contexte, pour Hong Kong, l'adoption des ETF peut directement élargir les canaux d'investissement, réduire la résistance réglementaire, promouvoir la migration ultérieure de l'ancien argent de Hong Kong vers le domaine du cryptage, apporter une nouvelle vitalité au développement de son industrie Web3 et Améliorer une fois de plus l'image ouverte du cryptage de Hong Kong améliore la compétitivité de ses actifs virtuels. Quant à la raison pour laquelle il a été choisi d'être adopté à ce moment-là, premièrement, il est nécessaire d'avoir l'avantage du premier arrivé dans le cadre d'un mécanisme de réglementation stable. La demande de licence est toujours close, et d'autres cadres suivront ; Les États-Unis ont pris l’initiative de tâter le terrain et d’atténuer certains obstacles réglementaires.

Mais pour l'établissement candidat, la candidature à l'ETF représente des avantages plus directs. En prenant comme exemple l'ETF Bitcoin aux États-Unis, au 15 avril, selon les données de SoSoValue, la valeur liquidative totale des ETF au comptant Bitcoin était de 56,22 milliards de dollars américains, et le ratio d'actif net de l'ETF (valeur marchande en pourcentage de la valeur marchande totale du Bitcoin) a atteint 4,26 %. Historiquement, l'afflux net cumulé a atteint 12,53 milliards de dollars américains.

Un capital aussi énorme rapportera naturellement beaucoup d'argent à l'émetteur et attirera également d'autres émetteurs de fonds. Selon CoinDesk, Matrixport a prédit dans un rapport qu'un ETF Bitcoin coté à Hong Kong pourrait générer jusqu'à 25 milliards de dollars de demande. Le rapport estime que jusqu'à 25 milliards de dollars de fonds pourraient provenir de la Chine continentale si un ETF au comptant Bitcoin coté à Hong Kong était approuvé, alors que les investisseurs du continent profitent du programme Southbound Link. Bien entendu, selon la réglementation actuelle, il est encore difficile pour le continent de participer. Il doit non seulement faire face à des restrictions sur les fonds en devises, mais également à des problèmes de KYC. En termes d'ouverture de cartes bancaires et de comptes de change, il est presque difficile pour les participants du continent d'y participer.

Revenant sur cette application, en termes de mécanisme, Hong Kong est sans doute plus avancé que les États-Unis.

Les autorités américaines n'autorisent pas les souscriptions physiques dans les ETF, et n'utilisent que des souscriptions en espèces. En mode cash, les parts du fonds correspondent à des liquidités pendant le processus de création et de rachat de l'ETF. L'émetteur achète du BTC physique avec des liquidités et ajoute des dépositaires de liquidités, réduisant ainsi le nombre d'intermédiaires exposés au Bitcoin réel et construisant un système relativement fermé. facilite le suivi de chaque transaction du teneur de marché, réduit les problèmes de lutte contre le blanchiment d'argent et élimine les risques des institutions financières telles que les banques réellement impliquées. On voit que cette démarche est plus conforme aux méthodes traditionnelles de négociation de titres et montre également les inquiétudes et les hésitations des régulateurs américains à l'égard de ce produit.

En nature, l'application et le rachat correspondants des parts de fonds sont BTC physiques, la liquidité et la direction des prix réagissent plus rapidement, l'émetteur supporte moins de responsabilité en matière de risque et l'opération est plus pratique. En conséquence, la transmission du risque de marché augmente. Cependant, Hong Kong accepte également ce mode de rachat. Selon Foresight, deux ETF au comptant d'actifs virtuels émis et gérés conjointement par HashKey Capital et Boshi Fund (International) Co., Ltd. adopteront un mécanisme de souscription physique, permettant aux investisseurs d'utiliser directement Bitcoin et Ethereum pour souscrire des actions ETF.

Du point de vue des parties prenantes, outre l'émetteur direct, le dépositaire est également devenu la patate chaude. Actuellement, les seules plateformes de trading ayant obtenu les licences d'actifs virtuels n°1 et 7 de la Hong Kong Securities Regulatory Commission sont OSL et Hashkey. Bien que les deux sociétés soient confrontées à des problèmes tels que des coûts de licence élevés, peu de devises en stock et une faible compétitivité offshore, la rumeur disait même qu'OSL aurait perdu sa société mère BC Technology Group pour survivre, mais dans ETF, poussés par la tendance, les deux le feront. inaugurer de nouveaux points de croissance économique, et les frais de garde et les frais de transaction devraient percer.

Cependant, à en juger par les différences de taille du marché, l'ampleur de la garde reste inévitablement limitée. Prenons l'exemple de Hashkey. Son activité de garde fonctionne de manière stable depuis plus d'un an, avec des actifs en garde dépassant 2,2 milliards de yuans. Au quatrième trimestre 2023, les actifs en garde de Coinbase à la fin de l'année s'élevaient à 101 milliards de dollars. dollars, qui n'inclut pas les ETF au comptant actuels. En termes d'échelle, il convient de souligner que Coinbase héberge près de 90 % de l'échelle actuelle des ETF au comptant.

D’un autre côté, les émetteurs d’ETF à terme sur actifs virtuels de Hong Kong seront confrontés à des défis. Par rapport aux ETF au comptant, les ETF à terme sont limités par les procédures de reconduction des contrats et de transaction. Bien que la valeur nette et l'effet rémunérateur se soient améliorés au cours de la tendance à la hausse du Bitcoin ces derniers mois, la liquidité et le suivi des prix sont évidemment difficiles à égaler ceux du Bitcoin. Les ETF au comptant et les fonds sont très susceptibles d'apparaître à l'avenir. Ou encore, pour absorber le trafic, lors de la récente conférence, CSOP, l'émetteur d'ETF à terme, a placé un grand nombre de publicités sur les bus de Hong Kong. Le contenu était que le Bitcoin augmenterait de 45 % au cours des deux premiers mois de 2024, et à l'échelle mondiale. l’attention était rare.

Du point de vue du développement de l'industrie de la cryptographie à Hong Kong, une comparaison intéressante est qu'au 15 avril, Coinbase répertoriait 246 devises, et Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, en comptait 390 en tant que leader. Hong Kong HashKey Exchange ne répertorie que 21 devises.

Bien qu'il semble survivre malgré les fissures, d'un point de vue optimiste, cela représente également le large potentiel du cryptage de Hong Kong. Adam Zhou, co-fondateur de la société de crypto-monnaie de Hong Kong VDX, a déclaré un jour sans détour dans une interview : « Il y aura certainement une licorne dans l'industrie du cryptage à Hong Kong

Ce n'est pas un mensonge. » En comparant l'écosystème cryptographique actuel aux États-Unis, la bourse locale conforme Coinbase a un avantage absolu, avec une capitalisation boursière de 59,3 milliards de dollars. La bourse offshore Binance est en tête du monde du courtage, Robinhood et sa crypto-monnaie. les revenus ont longtemps été supérieurs à ceux des actions. Cependant, Hong Kong, qu'il s'agisse des bourses locales ou des courtiers, n'en est qu'à ses débuts. En théorie, ce n'est qu'une question de temps avant que davantage de devises ne soient mises sur les étagères et que davantage de fonds n'affluent. Sous l'influence de RWA, stablecoins et ETF, de plus en plus de formes de cotation de devises émergent, et même de nouveaux types d'échanges d'actifs numériques à grande échelle sont apparus, qui peuvent contenir un marché valant des milliards de dollars.

C'est peut-être aussi la raison pour laquelle le gouvernement de Hong Kong soutient fermement le déploiement d'actifs virtuels. Plus de 20 institutions se battent pour être les premières à déployer des actifs virtuels, et plus de 60 sociétés de valeurs mobilières se sont lancées dans la compétition. est arrivé, et Pathfinder sera peut-être le premier à manger des crabes.

Cependant, la réaction du marché à cette nouvelle a été modérée et le marché n'a pas été significativement affecté. Le Bitcoin se négocie actuellement à 66 244 $, en hausse de 3,19 % en 24 heures. Cependant, le secteur des concepts a considérablement augmenté et les pièces conceptuelles de Hong Kong ont augmenté de 10,6 % en 24 heures.

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