Trois mois après le lancement de Bitcoin spot ETF, une analyse complète de son état de développement et de son impact futur

Titre original : "Bitcoin Spot ETF lancé il y a trois mois, analyse complète de son état de développement et de son impact futur (avec les commandes d'actions Bitcoin ETF et Grayscale Crypto Fund)"

Écrit par : RockFlow

Source : Shenchao TechFlow

Points clés

① Trois mois après l'avènement de l'ETF au comptant Bitcoin, des dizaines de milliards de dollars de fonds traditionnels ont afflué, aidant efficacement le prix du Bitcoin à atteindre un niveau record. de 73 000 $.

② Le prix de l'ETF Bitcoin Spot suit fermement le Bitcoin lui-même. Au cours des trois mois qui ont suivi leur lancement, BlackRock IBIT et Fidelity FBTC ont généré un rendement de près de 45 % (d'autres ETF plus petits ont largement égalé ce gain).

③ Cette hausse du Bitcoin est cohérente avec le cycle de liquidité mondial et le cycle de réduction de moitié du Bitcoin. L'adoption des ETF au comptant signifie que l'industrie de la cryptographie entre dans une phase de « tournant » : elle sera davantage intégrée au système financier traditionnel.

2024 est l’année où Bitcoin devient courant.

En janvier, la SEC américaine a approuvé les ETF au comptant Bitcoin provenant de dizaines d'émetteurs, dont BlackRock. Beaucoup pensent que c’est le moment de maturité du Bitcoin pour la classe d’actifs émergente. Bitcoin a officiellement atterri à Wall Street.

L'IBIT de BlackRock s'est rapidement imposé comme le leader. Il a établi un nouveau record en atteignant 10 milliards de dollars en seulement 7 semaines. Le précédent record appartenait à l'ETF sur l'or du SPDR, GLD, qui avait pris 27 mois. En moins de trois mois, l’IBIT approche les 18 milliards de dollars, et le deuxième, le FBTC de Fidelity, a également dépassé la barre des 10 milliards de dollars.

Cet article fournira un examen approfondi de l’enthousiasme et des attentes du marché depuis le lancement de Bitcoin Spot ETF il y a trois mois. En tant que catégorie de produits émergente, pourquoi les investisseurs l’apprécient-ils autant ? Quel est son état de développement ? Quel impact cela a-t-il eu sur les prix du Bitcoin ?

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1 Avantages de l'ETF Bitcoin

En termes de résultats, Bitcoin La monnaie. L'ETF spot réalise pleinement l'effet de suivre les fluctuations des prix du Bitcoin. Environ trois mois après leur lancement le 11 janvier, BlackRock IBIT et Fidelity FBTC ont généré un rendement de près de 45 % (d'autres ETF plus petits ont largement égalé ce gain).

Une question qui préoccupe beaucoup les investisseurs est la suivante : pourquoi acheter du Bitcoin via ETF au lieu de posséder du Bitcoin directement via Coinbase, etc. ?

L'équipe de recherche en investissement de RockFlow a résumé les cinq avantages de l'ETF Bitcoin spot :

1) Faible coût :

Par rapport à l'achat de Bitcoin via des plateformes de cryptage, l'achat d'ETF Bitcoin coûte plus bas. Le trading d’actions réduit les frais et les frictions du trading de crypto ainsi que les dépôts et retraits. De plus, de nombreux ETF Bitcoin sont désormais gratuits et les commissions sur les actions américaines sont très faibles et peuvent être ignorées.

2) Sécurité :

Par rapport à l'achat et au stockage de Bitcoin vous-même, la sécurité de l'ETF Bitcoin spot est plus garantie. Si les actifs sont endommagés, le dépositaire Bitcoin indemnisera les investisseurs sur la base d’une assurance commerciale. En prenant BlackRock IBIT comme exemple, son prospectus se lit comme suit :

"L'investissement direct dans Bitcoin vous oblige à décider de votre propre méthode de stockage (portefeuille crypté ou échange crypté), ce qui fait supporter aux investisseurs certains risques (comme la compromission des clés privées) . Volé ou perdu, etc.). La détention d'ETF spot Bitcoin est différente, les investisseurs n'ont pas à supporter le risque de gestion, qui sera à la charge du dépositaire de l'ETF

3) Commodité :

. L'ETF peut atténuer le risque lié aux plateformes multiples, les tracas liés à l'ouverture d'un compte et la complexité de la déclaration fiscale. Pour la plupart des gens ordinaires, il est beaucoup plus pratique d’acheter du Bitcoin via la même société de courtage où vous achetez des actions que de l’acheter sur une plateforme de cryptographie.

4) Conformité :

Le Bitcoin lui-même peut ne pas répondre aux besoins de certaines institutions d'investissement professionnelles ou des clients de conseillers. Avant l’arrivée des ETF au comptant, les ETF à terme Bitcoin étaient une option. Mais il est clair que les ETF spot ont un public plus large et que leur conformité réglementaire apporte une sécurité supplémentaire.

5) Diversité :

Alors que les ETF au comptant Bitcoin n'offrent actuellement qu'une exposition à un seul actif (Bitcoin), il est concevable qu'à l'avenir, ces fonds proposent des classes d'investissement diversifiées. Cette diversification pourrait encore élargir son attrait.

L'ETF Bitcoin spot offre un moyen d'investir moins cher, plus sûr, plus conforme et plus simple. Dans le même temps, nous verrons également l’arrivée d’un plus grand nombre de nouveaux fonds à mesure que des institutions plus traditionnelles les intégreront dans des catégories d’allocation d’actifs et les lanceront aux utilisateurs.

2. Comment les ETF Bitcoin affectent-ils le Bitcoin lui-même ?

Le graphique ci-dessous montre la corrélation entre les entrées de Bitcoin ETF et le prix du Bitcoin. Dans les dix jours environ qui ont suivi son lancement (du 11 au 23 janvier), le prix du Bitcoin a chuté de 15 %, décourageant quelque peu les afflux de capitaux. Mais au cours des trois semaines suivantes, les prix du Bitcoin ont augmenté d’environ 30 % et ont entraîné un afflux d’argent sur le marché de la cryptographie.

Comme mentionné ci-dessus, trois mois après le lancement, l'ampleur de BlackRock IBIT et de Fidelity FBTC a atteint respectivement 18 milliards de dollars et 10 milliards de dollars. La taille totale des ETF au comptant Bitcoin représente déjà plus de 4 % de l’offre totale actuelle de Bitcoin. Nous pensons que l’afflux de fonds OTC a joué un rôle important dans le maintien des achats de Bitcoin et dans la lutte contre la pression de vente exercée par les détenteurs à long terme qui prenaient des bénéfices.

Dans le même temps, le prix du Bitcoin a également atteint un sommet historique de 73 000 $ en raison de l'afflux de dizaines de milliards de dollars de fonds traditionnels - après 19 450 $ en 2017, 63 400 $ en avril 2021 et 63 400 $. en novembre 2021 Après 67 700 $, Bitcoin a atteint son quatrième sommet historique.

En regardant un autre chiffre, le montant des fonds levés par le capital-risque américain en 2023 sera d'environ 67 milliards de dollars américains. À ce rythme, BlackRock IBIT à lui seul (un seul des 11 ETF au comptant Bitcoin existants) est en passe d'égaler le total levé par tous les sociétés de capital-risque américaines l'année dernière cette année.

Par ailleurs, le volume des échanges d'ETF au comptant Bitcoin a presque triplé en mars pour atteindre 111 milliards de dollars, contre 42 milliards de dollars en février, selon The Block.

Février a été le premier mois complet de négociation pour le produit depuis son lancement le 11 janvier, et l'augmentation du volume des transactions en mars met en évidence l'intérêt croissant pour les nouveaux instruments financiers, et l'ampleur est plus grande qu'entre février et janvier. . et plus de deux fois plus. Alors, quel sera le volume des échanges en avril ? La peine d'attendre.

3. L’ETF Bitcoin cannibalisera-t-il la taille de l’ETF or ?

L'outil traditionnel pour lutter contre l'inflation est l'or. Plus tard, est apparue une nouvelle option « l'or numérique » appelée Bitcoin. Au cours de la dernière période, alors que le prix du Bitcoin lui-même grimpait, le prix de l’or a également atteint de nouveaux sommets. Certains investisseurs se demandent si les deux peuvent rivaliser ?

En comparant les données récentes du plus grand ETF sur l'or - GLD, nous pouvons voir que depuis le lancement de l'ETF Bitcoin, l'afflux de capitaux de l'ETF sur l'or est devenu négatif, ce qui signifie que l'ETF Bitcoin a peut-être effectivement détourné une partie de l’argent initialement destiné à être investi dans les fonds ETF sur l’or.

Dans le même temps, alors que les entrées d'ETF Bitcoin ont diminué dans la seconde quinzaine de février, les sorties d'ETF or ont également diminué en parallèle. Cela indique que le phénomène de détournement a été atténué dans une certaine mesure à court terme.

Mais en général, les deux sont devenues des catégories d’allocation d’actifs idéales dans l’environnement d’inflation mondial actuel en raison de leurs propriétés anti-inflationnistes, et ont donc le potentiel d’en bénéficier à long terme.

4. Au-delà des ETF, les facteurs déterminants des prix du Bitcoin

Nous pouvons voir que cette vague de marché haussier du Bitcoin est cohérente avec le cycle de liquidité mondial et le cycle de réduction de moitié du Bitcoin.

De plus, les mouvements fréquents de certaines entreprises reflètent également une fois de plus l'intérêt des institutions commerciales pour Bitcoin. MicroStrategy a dépensé 821,7 millions de dollars pour acheter environ 12 000 Bitcoins entre le 26 février et le 10 mars, augmentant ainsi ses avoirs totaux en Bitcoins à 205 000 Bitcoins, très proche des avoirs Bitcoin actuels de BlackRock IBIT.

La quatrième réduction de moitié du Bitcoin en 2 semaines devrait également accroître l'attention et l'enthousiasme du marché pour le Bitcoin. Historiquement, les réductions de moitié ont accru la volatilité des prix du Bitcoin et ont finalement conduit à des augmentations de prix.

Nous pensons que l'industrie de la cryptographie représentée par Bitcoin est la même que d'innombrables cycles d'innovation précédents. À mesure que l'industrie mûrit, elle passera progressivement d'un investissement basé sur la spéculation et le récit à un investissement basé sur la valeur et fondamental. L'adoption de l'ETF Bitcoin spot signifie que l'industrie du cryptage entre dans une phase de « tournant » : elle sera davantage intégrée au système financier traditionnel.

De plus, RockFlow a également lancé plusieurs fonds fiduciaires sous Grayscale qui gèrent les actifs cryptographiques. Elle sert les investisseurs institutionnels et les investisseurs fortunés par le biais d'opérations de fonds conformes. En plus du célèbre fonds fiduciaire Bitcoin GBTC, il existe également des fonds fiduciaires pour les crypto-monnaies telles que ETH, SOL, LINK, LPT et des fonds fiduciaires crypto composites incluant les devises traditionnelles :

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